兴业证券鑫融5号B净值一周如何暴涨30%

　　一周回报超30%，这只以暴涨形式出现在投资者眼前的产品名为兴业鑫融5号B。据wind数据显示，兴业证券2013年上半年收益最高的产品只有3.7%，今年为何出现逆袭情况？

　　兴业证券50倍杠杆押劣后

　　兴业鑫融5号B成立于2013年12月10日，为一年期债券型产品，是兴业鑫融

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　　DM理财（https://www.dmlicai.com）翻阅兴业鑫融5号的成立公告发现，兴业鑫融5号A份额成立规模为8330万元，而B份额的成立规模则为170万元，均为兴业证券的自由资金参与，这么算来，兴业鑫融5号B的初始杠杆达到（8330+170）÷170=50倍之高。

　　据wind数据显示，兴业鑫融5号B自成立以来净值一直保持在1.00元左右，可是今年8月7日，该产品的净值即飙升为1.3144元，比前一天的0.9986元涨了31.26%。

　　兴业鑫融5号B2014年二季度资产管理报告显示，其95.72%的资产配置于买入返售金融资产。实质上属于利息收入。而兴业鑫融5号主要投资于赣锋锂业股票质押式回购交易。既然是利息收入，净值怎么会产生如此大的波动呢？

　　从兴业证券的官网DM理财发现了一份《兴业证券鑫融5号集合资产管理计划清算预告》，公告称：“根据《兴业证券鑫融5号集合资产计划集合资产管理合同》和《兴业证券鑫融5号集合资产管理计划说明书》的规定，自集合计划成立起满6个月后，管理人有权决定提前终止本集合计划。”由于鑫融5号集合资产计划主要投向为股票质押式回购，因资金融入方提前购回标的资产，兴业证券鑫融5号集合资产管理计划作为资金融出方进入终止流程，于2014年8月7日终止。

　　从这份公告可知，兴业鑫融5号B净值的忽然飙升原因是由于该集合计划进入清算阶段，进行了利息分配。

　　而根据《兴业证券鑫融5号集合资产管理计划清算报告》显示，兴业鑫融5号获得415.33万元的回报；其中，兴业鑫融5号B获得56.55万元的回报；而由于兴业鑫融5号A存续期未满一年，所以兴业鑫融5号A最终只能获得358.78万元的收益，即投资者能得到4.3%（358.78万元÷8330万元）的回报率。

　　在这场分级“游戏”中，兴业证券虽然用少量的自有资金投入到兴业鑫融5号B，最终却利用了50倍的高杠杆获得超30%（56.55万元÷170万元）的收益，可谓是押中宝了。

　　产品业绩青蛙变王子

　　据wind数据显示，2013年上半年（截至6月30日）兴业证券资管产品业绩大跳水，13只集合理财产品中有10只出现了亏损，兴业玉麒麟2号亏损8.76%垫底，收益最高的兴业金麒麟1号仅3.70%。

　　而2014年上半年，兴业证券夺回“正宫”位置，在“DM理财•券商资管投资能力排行榜”中排名前20，截至8月12日 ，其54只产品无一亏损，平均收益率更是达到6.36%，其中7只产品今年以来回报超10%，业绩环比去年可谓是吐气扬眉，从“青蛙变回王子”。

　　通道业务乐此不疲

　　买入返售金融资产属于券商的通道类业务，指公司按返售协议约定先买入再按固定价格返售的证券等金融资产所融出的资金。买入返售金融资产的标的主要是股票、债券(包括国债、金融债、公司债)，从业务类别来看，又分为约定式购回债券、股票质押式回购、债券买断式回购、债券质押式回购。

　　券商资管今年一季度的规模虽然达到6万亿，可是其中9成都是通道业务，尽管通道业务的收入微薄，但因为有较为稳定的银行渠道合作资源，券商也乐此不疲。

　　而据兴业证券2013年年报显示，其当年买入返售金融资产余额规模达到50.30亿元，位居第三，环比2012年涨幅达到3803.81%。而2014年上半年兴业证券有20%的买入返售金融资产，其中每只产品配置返售金融的资产均高达95%。

　　此次兴业证券资管产品业绩与通道业务开展的力度不无关系。