原油遭遇长线利空

　　9月初以来，国际油价一改前期因地缘政治及消费旺季因素刺激上涨的强劲态势，转而掉头向下，同时布伦特原油和纽约原油价差也不断扩大。虽然昨日油价似有企稳之态，但机构并不看好原油价格未来走势，因美国页岩气革命取得成功，有专家预测2020年布伦特油价将跌至95美元。

　　接受中国证券报采访的分析人士也认同上述观点，并表示从长期来看，由于页岩气革命的深入，未来原油市场供需格局将会发生较大改变，预计油价中长期将以下跌趋势为主。

　　页岩气革命挤压油价“泡沫”

　　9月初以来，国际油价一改前期因地缘政治及消费旺季因素刺激上涨的强劲态势，转而掉头向下。2013年9月6日至11月5日截稿时间，NYMEX原油期价跌幅高达12.61%，报94.8美元/桶；布伦特原油期价同期则下跌了7.8%，截至发稿时报106.43美元/桶。相比前一交易日，昨日的国际油价出现小幅回升，似有企稳之势，但机构并不看好原油价格未来走势。

　　据路透社对世界20家大银行和分析中心的调查显示，分析家对国际油价的预测发生明显变化，预计到2020年“布伦特”原油价格将降至95美元，如此判断的原因是，美国页岩气革命取得成功，已经可以从硬质岩层开采出页岩气和页岩油，此外能源的利用效率将提升。

　　“页岩气已经颠覆了美国的能源市场，使美国的石油进口降至二十年来的最低水平，进口依存度不断下降。美国能源信息管理局预计，到2014年，包括原油和石油产品在内的液体燃料的净进口量将跌至每日600万桶左右。这是自1987年以来的日进口量的最低水平，比2004年7月每日超过1200万桶的需求量少了近一半。”招商期货分析师王艳慧向中国证券报记者表示。

　　随着美国国内天然气由供不应求向供过于求转变，一些美国企业已经开始在墨西哥湾沿岸新建LNG输出终端。由于美国非常规气产量快速提升，美国将从天然气净进口国转变成为净出口国。

　　“美国页岩气革命扭转了地缘政治对美国能源安全的威胁，页岩气很可能是改变国际地缘政治大棋局的重要筹码。未来中东地区在能源方面对美国的制约力越来越弱，对油价的议价能力也越来越弱。由于供应的不断增长，在未来较长时间里，油价将面临供过于求的压力，原油价格中长期将以下行趋势为主，或会持续降至每桶80-90美元。”王艳慧预测。

　　两地价差扩大

　　中长期料维持弱势

　　随着两地油价下挫，布伦特原油和纽约原油的价差也逐渐扩大。截至11月5日下午记者发稿时，布伦特原油期价与NYMEX原油期价价差达到11.63美元。“布伦特和纽约原油价差走势分化已久，主要由于影响两地原油的地缘政治风险和供需面略有不同。”王艳慧指出，由于布伦特原油更多来自中东，因此中东地区小范畴的地缘冲突对布油的影响更大；而纽约原油主要受全球政治博弈影响更为明显。

　　就纽约原油而言，王艳慧表示，近期，由于市场对伊朗核问题将取得良好进展抱有良好预期，作为全球第二大原油生产国的伊朗，一旦石油禁运取消，原油市场的供应前景将会比较乐观。加之交割地库欣的库存近期一改下降趋势开始出现增加，纽约原油受到的支撑作用明显减弱。而布油方面，利比亚的原油产量由于前期的罢工影响，下降的较为明显，令市场产生供应紧张的预期，另外，埃及局势虽然没有大范围恶化，但国内一直比较动荡，影响了原油产量及市场预期，这是支撑布油走强的主要因素。

　　11月份是传统的原油消费淡季，从季节性规律来看，王艳慧认为，这一时期的油价下跌概率最大，且往往容易出现年度低点。“虽然布伦特原油走势较强，两市价差拉大，但在套利交易的介入下，预计后市将以布伦特补跌向纽约原油价格靠近的走势为主。而从长期来看，由于页岩气革命的深入，未来原油市场供需格局将会发生较大改变，预计油价中长期将以下跌趋势为主。” 王艳慧说。

　　国泰君安期货产业服务研究所资深分析师董丹丹则预计，在没有突发的地缘政治事件的前提下，原油四季度将呈现先跌后涨的格局。11月中下旬之前，即取暖油消费兴起之前，油价都将维持弱势下跌。之后随着冬天消费旺季的到来，原油将逐步攀升。从供应层面看，全球市场供应逐步增加，因利比亚产量正在恢复，后期将达到正常水平140万桶/日，伊拉克也将在10月中下旬结束常规油田维护；同时，需求层面，目前是原油消费淡季，是全球炼厂的常规检修季，原油消费的淡季特征将难对油价形成支撑。