焦炭贸易定价模式破冰 国内首单基差贸易落地

　　本报

　　8月29日，旭阳集团与永安资本管理有限公司签订国内首单基差贸易合同，标志着焦炭期货在发挥定价功能和创新经营模式方面又迈出实质性的一步。

　　据了解，基差贸易是国际大宗原材料市场领域比较普遍的贸易形式，主要采用“期货价格+基差”的方式来对现货定价。具体来说，就是买卖双方签订购销合同时，暂不确定固定价格，而是按指定交易所的期货价格锁定基差，由买方在装运前选择某一时点的期货价格作为最终交易价格。这样，商品的定价权由上游卖方一口定价转交给了下游买方，因此给了买卖双方参与定价的自主权。对卖方来讲，锁定了商品的销售量，调动了下游的积极性，促进了商品的销售流通；对买方而言，可以通过自己对市场的前瞻把握，取得博弈价格的话语权，并使双方能够方便地利用期货市场进行风险管理，可以给买卖双方带来双赢结果。

　　据永安期货相关负责人介绍，2014年7月，永安期货联合日照钢铁和中信寰球商贸促成了以期货铁矿石价格为基准的铁矿石基差贸易的第一单，铁矿石贸易基差定价的新模式开启，对铁矿石上下游企业重新审视盈利模式具有示范意义。而焦煤、焦炭期货上市以来平稳运行，“发现价格、规避风险”两大功能越发显现。截至今年6月底，参与焦炭期货的2168家法人中涵盖了生产企业、贸易商以及下游钢厂等的全产业链客户；参与焦煤期货的法人客户数达1676家，除了以往的焦化企业和钢铁企业，还吸引了大型煤炭生产企业、煤炭贸易商的参与。

　　随着煤焦产业链企业参与焦煤、焦炭期货管理价格对冲风险的范围越来越广，以大连商品交易所焦煤、焦炭期货价格基准来定价的基差贸易合同时机开始成熟，这不仅将发挥期货市场为实体经济服务的功能，还将促进和完善煤焦企业定价及创新经营模式。

　　“现在煤焦钢行业很不景气，面临许多困境，需要一些创新的产品和经营模式来规避经营中的风险。旭阳集团去年就开始和永安期货合作套期保值，通过这种方式对冲了一大部分现货中的风险。而基差贸易在套期保值的基础上又创新了一步，将基差这种理念推广到现货贸易当中，是思想认识上的很大飞跃，尤其对煤焦钢产业的发展和脱困意义重大，可以说具有划时代的意义。”旭阳集团营销总公司总经理王凤山在接受

　　永安资本管理有限公司总经理刘胜喜认为，此次焦炭基差贸易首单合同的签订具有三大意义，一是旭阳集团在民营企业中是一面旗帜，该集团不仅较早地参与了焦炭的期货交易，而且做得非常成功，在焦炭基差贸易上有望引领行业风向；二是永安资管是最早被批准的第一家风险管理子公司，也促成过铁矿石基差贸易第一单，在风险管理上有丰富的经验；三是大商所非常重视期货服务实体经济功能的发挥，希望借此能推动煤焦钢行业的发展和创新。

　　据记者了解，铁矿石、焦炭基差贸易第一单推出后，形成了较大的影响力，山西焦煤、潞安集团、津西钢铁等企业也表现出很高的积极性，尤其一些大的国有企业或上市公司已经开始与期货公司交流合作事宜。业内人士表示，随着基差贸易这种模式的推广，也将打消此前一些企业对套期保值的顾虑，并带动越来越多的产业客户尽快尝试和利用好期货工具。