中诚信：2014年债市违约元年？

　　从去年的尚德债务违约至今，一直有业内人士称债市违约元年将至，但鉴于中国企业债券准政府信用的特殊情况，“违约”一事仍然停留在“只闻楼梯响，不见伊人来”的状态。

　　日前举行的穆迪—中诚信年会上，中诚信国际研究咨询部副总经理张英杰表示，2014年或将迎来债市 违约元年，原因是，2014年国际市场流动性将趋紧，而同时国内金融改革也将迫使部分机构降低杠杆，而2012年下半年开始盛行的通道业务也正在被逐渐收缩。

　　12月19日，美联储出乎意料地开始削减QE购债规模；同一天，中国银行间市场交易时间推迟半小时收市，同时央行通过常备借贷工具（SLO）紧急向市场注资2000亿元人民币，但有业内人士称，尽管央行紧急注资，但并未有机构敢使用，“这种仅仅是短期的，而且利率很高，不到万不得已，机构不太会使用。”

　　在央行紧急注资2000亿元之后的第二天，12月20日，中国银行间利率市场进一步上行，尤其是一周、两周和一月期限利率上行幅度尤为显著，一周期上涨118个基点，一月期上涨42.88个基点。

　　与利率市场继续飙升同步，12月20日国债收益率曲线不同期限债券全线上行，多期限品种创出自2002年的收益率峰值。

　　从融资成本角度而言，债券收益率上行意味着企业融资成本提高，对于那些具有债务融资需求、期限存在错配的企业而言尤其如此。

　　根据中诚信的统计，2014年有2.6万亿元债务需要再融资，而在流动性收紧、企业债务杠杆下行的背景下，债务违约可能到来。“债务违约传递的信号是债市走向正常发展，这有助于培育成熟的投资主题，但希望不会出现太大的波动。”张英杰在年会中表示。

　　对于有可能最先违约的企业或者行业而言，一直在融资方面面临困境的中小企业可能再度首当其冲，而且从下半年的评级调整状况来看，中小型企业评级密集下调的现象明显。日前，中金公司就建议投资者避免低信用评级债券。

　　张英杰则表示：“从产业和偿债能力来看，拥有持续现金流和较好财政支持的企业和行业不会出问题。”

　　作者：孙红娟

https://money.sohu.com/20131225/n392363696.shtml money.sohu.com false 第一财经日报 https://epaper.yicai.com:81/site1/html/2013-12/25/content_199598.htm report 1886 从去年的尚德债务违约至今，一直有业内人士称债市违约元年将至，但鉴于中国企业债券准政府信用的特殊情况，“违约”一事仍然停留在“只闻楼梯响，不见伊人来”的状态。日前