欧元区复苏引擎停摆 结构性改革不利是主因

　　德国经济部(Economy Ministry)周二对此评论称，欧元区经济复苏动能疲软，乌克兰危机的不确定性，再加上中东紧张局势，欧元区最大经济体二季度复苏承受压力。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)周二在报告中称，日内公布的德国8月ZEW经济指数出现暴跌，暗示欧元区经济仍深陷泥潭，预计未来欧/美汇价可能跌至1.32。这对以美元计价的大宗商品，如黄金而言是非常利空的消息。

　　法国巴黎银行称，本次德国ZEW经济指数降幅远超预期反映了德国经济仍存在高度的不确定性。由于此前俄罗斯对欧美实施报复性的反制裁行动，市场担忧情绪加重，同时这也可能对德国三季度GDP增长造成拖累。

　　14日欧元区和德国的二季度GDP数据将出炉，市场预期欧元区二季度经济将环比增长0.1%。德国将环比萎缩0.1%。鉴于近期地缘局势的紧张以及济景气指数疲软，有市场人士担忧，最终数据或逊于本就相对保守的预期值。

　　欧洲经济发动机停摆 衰退已进入第七个年头

　　被投资认为是最后防线的欧洲经济两大高地—德国和法国接连沦陷，令市场对欧元区复苏前景陷入极度失望的状态之中，虽然此前那些滞后性的数据如失业率，依然显示德国经济的状况不错。可是，那些领先指标却在讲述着截然相反的内容，比如Ifo的商业景气指数已经连续三个月下滑，工业产出和订单数字令人担心，都展示着一个下滑的势头。德国央行更对早先的乐观表示了后悔—今年早些时候，他们将德国2014年经济增长速度预期由1.5%调升至1.8%，但现在又再度调回1.5%。

　　（法国企业的高破产率和低利润率表明法国所谓复苏的脆弱性）

　　彭博调查的预测中值数据显示，今年第二季度，德国GDP增长将下滑0.1%，这是2012年以来首次增长收缩。另有调查显示，另一欧元区核心国家法国经济当季仅增长0.1%。

　　8月12日公布的数据证明了一些经济学家的论断。欧元区的问题在向北部国家蔓延。

　　已公布GDP数据的欧元区第三大经济体意大利二季度增长下降0.2%，降幅高于一季度的0.1%，宣告了2008年以来第三次陷入经济衰退。这对意大利总理伦齐（Matteo Renzi）来说是一大挑战。他在6个月前宣誓就职时曾承诺一项雄心勃勃的计划，但迄今却没能实现他的诺言。西班牙倒比这几大欧元区经济体略微偏好，二季度GDP增长0.6%。

　　虽然欧洲央行推出一系列举措提振经济复苏，欧元区各成员国8月经济景气指数纷纷下滑，市场分析者将之归因于乌克兰危机等地缘政治紧张局势的不确定性。

　　在德国、意大利纷纷公布了单独国家数据后，欧洲整体二季度GDP将在本周四公布。欧洲央行预计今年欧元区经济增长1%，而市场预期数据相当惨淡。

　　花旗预测欧元区二季度GDP数据惨淡，将欧元区2014年和2015年GDP增长率预估下调0.1个百分点，分别至1.1%和1.7%，并将2014年通胀预估下调至0.5%。

　　纽约高频经济（High Frequency Economics）公司首席经济学家Carl Weinberg直言，欧洲大陆的现实是：经济已经进入第七年衰退。

　　结构性改革不利是主因 欧元中期前景恶化

　　随着欧元区经济复苏几近陷于停滞，第二季度德国经济的表现可能五年多来首次弱于西班牙。作为欧元区经济复苏的“引擎”，德国经济的低迷凸显出欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)所描述的温和且不均衡的经济复苏的脆弱性。

　　尽管欧洲央行祭出史无前例的货币刺激措施，但欧元区在提振经济增长和应对通胀方面依然举步维艰，德拉基称结构性改革的不足是其中一个关键原因。

　　德国商业银行(Commerzbank)经济学家Ralph Solveen表示，本周的数据或强调欧元区的问题已经向北面国家蔓延。Solveen指出，经济复苏的疲弱肯定会给欧洲央行管理委员会的鸽派成员增添更多底气，他们将呼吁央行施加更多刺激措施。

　　欧元区第二季度经济增长状况的官方数据将于本周四发布，专家们普遍预期，第二季度欧元区经济举步维艰，甚至增速有可能不及第一季度的0.2%。与此同时，欧元区的通货膨胀率依然只有0.4%，远远低于欧洲央行2%的基准。

　　欧洲经济研究中心表示，虽然欧洲央行推出一系列宽松举措希望提振经济，但在地缘政治紧张的环境影响下，欧元区各成员国8月经济景气指数纷纷下滑。特别是德国经济景气指数已连续下滑8个月，预计德国经济景气程度或会因为地缘政治风险而继续下滑。近期工业产出和订单数据表明，德国企业投资规模正明显下滑，一系列迹象表明德国2014年经济增速或将逊于预期。

　　对于欧元接下来的走势及面临的风险，摩根大通（JPMorgan）外汇分析师John Normand and Niall O"Connor表示，欧元/美元跌破1.35/1.3477支撑位，确认其中期前景恶化，且面临进一步下行的风险。