周四(9月4日)欧洲央行(ECB)会议后，意外宣布下调指标再融资利率10个基点至0.05%，同时央行宣布下调隔夜贷款利率至0.30%，并下调存款利率至-0.20%。而在稍后的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉基宣布将在10月开始实施资产支持证券(ABS)购买，并透露已讨论实施QE。
通常来说，宽松政策都是有利黄金的，但此次ECB的决议被宣布后，黄金的表现却是下跌。分析师们认为，由于此次决议不利欧元，继而推动美元，也就对黄金产生了更大不利影响。尤其是美联储在缩减QE的情况下。强劲的美元将拉低金价。
汇丰银行(HSBC)分析师Howard Wen认为，ECB的决议恰好和美国ADP报告一起出现，而此次ADP数据显示上个月新增就业20.4万，尽管小幅不及预期，但仍然维持在20万上方。外加此后的ISM非制造业数据的表现良好等，使金价承压。
“ADP数据是非农数据的预演，而非农将是本周重点。这是这次金价下跌的原因，尤其这都发生在两个小时之内。”
道明证券(TD Securities)商品策略师主管Bart Melek认为，尽管欧洲央行的货币政策很重要，“但市场越来越期待美国的货币政策来给出最终的指引，宽松的货币政策使得欧元走低，使得美元指数走高，这拉低了金价。”
Melek认为，黄金市场已经准备好了迎接表现良好的美国非农数据。
“市场预期新增就业超过20万个，这样的环境下金价要走高是非常困难的，尤其是美联储会在10月结束QE。”
Wen认为，ECB的政策没有看起来的那么支持金价。
“一方面历史上来说宽松政策对金价有利，但另一方面疲软的欧元对金价不利。我们认为最重要的影响是欧元对欧元区宽松的反应。我们认为欧元对强劲的美元会走弱，尽管欧元区宽松推动金价，但欧元走弱对金价影响更大。”
一些黄金交易商认为，QE政策会推动欧洲的实物黄金需求，不过疲软的欧元是把“双刃剑”。
但Melek认为：“我不认为美联储可能升息的情况下，欧洲会购买黄金，现在对QE还一无所知。”
而Wen则认为，欧洲对实物黄金的购买对金价不是什么大的影响因素。“大部分实物购买都是来自新兴市场的，而上海的金价有着3到5美元的贴水。”有贴水意味着需求低迷。
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