资金充裕利好债市 长端收益率稍下行

　　随着跨过月底时间节点，且后续IPO消息尚不确定，上周市场资金面进一步宽裕，多数期限供给均比较充裕，主要回购利率逐级下降，长期限相对更为明显。截至周五收盘，银行间隔夜7天和14天回购加权价分别在2.99%，3.47%和3.66%，较上周变化分别为-21BP，-43BP和-61BP。货币政策方面，人民银行于周二和周四共计500亿元14天正回购操作，前期到期规模为300亿元，本周合计净回笼200亿元。目前，央行公开市场操作期限完全由14天替代原先的28天，虽然依旧为净回笼，但后期监管层根据市场变化调节的灵活性也显著提高，市场解读对资金面偏利好。

　　在经济数据继续持稳，股票市场表现强劲的情况下，利率债市场呈现小幅震荡走势，长端收益率稍下行。具体成交情况看，国债1年和5年期收益率水平较上周基本持平，10年期下滑3BP。国开债1年期和5年较上周小幅上行1BP，10年期相反环比下行2BP。信用债方面，在资金价格不断走低的情况下，做多意愿再次占据上风。短融品种，成交多集中在3个月以内期限，交投中利率下行。半年以上资质较高的个券供给较少，期限利差收窄趋势明显。中票和企业债品种，绝对收益较高的产业债品种重新获得关注，城投类品种在价格积累一定涨幅后，买盘稍显谨慎，信用利差依然存在压缩的迹象。贾肖明