央行首度披露SLF操作 9月末余额为6月末的9成

　　信息时报讯 （记者 王文佳）作为今年央行货币政策的创新品种，央行网站昨日首度披露SLF（常备借贷便利，Standing Lending Facility，简称为SLF）的余额。今年9月末的余额为6月末的9成。有分析认为，这意味着央行在三季度已经将SLF作为主要提供短期流动性的工具，维持 着适度有序的减量操作，这也符合央行此前强调的继续实施稳健货币政策，并加强了货币政策工具信息披露的透明性。

　　9月末投放余额3860亿

　　今年年初，央行创设了公开市场短期流动性调节工具（SLO）和常设借贷便利（SLF），与其他货币政策工具相互配合和补充。其中，SLF主要在银行体系流动性出现临时性波动时运用。

　　央行称，从国际经验看，中央银行通常综合运用SLF和公开市场操作两大类货币政策工具管理流动性。今年三季度，央行在公开市场通过续发行三年期央票冻结长期流动性，同时通过SLF和逆回购提供必要的短期流动性支持。央行认为，这既有利于在未来国际收支形势不确定的情况下保持流动性适中，也有利于维护货币市场的稳定。

　　数据显示，今年6月至9月，SLF分别为4160亿、3960亿、4100亿和3860亿元。央行认为，SLF曾在6月末流动性紧张局面时发挥过重要作用，期间央行通过SLF向相关金融机构提供了流动性支持，维护了金融稳定。而其9月末的余额仅比6月末下降300亿元，有分析认为，这表明央行在三季度将其作为提供短期流动性的重要工具。

　　三季度以来，鉴于我国国际收支形势的变化，外汇流入量的增加，央行对常备借贷便利进行适度有序减量操作，保持银行体系流动性的平稳。央行认为，总体看，开展SLF操作有助于有效调节市场流动性供给，促进金融市场平稳运行，防范金融风险。

　　央行加强货币政策工具透明性

　　业内人士认为，央行披露SLF操作数据显示出央行正在加强货币政策工具的透明性。该人士认为，SLF是来自央行的救急贷款，贷款的对象仅限于政策性银行和全国性商业银行，这表明SLF并不是一个常规性的贷款。也有银行从业人士认为，相比央行公开市场操作实行正回购或逆回购，SLF会让央行更容易监管到资金的流向和具体用途，这表明央行未来将继续坚持中性偏紧的政策取向。

　　招商证券在报告中提到，随着外汇流入量增加，SLF“有序减量操作”，结合央票锁长放短，公开市场小幅货币净投放或回笼来调节流动性，这反映出央行对流动性的实际操作还是偏紧的。

　　申银万国分析师屈庆认为，央行将通过公开市场、SLF和差别准备金动态调整等多种数量和价格政策工具组合，加强对流动性总闸门调节，组合工具显示未来政策以显性或隐性加码的形式和空间还很多。

　　在本次披露的数据中并没有包括SLF的利率。有不少分析人士认为，若央行所公布的数据能够更加详细，则可以对央行的操作是导向性还是结构性举措做更进一步的判断。

　　什么是常备

　　借贷便利？

　　常备借贷便利是中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1~3个月。其利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

　　作者：王文佳 (来源：信息时报)

https://money.sohu.com/20131107/n389719366.shtml money.sohu.com false 大洋网-信息时报 https://informationtimes.dayoo.com/html/2013-11/07/content_2444809.htm report 2175 信息时报讯（记者王文佳）作为今年央行货币政策的创新品种，央行网站昨日首度披露SLF（常备借贷便利，StandingLendingFacility，简称为SLF）