黄金市场在经历了近两个月的阴跌之后，终于开始止跌回升，似乎黄金的“寻底之路”已经结束。有分析人士指出，黄金中长期震荡走高或许才是大概率事件。
数据显示，COMEX黄金价格在10月6日下探年内新低后就逐步反弹，截至记者发稿，COMEX黄金价格报1233.3美元/盎司。若以10月6日的低点计算，近一周时间内，黄金价格已回涨4.23%。
与此同时，近期全球股市处境不佳，这也吸引部分资金开始转入黄金市场。资料显示，上周，澳新银行（ANZ）黄金ETF产品资金净流入1830万美元，而周一SPDR黄金持仓量增加1.79吨至761.23吨，是自9月10日以来的首次净流入。
澳新银行ETF运营主管Danny Laidler表示：“受美联储会议纪要以及疲软德国数据的影响，我们的ETF产品出现了月内第一次流入，硬资产重新吸引了投资者。”
其实，7月以来，随着美元指数的不断走高，以美元计价的黄金价格则开始走弱。即便在地缘政治问题的刺激下，黄金价格也难以启动反弹行情。
福汇集团（FXCM）上海外汇咨询中心分析师恽智明在接受《第一财经日报》记者采访时表示，分析如今的黄金价格走势，需要综合考虑五方面因素，货币政策、经济数据、地缘政治问题、通胀预期以及黄金供需关系。
“从重要性来看货币政策居首要位置，是影响黄金价格变化的最核心的因素。而从时间跨度来看，通胀预期是黄金中长期走势的指挥棒。从行情爆发力来看，地缘政治问题是助推剂。所以需要用多维的视角去理性地看待影响黄金市场的各种因素。”恽智明称。
目前谈论的货币政策，主要指的是美联储的货币政策。美联储提前加息的预期，对黄金而言是利空，反之则是利多提振。由于第三季度市场对美联储提前加息的预期不断加强，黄金价格也就不断下跌，并一度接近前期的低点。
从最近的经济数据来看，美国经济的确在强劲复苏，除却第二季度高达4.6%的GDP增速，9月美国失业率也已降至5.9%。但通胀水平目前却表现一般，个人消费支出物价指数（PCE）也在1.6%左右徘徊，劳动参与率下滑至62.7%附近，工资增长停滞不前，这都是美联储是否会提前加息的疑虑因素。
“经济数据对黄金市场而言一般是短线行情的制造者，多数是由于经济数据带来的心理预期刺激了行情。”恽智明表示。
对地缘政治问题而言，其实今年以来地缘政治问题频发，虽然造成黄金价格短期内拉升的局面，但是这也并未改变黄金价格弱势走向格局。
在需求方面，虽然世界黄金协会发布的2014年第二季度《黄金需求趋势报告》显示，第二季度印度与中国分别购买154吨、143吨金饰，继续成为全球金饰市场的重要推动力量，但是如今任凭黄金价格如何变动，曾经的“中国大妈”都未再掀起黄金购入狂潮，而印度新一届政府的上台，相关政策也尚未出台，因此以中国、印度为主导的黄金需求市场对黄金价格的支撑力度有限。
对于后期黄金价格走势，恽智明则指出，单单从目前黄金价格走势来看，有着强烈的内在反弹的要求。进入第四季度以后，美国是否会提前加息的疑云依然是影响黄金走势的关键因素，在9月非农就业数据达到24.8万，失业率下滑到5.9%的背景下，美联储议息会议的态度将决定未来一段时间内黄金的走势，疲软的工资增长，越来越低的劳动参与率很可能会让美联储保持相对鸽派的态度，从而短线刺激黄金，中长期看通胀的逐步走高将是必然，所以黄金中长期震荡走高也是大概率事件。
不过，高盛分析师罗宾·布鲁克斯（Robin Brooks）对黄金后市并不看好。他指出：“美元涨势可能不会就此打住，这意味着未来金价反弹行将终结。”
布鲁克斯认为，随着美国方面因素对市场的影响增强，其重要性越发占据主导地位，2年期利差更加偏于利好美元，而这一因素是驱动美元对其他主要货币走势的关键动力，因此就后市而言，黄金价格压力依旧很大。
作者：戴金鸿
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