节后资金面平稳 央行或暂停逆回购

　　每日经济新闻记者 张喜威 发自北京

　　春节前，央行在公开市场释放了大量流动性，以舒缓春节时点的流动性紧张。春节过后，此前释放的天量逆回购将陆续到期，银行间市场的流动性也随之面临考验。

　　据统计，本周公开市场将有4500亿元逆回购到期。此外，300亿元的国库

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　　多位业内人士对 《每日经济新闻》记者表示，本周4000多亿元的到期资金，相对于往年而言并不算多，而春节过后的资金回流会对其产生一个抵消作用，所以对市场流动性的冲击并不会很大，至少本周的资金面不会太紧张，这也意味着央行可能暂时不会在公开市场上释放流动性。

　　东莞银行金融市场分析师陈龙表示，央行未来可能会转变操作方式，在关键时点更积极地开展公开市场操作，以便在资金价格较高时维持市场稳定。另外，现在资金面比较充裕，本周央行可能不会进行逆回购。

　　节前逆回购陆续到期/

　　春节前，为应对流动性紧张的局面，央行连续在公开市场上进行了3期超过千亿规模的逆回购操作。据统计，本周公开市场将有4500亿元逆回购到期，其中，周二（2月11日）将有2笔逆回购到期，总量为3300亿元；周四（2月13日），有1笔1200亿元逆回购到期。此外，周四还有300亿元的国库现金定存到期。

　　对此，某银行金融市场交易员对《每日经济新闻》记者表示，这些逆回购的到期会对市场带来一定的干扰，但不会很严重，因为春节后的资金回流会对冲逆回购到期对市场流动性的影响。

　　记者注意到，昨日隔夜、7天、1个月Shibor利率微涨，14天、3个月Shibor利率小幅下跌，整体表现较为平稳；而银行间质押式回购市场各品种加权平均回购利率的波动也较稳定，其中7天期小幅上涨至5.3078%、14天期微跌至5.4206%。

　　“目前资金市场的表现还是比较稳定的，节后的资金回流和逆回购的到期有一个相互抵消的作用。”招商银行总行金融市场高级分析师刘东亮告诉《每日经济新闻》记者，其实4000多亿的到期量跟往年相比还是偏少，短期资金应该不会特别紧张，至少这一周不会太紧，如果要出现紧张，可能也要到下周。

　　陈龙表示，现在市场上的资金很充裕，但资金价格还是较高，这主要是市场对后市还有一些担忧；但从银行本身来看，各大银行的资金大多比较充裕，在市场上借钱也很容易。

　　分析称央行暂不会释放流动性/

　　本周二（2月11日），将迎来春节后第一个公开市场操作的时间窗口，央行会不会对逆回购到期的压力作壁上观呢？

　　刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，央行还需要进一步观察，暂时尚无必要通过开展逆回购操作来释放流动性，目前资金市场的表现还相对稳定。

　　陈龙也表示，现在市场上的资金比较充裕，本周央行可能不会进行逆回购；另外，春节后资金回流银行体系、外汇占款释放，资金面基本打平，央行在资金总量控制上并没有多大压力。

　　值得注意的是，央行于2月8日发布了《2013年第四季度中国货币政策执行报告》，交通银行金融研究中心在研报中分析认为，今年的货币政策对流动性趋紧的应对会相对积极，公开市场资金投放力度会加大。

　　对此，刘东亮认为，央行可能会积极地通过喊话等方式，对市场预期进行引导；同时，继续沿用去年推出的常备借贷便利（SLF）等工具对市场进行调节。“央行的货币政策不会有明显的变化，只要经济形势、信用风险不出现实质性的转变，央行就没有必要对操作的框架做出调整，在本质上还是会保持偏紧的政策路线。”刘东亮表示，央行还是希望资金利率维持在一个相对较高的水平。

　　陈龙则表示，去年一直保持偏紧的货币政策，而资金价格的提高并没有起到很好的效果，所以央行可能会转变操作方式，在关键时点更积极地开展公开市场操作，以维持在资金价格较高时的市场稳定。