银行"一鱼两吃" 理财产品预期收益率"水分"多

　　编者按：“看得见，摸不着”——这形容的不是镜花水月，而是部分银行理财产品的预期收益率。在购买银行理财产品的投资者心中，预期收益几乎永远被放在了考量的第一位，然而很多时候，预期收益率的表述更像是暗藏钓钩的“馅饼”，看似美味，实则难以下咽。

　　“理财产品说明书中标明的预期收益率高达6.4%，而经过实际测算，投资者资金的每日平均回报年化尚不足5%”，这种“钱去哪了”的悬疑剧在银行短期理财产品中经常上演。

　　[潜规则]

　　收益率“水分”理财师话你知

　　挑选理财产品时，收益率常常是被大家摆在第一位的。如在目前收益率普遍较低的情况下，不少投资者看到5%以上收益率的产品就会怦然心动，而从目前各期限看，3月以上理财产品基本上可以达到这个收益率。

　　不过，小编要特别提醒你的是，5%的预期收益率中，也含有不少水分。这里就帮广大投资者给理财产品预期收益率“挤挤水分”。

　　对于投资者的资金来说，购买银行理财产品所经历的过程和取得的结果，并非理财产品说明书中描述的“理财产品到期支付款项=理财产品本金+理财产品本金×产品持有期年化收益率×实际理财天数/365”那么简单。

　　首先，我们先分解一下银行理财产品的发行和兑付过程，以便大家理解理财产品的“掺水区”在哪里。

　　据悉，所有银行理财产品都有一个募集期，募集时间各有不同，但多数都在3～7天。如果有个别预期收益率较高的产品发售，基本上募集的第一天就已经售罄，投资者只有赶早“抢”。而在银行方面，对于那些在募集第一天就被抢购一空的理财产品，募集期是不会提前终止的。也就是说，投资者在募集期的第一天抢购到银行理财产品，其活期账户资金被冻结，此时这笔资金只能躺在活期账户中“享受”活期利息，直到理财产品募集期结束，才正式开始按照理财产品的预期收益率计算收益。投资者的资金在购买理财产品之初就已经“被损失”了2～6天的收益。

　　再来看兑付。银行理财产品到期后，从产品到期日到理财资金到账日之间，一般会有几个工作日的时间差。这个时间差每个银行都不一样，但多数都在2～3个工作日。投资者的理财资金在这段时间，既没有理财收益，也没有活期利息，处于“裸奔”状态，“被损失”了2～3天的收益。

　　“前后加总，一个投资者购买理财产品时，总计损失4～9天的收益，当然，在购买那个环节，还是有微薄的活期利息收入的。”银率网分析师牛雯提示，投资者不要小看这几天的收益损失，如果将这些损耗统统折算进购买理财产品的收益中，银行理财产品的预期收益率就不“好看”了。

　　实际上，很多银行在季末、年末时点发行收益率超高的短期理财产品时往往也巧妙地借用“十一”、“元旦”、“春节”、“端午节”、“中秋节”等假期，无论是变相延长募集期还是清算期，都十分有利于银行降低理财产品的实际收益率。例如，很多银行在春节前发行短期且高预期收益的理财产品的募集期是从1月27日或1月28日开始，至2月7日结束，募集期可以达到12天。

　　[金算盘]

　　小编专门为你做了测算：

　　假设某款理财产品A，募集期为5天，投资期为62天，产品到期后2个工作日理财资金到账，预期收益率5.5%，投资金额5万元。

　　到期共计获利469 .52元，其中包括5天的活期利息2.40元，62天的理财收益率467.12元。

　　但如果用这个收益反推年化收益率(时间包含产品募集期和兑付期)，得到的该理财产品的实际年化收益率为4 .97%。远低于该款理财产品的预期收益率5 .5%。

　　[幕后原因]

　　银行“一鱼两吃”

　　为什么银行要设定多大7天、甚至更长的募集期呢？上市银行有关人士一语道破天机，“6%以上的高预期收益率产品银行不仅没什么赚头，管理不好还可能赔钱”。对于银行来说，销售管理费等往往仅有0.2%—0.5%，而且很大一部分还要分给具体的销售部门和人员，因此银行几乎是不赚钱的，而平时可能高达1%以上的超额业绩管理费则由于预期收益率太高而没什么空间。

　　该人士透露，目前银行的资金面并没有去年年底那么紧张，银行还敢于发行预期收益率高达6.4%左右的产品，一部分原因也是因为产品可以通过合理的设计拉长资金占用时间。

　　这一类手法不仅在收益率“破六”的理财产品中可以操作，只要预期收益率明显高于当时的行业平均值就很有可能成功。记者也注意到，北方某城商行最近发行的理财产品中，多款产品的清算日恰好设定到节假日或周末之前，资金都很难在到期后迅速回到投资者账面上。

　　或许正因为上述原因，商业银行对于短期理财产品一直比较热衷，更是经常配以所谓的高预期收益率。

　　自2011年以来，1至3个月期限产品发行量一直呈现直线上升态势，并牢牢占据银行理财产品中的主力位置。2013年，该类产品发行量在各期限理财产品总量中的占比超过了五成。具体分期限来看，期限在1个月以内的银行理财产品占比依旧维持在历史较低位，占发行总量的比重为4.23%；发行期限集中在1-3个月，占比为59.61%；其次为3-6个月，占比为21.91%。商业银行理财产品期限总体呈现较短的态势。

　　此外，2013年下半年至今年1月份，由于银行的流动性多次趋紧，短期理财产品与中长期限理财产品频频出现收益率倒挂，其中1个月左右理财产品的平均收益率长期占据各期限排名最高位置。

　　资料来源：南方都市报、中国证券报、证券日报