华辰未来子公司接连违约 是否收缩地产信托难定

　　尽管地产信托风险加剧，基金子公司相关业务接连出现违约，但是由于地产信托利润很高，信托公司、基金子公司对是否收缩该业务一直举棋不定

　　深陷兑付危机持续近三个月后，一款由华辰未来基金旗下子公司“华辰未来资产管理有限公司”发行的类信托产品“志高集团专项资产管理计划”有了最新进展。

　　华辰未来官方网站公布《志高集团专项资产管理计划第九次公告》称，本该在7月支付给投资人的利息，将于10月20日前支付给投资者。

　　这并非是华辰未来唯一出现兑付危机的项目，旗下另一名为“长兴莱茵河畔项目专项资产管理计划”也出现过兑付风险而未能如期支付利息。

　　接连的违约事件让华辰未来公司的管理层身心俱疲，董事长刘晓兵离任，总经理万云被免职。未来公司是否会成为第一家因违约而造成内部动荡的基金？

　　《投资者报》记者打电话至华辰未来资产管理有限公司希望能了解兑付问题及公司对地产信托的发展规划，接线员让记者留下联系方式，声称会有相关管理层人员与记者电话联系接受采访，但截止发稿时，记者未收到华辰未来任何回应。

　　接连遭遇兑付危机

　　华宸未来出现兑付延迟的是两个去年7月成立的资管计划，分别是 “华宸未来-湖南信托志高集团专项资产管理计划”和“华宸未来-志高集团二期专项资产管理计划”，共募集资金约3亿元。资金用于向淮南志高动漫文化科技发展有限公司的“淮南志高动漫文化产业园”园区建设、大型设备调试和测试费用及开园前的广告性支出等。

　　今年7月2日，华辰未来发表公告称，其运作管理的“华宸未来-湖南信托志高集团专项资产管理计划”和”华宸未来-志高集团二期专项资产管理计划”因借款人淮南志高动漫文化科技发展有限公司所建设的“淮南志高动漫文化产业园”项目因故停工。

　　对于停工原因，淮南市国土资源局网站就曾显示，淮南志高非法占用土地建设城市广场。最高人民法院网信息显示，今年4月初，淮南志高被列入国家失信被执行人名单。

　　华辰未来另一出现过兑付风险的产品是长兴莱茵河畔资产管理计划。公开资料显示：“华宸未来-长兴莱茵河畔专项资产管理计划”共分四期，于去年12月27日开始募集、分四期共募集1.4亿元。资金投向为长兴振宇房产发放贷款，资金用于浙江省湖州市长兴县“莱茵河畔”建设。按季分配利息收益，到期还本付息。资管计划的还款来源为项目销售回款。

　　对于上述产品的后续处理问题，华辰未来在今年9月26日发表公告称，“华宸未来-长兴莱茵河畔项目专项资产管理计划”所投资的位于浙江省湖州市长兴县长兴实验初中东侧、明珠路西侧的“莱茵河畔项目”，其中联排别墅部分达到预售条件，近期已经开始预售，现场售楼部于2014年6月30日启用，于8月20日推出部分房源进行预售。但由于今年以来长兴房地产交易量大幅下降，已经预订的购房者持续处于观望期，销售回款资金不足，融资人于约定的9月20日付息日未能按时付息。目前，公司派专人正在向融资人催收利息，全力争取融资人在投资人可接受的期限内补足利息。

　　幸运的是9月30日，华辰未来发布公告称，长兴莱茵河畔项目专项资产管理计划项目方长兴振宇房屋开发有限公司，在华辰未来的督促下已经在9月30日支付第三季度利息。这场兑付风波暂告一段落。

　　是否收缩地产项目面临两难

　　公开资料显示，华宸未来基金管理有限公司由华宸信托有限责任公司、韩国未来资产基金管理公司、咸阳长涛电子科技有限公司三家单位共同发起设立。于2012年3月21日获得中国证监会批文。

　　此次出事的几只产品均是公司子公司华宸未来资产管理有限公司推出的。

　　事实上，华辰未来资管并不是基金子公司违约第一例。今年以来先后有财通错踩光耀地产，后有金元惠理、万家等子公司接连出事。

　　基金子公司凭借一对多的通道业务野蛮发展，地产项目是发展的重中之重。随着地产行业的低迷，地产信托风险渐渐暴露。

　　虽然早在今年4月份，证监会就对脱缰的基金子公司进行了约束，但是并未阻止基金子公司对于利益的追逐，房地产项目仍然是屡次触雷，要信托公司从房产领域猛然转向也并非易事。

　　北方某信托公司一位内部人士对《投资者报》记者说：“不管是信托公司也好，还是做相关通道业务的基金子公司都是两难，之所以选择投资房地产，是因为投资房地产的收益率是可以覆盖信托公司的成本的，投资其它行业很难有这么高的收益率。现在的情况是资金来源上，委托人要求的收益率一直没有降下来反倒有越来越高的趋势，在资金运用上，如果不做地产，什么行业能对接的上信托的高成本？”

　　用益信托研究员也对《投资者报》表示：“9月份房地产信托占比虽稍有回升，但总体来说上半年房地产信托的量相比去年并不大，表现相对较低迷。现在信托公司在项目选择上更加谨慎了，更多的信托公司还是倾向于做一二线城市大中型房企的信托项目，但房地产公司的融资需求仍然是旺盛的，具体仍看每个信托公司的项目选择。”

　　在上述信托人士看来，即使信托公司以及相关的基金子公司转型，也会是逐步的。但他们也意识到，不可能永远做地产，虽然现在限购，信贷都已经放开了，但明显的效果还没有看到。后面的房地产市场存在较大的不确定性。如果通过两限的放开 ，仍然没把房地产市场做上去，利润率会下降较多。不光是信托会不会选择房地产，也要看房地产行业会不会选择信托的问题。