大宗商品价格下跌 期市成交额连降4个月

　　杨柳晗

　　4月份以来，受大宗商品价格下跌影响，国内期货市场在成交量不断上升的同时，成交额却已经连续4个月出现同比下滑，且不同品种的期货成交量继续严重分化。

　　方正中期期货分析认为，总体上，今年前7月国内期货市场仍以下跌为主，主要受中国经济周期性和结构性调整的持续影响。

　　7月当月，期货市场成交额同比下滑达到24%，前7个月期货市场成交额同比下降幅度达到12%。

　　中国期货业协会（下称“中期协”）数据显示，以单边计算，7月全国期货市场成交量为2.19亿手，成交额为21.6万亿元，同比增长8.06%和下降23.99%；1~7月全国期货市场累计成交量为12.6亿手，累计成交额为137万亿元，同比增长4.59%和下降12.43%。

　　四个期货交易所中除了郑商所外，其他三家交易所成交额7月份均出现下滑。中期协具体数据显示，7月，上期所成交量为6423万手，成交额为5.4万亿元，同比下降12.64%和27.05%；郑商所成交量为7050手，成交额为2.3万亿元，同比增长75.88%和76.93%；大商所成交量为6993万手，成交额为3.9万亿元，同比增长5.38%和下降8.01%；中金所成交量为1488万手，成交额为9.8万亿元，同比下降35.86%和35.69%。

　　从前7个月的成交额来看，除了上期所和郑商所有所增长外，大商所和中金所均下降明显。上期所1~7月累计成交量为3.93亿手，累计成交额为35.23万亿元，同比增长12.63%和9.05%；郑商所今年前7个月累计成交量为3.42亿手，累计成交额为12.03万亿元，同比增长4.13%和2.55%；大商所1~7月累计成交量为4.28亿手，累计成交额为25.08万亿元，同比增长2.75%和下降14.39%；中金所1~7月累计成交量为0.99亿手，累计成交额为64.91万亿元，同比下降12.18%和22.16%。

　　就整个期货市场而言，从今年4月份到7月份，成交额已经连续4个月出现下滑。成交额的下滑更多的是缘于商品期货价格的下滑。从国内期货市场今年前7月走势来看，全国期货市场17个品种上涨，其余20多个品种是下跌走势。

　　中国国际期货(博客,微博)研报指出，各项稳增长措施及央行定向降准的逐步发力在一定程度上缓解了部分行业的资金紧张局面，使得大宗商品价格出现阶段性反弹，但在商品真实有效需求切实得到修复之前，商品期货价格上涨空间仍将有限，反弹空间不宜过分期待。

　　从2014年前7月期货品种涨跌幅来看，焦炭、焦煤、铁矿石、橡胶、玻璃、钢材、动力煤和甲醇等品种跌幅居前，跌幅均超过15%，其中焦炭、焦煤、铁矿石为跌幅最大三个品种，跌幅均超过20%。在24个下跌品种中，工业品占13个；农林产品中的木材、饲料养殖、油脂油料品种涨幅居前，胶合板、鸡蛋、菜粕、豆粕是涨幅最大的四个品种。

　　值得指出的是，在成交额下滑的同时，期货品种成交量继续分化。方正中期研究报告显示，从2014年1~7月来看，12个期货成交量最大品种分别是菜籽粕、螺纹钢、白银、豆粕、沪深300股指、天然橡胶、PTA、白糖、焦炭、铁矿石、铜和焦煤，这12大品种成交量占全市场比重分别为14.68%、11.79%、9.02%、8.99%、7.82%、4.35%、4.03%、3.82%、3.64%、3.36%、3.29%和3.09%，合计的成交量占比达到77.88%。

　　而成交最不活跃的10个期货品种在四大期货交易所均有分布，且合计成交量不及全部市场份额的0.1%。

　　方正中期期货研究报告还显示，2014年前7个月成交量最低，即最不活跃的10个期货品种分别是燃料油、线材、普麦、黄大豆二号、粳稻、油菜籽、晚籼稻、甲醇MA、5年期国债期货和早籼稻期货，这十个成交最不活跃期货品种的市场份额合计占比为0.05%。

　　方正中期期货还指出，今年前7月，中国24个成交活跃期货品种累计成交量占全市场比重达到97.84%，比前6个月的占比数出现0.82%的上升，说明中国期货市场24个成交活跃品种几乎吸引了全部市场的资金，包括套期保值、套利和投机交易参与的资金。