而同样作为房地产融资渠道的信托业也已经风声鹤唳。据《第一财经日报》记者不完全统计，2012年~2013年发生
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而房地产业务此前也成为基金子公司的主攻方向之一。本报记者梳理统计发现，已经有接近半数的基金子公司涉足地产类业务。在与信托公司抢钱抢项目的同时，基金子公司的风控“指标”略显苍白，尽管绝大部分基金子公司的地产、基建等类信托项目在去年下半年刚刚成立，目前还处于封闭期，但风险似乎早早地开始聚集了。
子公司“类信托”风险集聚
近一段时间，监管层拟叫停信托公司委托第三方理财销售信托产品的消息在金融圈内流传，很多第三方理财的销售人员对于信托产品的推介也逐渐弱化下来，取而代之的则是以基金子公司为主力发售的资管产品。记者在多家第三方理财网站上看到，近期发售的资管产品中，房地产业务成为主要的资金投向。
在北京众信信诚资产管理有限公司网页陈列出来的86只资管产品中，有46只产品资金投向房地产，比较热销的产品包括国泰元鑫-中坤集团专项资产管理计划、恒盛上海胜通2号专项资产管理计划、旭辉长沙国际广场资产管理计划等。
嘉实资本算是最早推出地产类资管产品的基金子公司，作为首批成立的基金子公司，嘉实资本于2013年2月中旬就推出首个投资于房地产项目“嘉实基金盛世美澜园专项资产管理计划”，项目期限为18个月~24个月，投资于镇江恒福房地产开发有限公司开发的“美澜园”项目。
此后，新成立的基金子公司也纷纷涉足房地产，包括金元惠理、华宸未来、新华富时、中信信诚、财通资产、万家共赢、信达新兴等公募子公司，目前有接近半数的基金子公司已涉足房地产类信托业务。
在基金子公司大肆扩展类信托业务的同时，房地产信托风险集中显现，这也使得信托公司在项目选择上更加谨慎，“其实，从去年下半年开始，我们就已经开始有意限制三四线城市的二级房地产项目，提高了项目的选择标准，后来，这些我们不敢做的项目都流向了基金子公司。”华南某信托业内人士此前曾对本报记者表示。
但就目前来看，绝大多数房地产“类信托”产品成立于去年下半年，而房地产项目的产品存续期在12~24个月，即便是最早成立的资管产品，其兑付期也将是今年四季度及明年的事情。
风险被延后并不代表不存在风险，随着多只信托产品爆出偿付危机，此前在“类信托”业务上风生水起的基金子公司对项目风险的警惕性开始明显提升。近期，金元惠理资产管理有限公司由于发现融资人及其实际控制人涉嫌虚假陈述，主动叫停了一款处于募集期的资管计划，并对投资者进行了补偿。
而除房地产“类信托”业务以外，基金子公司发行的资管产品中，将有一少部分将于今年上半年到期，如金元惠理大飞洋应收账款投资专项资产管理计划。
“其实，首批基金子公司的早期产品还是不错的，融资方的还款能力也较强。”一位第三方理财的负责人对本报分析。
平均注册资本低于5000万
事实上，相对信托公司，基金子公司从事类信托业务明显缺乏优势，一方面是相关的专业人才以及项目运作经验；另一方面，风控流程和风险赔付能力也尚待时间的检验。
据证监会统计，截至2014年2月初，基金管理公司从事特定客户资产管理业务的子公司达到63家。而截至今年2月初，已经设立的基金管理公司总共仅为90家，也就是说目前有七成的基金公司设立了子公司。
2月21日，鑫元基金公告称其设立的全资子公司鑫沅资产管理有限公司已在工商行政管理部门办理完成工商注册登记，取得营业执照，注册地为上海市，注册资本为人民币5000万元，这是2014年证监会批复的首家基金子公司。
在去年11月份，证监会一口气批复了包括中铁宝盈资管、交银施罗德资管、深圳华润元大资管、上海浦银安盛资管、安信乾盛财富管理及国海富兰克林资管在内的6家基金子公司，达到了批复节奏的高峰期。
而统计显示，上述63家基金子公司注册资本合计30.3亿元，平均每家不到5000万元。其中，注册资本超过1亿元的仅有7家，嘉实基金旗下的嘉实资本注册资本达到3亿元，在所有基金子公司中排名首位，而有超过一半的基金子公司注册资本在2000万元~3000万元之间。
同样从事信托业务，信托公司有严格的净资本管理要求，而基金子公司几乎处于“裸奔”状态，资本与风险严重背离，所以，自诞生以来，基金子公司过低的注册资本金一直被业内诟病，出于多方考虑，去年下半年新成立的基金子公司显然提高了注册资本，而早前成立的民生加银资管、易方达子资管和嘉实资管等在去年也大幅增资。
作者：安卓
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