债市投资者行为现分化 利率债7月更受偏爱

　　债市投资者现分化

　　经济日报记者　陈果静

　　由于经济数据持续改善,资金价格短期内难以明显下降,投资者风险偏好发生转换,债市的投资者行为出现了分化。

　　但总体来看,债券托管数据较为乐观。中债登最新数据显示,截至2014年7月末,在中央国债公司登记、托管的债券总

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　　然而,债市机构投资者的行为继续呈现分化态势。7月,商业银行继续大幅增持,7月份托管规模环比6月增加2031亿元,增幅创下今年月度新高;基金类机构7月份托管规模环比6月增加292亿元,已经连续6个月增持;证券公司和保险机构7月份托管规模环比上月分别下降34亿元和29亿元,二者托管量已连续两个月减少。

　　虽然近期市场上信用债表现要好于利率债,但随着一些企业被下调评级或展望调整为负面,以及近期爆发的信用风险事件,市场对于信用债看法出现了分化,这也影响了他们对不同券种的持仓进行了调整。

　　利率债在7月更受偏爱。7月份,商业银行加仓利率债,其中以国债为主;基金类机构则更偏好金融债,7月份其主动加仓动能回升;证券公司和保险机构虽然减仓了债券,但均增持了利率债。其中,基金机构减持或与债基遭遇赎回有关,Wind数据显示,虽然上半年债券型基金实现了5.45%的平均收益率,但债券基金在二季度却大规模遭遇赎回。

　　短期来看,震荡行情或将继续主导市场。“为了降低实体经济融资成本,预计流动性仍将保持相对宽松,三季度7天回购利率或将在3.5%至4.0%区间浮动。”中信证券分析师杨丰认为,在经历了前期利空的集中释放之后,中长期债券的上行压力减弱,与此同时,市场上对于经济企稳回升的预期上升、货币利率中枢的抬升将在很大程度上限制债券市场的表现,债券市场短期内可能延续震荡调整的格局。