资金不荒慌预期 民生中行20亿同业存单仅认购8亿

　　6月18日，民生银行、中国银行发行的同业存单均出现未足额认购。

　　“资金面不荒，慌的是人心。”一位股份制银行同业部人士向21世纪经济报道记者表示，“今年以来，央行就一直保持较为宽松的政策，无风险收益率都在下行，债券牛市就是佐证。”

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　　21世纪经济报道记者查询发行公告获悉，当日共发行8款同业存单，计划发行总规模达100亿。除上述民生、中行两款外，其余6款同业存单均获足额认购。其他发行同业存单的银行包括中信、农行、招行、浦发、上海银行，其中中信发行了两款。

　　与“14中行CD003”同为“固息”的另一款同业存单“14中信CD010”，规模为5亿，票面利率比前者高出0.04个百分点就获得足额认购；同样，与当日发行的其他几款“零息”同业存单相比，尽管“14民生CD004”4.6005%的参考收益率并不算低，但其99.6233元的发行价格则高出当日发行的其他同类存单0.7元-2元，短期而言对机构认购资金吸引不足。

　　一家银行金融市场部人士称，同业存单目前流动性不是很好，相对来说收益率也不是很高。在目前逼近年中、预期利率会上升的背景下，自然不愿意去配置同业存单。

　　事实上，这已不是同业存单第一次出现未足额认购情况，兴业、中信曾在3月6日和14日分别发行的30亿、20亿同业存单，只获得19.4亿和18.3亿的实际认购量，其中兴业的同业存单更是2013年12月银行同业存单制度推出之后出现的首个未获得足额认购的。

　　上述股份制银行同业部人士认为，央行公开市场持续的逆回购操作，加上再贷款、常备贷款便利（SLF）以及近期的定向降准等一系列创新流动性释放工具的使用，受此影响，眼下机构并不缺资金。但碍于年中考核，尤其是去年“6·20”的经历，机构对当下时点的流动性要求普遍提高，资金运用策略更为谨慎。

　　年中考核来临，去年6月底的流动性紧张历历在目，机构“心有余悸抓紧备粮过冬”的心理在同业拆借市场上也得到了印证。在距离6月末还有近2周的时候（6月18日），2周Shibor利率大涨94.30BP至4.5110%。

　　事实上，除2周拆借外，6月18日其他品种Shibor利率并未出现明显波动，隔夜、1周、1月分别仅上涨3.90BP、4.30BP、3.10BP，至2.6390%、3.0740%、4.9720%，仍维持在低位；而3个月、6个月、9个月的同业拆借利率更是分别下跌了0.58BP、0.70BP、0.25BP，至4.7767%、4.9277%和4.9842%。

　　也就是说，长期资金面依然维持今年以来一贯的宽松，超短期的资金面也不紧张，机构只是为保证6月31日的年中时点流动性才推高了2周的Shibor利率。

　　“未来两周很关键，如果大家都还是恐慌的心理，资金投放持续谨慎，同业拆借市场的交易量保持低位，那么Shibor利率将会被抬高，尽管这背后可能是没有交易量支撑的，但会进一步加大心理恐慌，形成恶性循环。”上述银行同业部人士向21世纪经济报道记者表示，“所以监管政策引导很重要，要消除市场的恐慌心理，其实定向降准已经在某种程度上表达了这个意思。”（编辑 赵萍）