需求淡季 鸡蛋期价高升水或回归

　　良运期货 刘存亮

　　随着端午节备货结束，鸡蛋需求下降，仅用两周时间鸡蛋价格由高点5.1元/斤跌至3.9元/斤，价格的大幅快速波动让业内人士瞠目结舌。近一周鸡蛋价格企稳小幅回升，鸡蛋期货1409合约高位回落幅度相对有限，而近几日连续大幅反弹，期价面临上市以来最高升水格局。短期看，近期鸡蛋需求平淡，现货仍有回落的预期，或带动期价波动加剧。

　　鸡蛋供应减少趋势放缓。据市场调查，由于年初H7N9流感疫情影响，养殖户一方面延迟补栏，一方面持续亏损，而退出养殖业，造成全国主产区蛋鸡存栏量下降，2014年5月份，在产蛋鸡存栏环比下降1.24%，较2013年5月份同比下降20.84%。而近期在产的蛋鸡存栏仍将维持下降趋势，但下降幅度将逐渐放缓。

　　6月是传统的鸡蛋消费淡季。从鸡蛋季节性走势来看，每年端午节之后价格都处于回落态势，因这一阶段鸡蛋需求相对平淡，主要由于节前消费者已经购买大量的鸡蛋，而北方蔬菜大量上市，蔬菜价格下降，消费心理选择上更倾向于蔬菜，6月下旬，由于高校假期来临，鸡蛋消费往往出现一定的减少，而目前鸡蛋零售价格虽有下降，但幅度有限，仍处于历史同期高位，也进一步抑制了鸡蛋的需求。

　　综上所述，近期鸡蛋供应仍将有所减少，而需求处于传统的消费淡季相对平淡，从供求格局来看，鸡蛋供应较为紧张，以当前的较高零售价格，需求难以有效放大，供求矛盾并不突出。而我们观察到，此轮现货大幅快速下跌的同时，期货价格仅出现一定的回调，现货跌幅一度高达23%，而期货1409合约最大跌幅仅8%，而回调后又快速上涨，提前反应了夏季高温蛋鸡产蛋率下降，供应进一步减少，以及未来鸡蛋受中秋节需求提振价格快速上涨的预期，以当前最低交割的现货价格计算(湖北地区4300元/500千克)，报收于5094元/500千克的1409合约，对其升水达794元/500千克，鸡蛋1409合约高升水格局面临较大的不确定性风险。