8信托领回不赚钱QDII牌照铺路海外 中融排队

　　一位信托公司人士透露，半数公司每年发行规模仅约为获批额度的1/3，不是公司不愿意做，是需求太少。

　　自信托公司最早试水QDII已过去近5个年头，每年都有新的申请者拿到牌照并获批额度，但至今QDII信托仍止步在尝试阶段。

　　在多位信托业内人士看来，QDII产品在信托公司管理资产中占有份额太少，有一定投资风险，且需求不足，无法得到公司足够的重视。

　　但目前的“食之无味”，并不影响信托公司意愿将其拥有。

　　近日，又一批信托公司向监管层递交QDII牌照申请材料，并进入审批阶段，其中不乏兴业信托、中融信托等大型公司。在牌照申请者看来，未来做海外并购、海外投资是趋势，现在则是前瞻布局。

　　随着传统信托业务的优势消失殆尽，信托公司不得不从转型的十字路口出发。QDII是一条必经之路，手中握有更多的资源，竞争环境下便更多一点生存的可能。

　　信托QDII现状

　　最近，有消息称，多家公司正在申请QDII（合格境内机构投资者）牌照，目前能够得到确认的包括兴业信托和中融信托。

　　实际上，信托QDII业务发展已有近5年时间，但因其“小众”性质，一直未能在信托市场崭露头角。

　　多位信托人士均认为，做QDII业务需要极专业的团队，大部分公司缺乏境外投资经验，而且这非信托主营业务，各公司投入精力也有限。

　　银监会一直对信托公司受托境外理财业务申请有较多要求，需满足最低10亿元注册资本金，具有良好开展外汇业务经历。连续2年监管评级为良好以上；最近2年连续盈利，且提足各项损失准备金后的年末净资产不低于其注册资本金等。

　　据了解，信托公司2007年正式获准进入QDII行列。当年，上海信托与中信信托率先拿到牌照，但由于当时海外市场正经历金融危机，监管层开始审慎，直到2009年底，上海信托获批QDII投资额度，同时获批的还有中诚信托。中信信托则直到2012年11月才拿到额度。

　　外管局数据显示，到今年上半年末，共有中诚信托、上海信托、中海信托、平安信托、华信信托、华宝信托、中信信托、新华信托等8家公司获批QDII投资额度，总计56亿美元。

　　其中，中诚信托、上海信托、华宝信托、中信信托额度超过10亿美元，中海信托、华信信托、平安信托额度仅1亿美元。

　　一位接近QDII信托运作的人士向理财周报记者介绍：“市场上现有的产品分主动管理和通道两种，投向较为单一且趋同，香港市场的债券和股票是主要投资标的，H股中主要投内地企业股。”

　　目前，上述公司均有发行QDII信托产品。与公墓基金QDII不同，信托产品几乎均为单一项目，投资人以机构客户为主，不少产品最低投资额在1000万元。

　　只有上海信托曾在2012年底发行过一只QDII集合信托“QDII大中华债券投资集合资金信托计划”，主要投资境外债券，参与境外中国企业债券的发行和投资。该产品投资门槛300万元，计划募资10亿元，但最终超过85%的资金仍被机构客户认购。

　　上述人士还坦言：“QDII信托相比传统产品存在更多风险，难保本金和收益，不是所有信托QDII业务都向普通投资者开放。而且对于信托公司自身来说，也很难从它身上获得收益。一个项目运行下来不赚不赔是普遍的结果。”

　　那么各家公司产品发行规模又如何？由于信托私募的性质，且大部分为单一信托，具体发行情况难以从公开资料中查询。但据一位开展QDII业务的信托公司相关人士透露，半数公司每年发行规模仅约为获批额度的1/3，不是公司不愿意做，是需求太少。

　　华宝信托QDII业务相关负责人表示，一般公司会在额度用到大约75-80%时开始申请新的额度，年内公司应还会再申请一次额度。

　　而横向比较来看，目前信托公司所获批的QDII额度体量也太小。

　　截至2014年上半年末，共121家机构获批QDII额度，批准的总额达804.93亿美元，其中券商和基金公司分羹333亿美元。保险公司总额度289.03亿美元，银行类机构获批总额度为126.9亿美元。8家信托公司的56亿美元额度，仅占总额度的6.9%。

　　转型的必经之路

　　尽管现状让QDII信托业务略显“食之无味”，信托公司对拥有牌照的热情并不减。

　　一家牌照申请公司相关负责人对理财周报记者表示：“虽然目前市场需求不大，但金融机构投资以后往海外走是趋势，未来机会很多。有QDII牌照，信托就能进入海外并购，现在可以说是提前布局。”

　　前述接近QDII信托运作人士亦坦言：“信托公司现在做这项业务并不指望获得利润，当是多一条路，让以后更好走。”

　　目前，券商资管、基金子公司、第三方理财机构、私募基金等机构的类信托业务发展迅速，正在分食国内财富管理市场。有数据统计，截至2013年末，券商资管规模已达5万亿元，基金子公司的资产管理规模截至2013年3季度约4600亿元。

　　同时各家信托公司之间由于业务类同，区域重合，竞争也趋于白热化。

　　对此，不少信托公司都表现出忧虑。一位华北地区信托公司高层称：“信托在债券投资的传统业务厮杀中占不到优势，不转型就没有出路。”

　　中国信托业协会专家理事周小明也曾公开表示，信托公司从事私募投行业务的制度红利早已不在。而且随着商业银行更多抢食“资管蛋糕”，信托通道价值也逐步丧失。

　　据了解，目前信托公司通道业务报酬率已由2012年之前的1.5%-2%下降至0.5%左右。

　　通道业务一直是多数信托公司保证资产规模的重要渠道。“今年信托资产管理规模增长率可能大幅下降，做一个不乐观的估计，想保证去年的规模都很难。”上述高层人士认为。

　　然而，面对转型，各家信托公司仍在寻找方向。此前银监会发布的“99号文”也曾明确指出信托业转型的六个方向，包括股权投资、并购业务、信贷资产证券化、家族信托、公益信托等。

　　该高层人士表示：“现在是尝试阶段，手里多握几张牌最好。家族信托、PE业务、并购业务、资产证券化等都是转型的机遇，境外投资资格是实现多元化资产配置需求的必经之路。”