4月基建信托融资额大降三成

　　本报讯

　　（记者周宇宁）基建信托融资量或会逐步递减。数据显示，今年4月投向基础建设领域的集合信托融资规模同比下降了33.14%。随着市政债的启航，以及地方融资平台剥离政府融资功能，未来冲击信托市场中基建产品的发行量或会受到冲击。寻求信托融资的政府项目的风 险或会加大，相对也会抬高风险补偿溢价，使得基建类产品收益率爬升。

　　基建信托发行量下降

　　用益信托工作室的统计数据显示，4月基建类集合信托产品共计发行了107个，与上年同期相比增加了近五成。不过，从总规模上看，4月投向基础产业的集合信托资金共计135.44亿元，与去年的202.56亿元相比下降了33.14%。

　　分析人士认为，发行数量增加而总规模减少，显示基建类集合信托的平均规模大幅减少，这或是受到资管渠道分流项目的影响。此外，一季度以来资金面趋松使得企业债发行利率较年初时有所下降，也使得不少有融资需求的基建项目转向发债。

　　事实上，与基建类集合信托相比，4月城投债确实迎来一波发行高峰。Wind最新数据显示，4月城投债发行量再创新高，全月发行总规模由3月1870亿元上升至2381亿元，同比增幅也创下1492亿元的高量。

　　与此同时，财政部宣布启动市政债试点，并且监管层还提出“剥离融资平台公司政府融资职能”，这意味着未来地方政府的融资将会逐渐“开明渠、堵暗道”，因此地方政府基建融资对信托渠道的依赖性或会进一步降低。

　　短期冲击有限

　　不过，广州民信投资管理公司负责人廖伟华认为，上述政策短期内对信托市场冲击不会太大。“一方面，剥离融资平台公司政府融资职能，暂未有明确的时间表；另一方面。市政债目前还只是试点，而试点城市大多是财政实力较好的省市，以北上广深为例，这些地方政府一向以来基本上不会发信托，所以对市场影响有限。”

　　据海通证券计算，2014 年基建信托到期量约1.4 万亿。其中5月是到期量高峰，当月到期信托约占全年的28%。不过，业内人士认为，对于投资者来说，目前背负着政府隐性担保的基建类信托，仍是安全性最好的投资类别之一。

　　但是从长远来看，用益信托首席分析师李旸认为，未来若将城投公司和政府信用切割了，那么自主运营的城投公司融资及偿债能力都会下降，这类主体发行的信托产品利率或会抬升。

　　作者：周宇宁 (来源：广州日报)

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