玉米期货：曲折中成长

　　本报实习记者 张利静

　　玉米是全球上市时间最早和最为活跃的商品期货品种之一，是大宗农产品的代表性品种。世界上共有8个国家的11家交易所上市有玉米期货合约及相关衍生品。

　　在我国，玉米期货最早出现在1993年的期货市场，1998年在全国期货市场的清理整顿中一度退 出市场。2004年9月22日，玉米期货再度回归期货市场，在大连商品交易所恢复交易。自2004年上市至今年8月底，玉米期货单边累计成交量35155.03万手，成交额64826.45亿元，在国家调控粮食三大品种中表现最好。

　　“自上市以来，玉米期货经过大约1年的培育期，之后两年市场成交持仓进入高速增长阶段；随后，受金融危机和国家产业政策影响，玉米成交持仓陷入低谷，目前仍处恢复增长阶段。”一位市场研究人士分析称，2008年全球金融危机爆发前，玉米期货交易量和持仓量呈快速增长局面，其中，2006年玉米期货合约交易量达6764.5万手（单边），占全国期货成交量的30.8%，占大商所期货成交量的56.2%，是CBOT玉米成交量的12.2%（按可比口径-吨，下同），成为全国成交量最大的期货合约，在全球农产品期货期权合约中排名第一。

　　2007年以及2008年，为了抑制粮食价格过快上涨态势，国家出台了包括拍卖玉米储备、取消玉米等原粮及其制粉的出口退税并征收5%至10%不等的出口暂定关税等措施，系列调控下，玉米市场价格高位盘整并在随后爆发的金融危机中大幅下挫。2007年玉米成交量仍保持5943.7万手（单边）左右的高位，在同期期货品种中名列前茅，但年末持仓量降至36.3万手，同比减少54.4%。

　　2008年9月，由美国次贷危机引发的金融危机开始蔓延，以大豆为首的全球农产品市场价格呈现“雪崩”式下跌，为保护农民利益，2008年下半年开始国家实施玉米、大豆等大宗农产品的临时收储政策。自此，临储政策开始主导玉米市场，在企业套保动力逐步减小的背景下，玉米期货市场流动性持续降低。2009年，玉米期货市场成交量仅为1674.4万手，同比下降72.1%，在全国和大商所的成交占比中仅分别为1.6%和4%，为同期CBOT市场玉米成交量的3%（按可比口径）；玉米持仓量持续走低并于2009年降至谷底，仅为14.5万手，在全国和大商所的持仓占比分别降至3.1%和8.1%，仅为CBOT玉米持仓的1%。在此期间，大连玉米期货价格与国际期货市场价格的相关性较前些年下降明显，内外盘价格相关系数从2006年的0.91下降到目前的0.12，随着外盘玉米价格波动对国内影响逐步减小，大连玉米期货市场主要反映国内市场的变化。

　　2009年下半年开始，国内玉米市场活力有所恢复。2010年，随着全球对金融危机的应对效果显现，以及国内玉米临储收购规模下降，玉米期货成交量达3600万手，同比增长115%，持仓量开始回升并一直处于相对平稳水平。此后两年，玉米期货成交量一直保持相对活跃态势。2013年，玉米临时收储力度加大，玉米成交量再次跌入低谷，全年成交1331万手，同比下降64.8%，在全国和大连期货市场成交占比中分别仅为1%和1.9%；但玉米年末持仓量同期保持增长，达23.9万手，同比增长8%，在全国和大商所上市品种中持仓占比分别为3.2%和7.6%。

　　“尽管玉米期货成交量出现先扬后抑的局面，玉米期货的制度完善工作并未懈怠，在玉米期货合约标准"三次"修改、交割库布局调整扩充等措施推动下，期现货市场互动不断加强，成为国家三大粮食调控品种中表现最好的品种。”上述研究人士称。

https://money.sohu.com/20140926/n404669609.shtml money.sohu.com false 中证网-中国证券报 https://epaper.cs.com.cn/html/2014-09/26/nw.D110000zgzqb_20140926_1-A15.htm?div=-1 report 2346 本报实习记者张利静玉米是全球上市时间最早和最为活跃的商品期货品种之一，是大宗农产品的代表性品种。世界上共有8个国家的11家交易所上市有玉米期货合约及相关衍生品。