赵相宾：深度分析 避险情绪仅能支持金银企稳

　　近期的市场基本面总是充斥各种消息，看似矛盾的新闻总是对金融市场带来更多的牵制，白银在极度疲软的回落中，四连阴的下跌让人看不到企稳的迹象；但是黄金的价格市场却看涨一片。看涨金价的多认为是地缘政局紧张带来的避险支持，我则认为不尽然，或许金价仅仅是受到避险情绪的支持而企稳，金银要想走高还需更多的支持。

　　从市场的反馈来看，目前支持金银的避险情绪无疑是排在第一位，关于该因素的支持方面，我认为主要有以下几个方面，首先是乌克兰局势引发的俄罗斯和欧美的对立，从7月份开始欧美日开始实施较为严厉的制裁俄罗斯的举动，而马航飞机被击落和本周的俄罗斯的军演无疑是催化了这一轮避险的狂潮到来。金价在第二季度没有大跌似乎得到此因素的神佑。其次，来自以色列和伊拉克等国的军事行动；以色列和巴勒斯坦是传统的火药桶，而伊拉克的国内叛乱组织的进展神速让世人侧面，美国总统奥巴马批准在周末展开的几次空袭伊拉克的国内叛乱组织的行动，势必将让周一的金融市场再度进入避险模式。

　　我们要分析避险情绪到底能支持金银的反弹有多高？有多久？反弹的幅度牵扯未来走势的空间，而持续的时间在决定是否能和三季度的季节性因素扯上关系。首先，之所以判断避险情绪仅能支持金银企稳，主要还是避险来自地缘政局的紧张关系，乌克兰地区的紧张局势，其实从欧美日的制裁到俄罗斯的反制裁看，似乎是斗而不破的格局；欧美没有打响一场战争的心理、经济、政治准备，只要美国不带头这场仗很难打起来，这不是2012年法国挑头打利比亚那么简单，利比亚就是利比亚，而俄罗斯可不是软柿子，军力全球排在第二。美国当不起带头大哥自然欧盟无法单独单干，2008年俄罗斯5日兵不血刃格鲁吉亚让欧洲至今心有余悸，这次更不要说在俄罗斯的家门口。第三，按照当年攻打格鲁吉亚的思路，俄罗斯属于敢做敢干的主儿，而目前陈兵俄乌边境举行军演，本身就说明俄罗斯也不想打，要打还干嘛军演，直接就杀过去了到达欧洲的边境了。因此总结一下，欧美无力打打不起，俄罗斯不想打举行军演吓唬一下就可以。因此，避险情绪对金银的支持就像天气预报一样，没准的事儿，对市场的反应多少要看市场信多少？当然打起来另当别论。

　　那么金银的价格无法受益地缘政局引发的避险情绪的支持，能到就无法得到其他支持了？我认为，这关键还要看美元的反弹强度才能定调。有关美指和美股及其美国退出宽松才是当前主导金银的基本因素和要素。首先，美国退出宽松已经只剩250亿美元，按照既定步伐美联储将在10月份的议息会议上彻底退出每个月850亿美元的购债规模；一旦美国完全退出宽松对市场的冲击和影响将是十分巨大的，有人或许说是象征性的，不光如何放眼全球能退出宽松的也就是美国一个国家了。按照起于流言终于事实的观点，金银将在10月份之前重返利用这一消息带给市场的影响来主导未来的走势，因此我认为利多金银占据主要的方面。其次，有关美股市调整还是顶部反转，这十分重要尤其是对金融市场和金银来说，一旦美国道琼斯指数无法在创历史新高甚至顶部反转形成，这将对金银的支持非常巨大，当然能否直接推动金银反弹多少幅度？也要看美元的反弹答不答应，原则上说美股和金价呈现极度负相关的关系。第三，还要看美国的经济数据表现是否理想，如果表现良好的经济数据越来越多，相信对美联储退出宽松的言论会起到鼓励的作用，这将对金银的反弹非常不利，反之则支持金银的走势。

　　从短线方面的影响因素看，美国商品期货委员会公布的CFTC持仓报告和全球最大的ETF-SPDR的持仓能对近期的走势给与注解。目前看，最新一期公布的CFTC的持仓报告显示未平仓合约跌至360342口，连续四周展开减少；近两周的减少幅度达到45275口，大幅超过今年1月份以来的记录。而全球最大的ETF-SPDR的持仓从7月23日的最高位805.435吨减少到目前的795.859吨，总计减少30多万盎司的持仓。如果以上持仓下周继续延续很难说地缘政局引发的支持还能延续多久。

　　综合以上的分析看，金银的走势预计8月中旬附近还将震荡调整，而支持和利空因素均有参杂，需要投资者密切关注其中任何因素对市场的主导行为。

　　黄金从技术分析看，1343美元是7月份的最高位，这一线如果无法突破成功，金价还将处在区间整理之中；下方的支持要看到1280美元附近了，目前美指周线收盘对金价的走势较为有利。

　　白银从技术分析看，还将弱势下行，19.7美元跌破后将看到19美元附近，这一线收稳才能迎来更多的反弹，目前看走势相对比较弱。向上的反弹要看20.6美元的阻力是否能有效突破成功。

　　赵相宾

　　2014-08-11