“欧美股市、高收益债券以及美元仍是我们看好的三大资产。”瑞银证券财富管理首席中国策略师高挺昨日表示。
上周美联储议息会议后，美联储官员的言论导致市场预期美国加息的节奏或可能提前。而无论是六个月还是几个月，只有当确信经济复苏站稳脚跟才会升息。与此相呼应的是，美国消费者信心指数在今年3月份大幅上升，创逾6年来新高。瑞银预计美联储在今年秋之前终止QE3，在2015年上半年首次加息。
“这意味着美元中期走强。”高挺表示，欧美货币政策走向分化，相对于欧元和日元,我们看好美元。美国失业率的强劲下滑趋势将使得美联储继续缩减货币支持，然而日本央行和欧洲央行都倾向于进一步放宽政策，这对美元有利。
从结构性因素来看，美国经常账户赤字收窄可能为美元提供支持，但美国与欧洲政府债券之间的利差增大从短期来说可能是更为重要的因素。
值得注意的是，金融危机后资金过度追捧债市的情况已在2013年发生转变，而今年资金流将持续流入风险资产。瑞银依然看好欧、美股市，盈利增长将成为今年股票价格的关键驱动因素。
尽管从2009年低点位置以来，美股年复合增长达20%以上，但美股仍然很有吸引力。高挺称，美股现在并不算贵，处于长期静态市盈率的平均水平。我们预计2014年美国利润增长约为8%，美股仍有较大的上涨空间。与此同时，欧元区企业有潜力迎头赶上，虽利润率仍然低迷,但显示出好转的迹象,预计盈利今年有两位数。
虽债券市场恐被“打入冷宫”，但得益于经济增长好转以及美联储削减购债，瑞银认为企业债券会有更好的回报前景,因为其收益率仍具吸引力,且违约率处于创纪录的低位。
此外，受经济复苏的拉动，高挺认为美国房地产今年将延续强劲复苏势头。他解释称，尽管去年美国房价强势上涨，但美国现在的房价仍处于2004年时的水平，现在房价并不高，而随着加息的预期，影响房价很重要的按揭利率将走高，但相对于金融危机前6% 要低很多，这对房价形成支持。
“尽管美国新屋销售和新开工数据不断创近年来新高，但在经济正常化的情况下，现在的房屋活动指标也处于过去20年平均水平低位，因此仍有进一步的上涨空间。”高挺说。
作者：张华君
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