金石期货研究所所长：供应宽松压制菜油走势

　　本报记者 王朱莹

　　“今年我国菜籽进口政策放开后，大量的进口菜籽陆续到港。今年1-9月份我国共进口菜籽252.31万吨，同比增长24.14%，10-12月份预计将达到130-135万吨，而去年同期仅为90万吨左右。随着进口菜籽的到港，开机率或将缓慢提升，而今年国储收储约217万吨菜油，使当下国储菜油约有600万吨之多，这自然将继续压制菜油市场走势。”金石期货研究所所长高艳滨表示。

　　中国证券报：菜籽油的供需面呈现何种状态？对价格方面影响如何？

　　高艳滨：目前《油世界》预测，全球油菜籽供应或将达到7000万吨的纪录高位，较上一年度增加2.5%。其中，加拿大油菜籽产量预计将达到1600万吨，增长15.9%，刷新了2011年创下的1460万吨的历史纪录。

　　而今年我国菜籽进口政策放开后，大量的进口菜籽陆续到港。今年1-9月份我国共进口菜籽252.31万吨，同比增长24.14%，10-12月份预计将达到130-135万吨，而去年同期仅为90万吨左右。

　　随着进口菜籽的到港，开机率或将缓慢提升，而今年国储收储约217万吨菜油，使当下国储菜油约有600万吨之多，这自然将继续压制菜油市场。并且，我国1-9月份累计进口菜籽油126.1万吨，高于上年同期的84万吨，增幅达50.3%。加之，豆油、棕榈油库存依旧处于高位，新季棉油、葵花油、玉米油等植物油的增加，以及国家检查打击进口菜籽（油）入储事件，也将拖累原本价位偏高的菜油市场，其现货价格必将跌破9000元/吨的早已虚化的报价。

　　中国证券报：目前油厂、种植者的经营情况如何?什么原因造成了这种情况？

　　高艳滨：收储油菜籽价格的偏高格局，使得国内菜籽压榨企业处于亏损边缘，迫使现货企业开工率降低，规模较小企业甚至自生自灭。

　　由于国产菜籽自上市后被储备大量高价收购，国产菜籽供应已经有限，并且目前压榨亏损，国内较大型菜籽压榨企业停机较多，开机率不足18%，部分工厂已经改压榨大豆，或等待进口菜籽到货，方能开机。

　　其中，贵阳、遵阳、遵义湄潭、平坝、常州溧阳、苏州、南通如东、盐城、简阳、绵阳、巢湖、黄冈、潜江、伊犁、湖州、常德等地油厂普遍关停，防城港枫叶、钦州中粮、湛江中纺、厦门银祥、福州集佳、漳州中纺等厂家也由于菜籽收购量不足，处于停机之中。

　　由于今年菜籽托市价格为2.55元/斤，使油菜籽种植户的收益略有恢复，但却加重了农户和贸易商的惜售心态，使市场中流通的油菜籽一直居于高位，造成了国产菜籽压榨企业的亏损。

　　中国证券报：国家收储对于菜籽油供需面有何影响？您对政策层面有何建议

　　高艳滨：收储菜籽的政策，在一定程度上保证了农户种植收益，政府也对菜油市场异常波动的控制力增强。

　　就收储政策而言，其出发点是好的，但却忽略了菜油的市场化原则。由于储备菜油过多，使市场中流通的菜油供应相对减少，使菜油现货价格与其他植物的正常价差扩大、失衡，而期货市场出于对整体供需的衡量，却在按照正常轨迹运行，由此形成了政策市明显的特征，即期现分化。

　　而要使期货现货正常化、市场化，储备菜油的正常流转、轮库，是该收储政策中的必要一环，不可或缺。而对于收储执行中的监管，亦须增强，此外，出于保证种植户收益和中和现货企业正常生产的角度考量，在提高收储价格的同时，应限定时间和收储量，尤其收储数量应与轮库计划相一致，方能稳定市场供需结构、价格结构。

　　中国证券报：理论上说，菜籽、菜粕、菜油期货已经形成完整的产业链保值工具，请问实际上，它们是否发挥了应有的全产业链套保功能，为什么?企业参与期货的情况和态度如何？您对此有何建议？

　　高艳滨：期货工具，尤其产业链条上各相关品种都已经完备的期货品种，理论上与现货市场上操作可以形成完全的套期保值、降低风险的功能。由于政策收储的介入，使得现货市场中的菜籽成本、菜油供应、企业受益来源都发生了扭曲，更使得现货价格与期货背离，甚至并不回归。

　　若要使企业参与度提高，必须要保证菜类现货市场具有很好的市场化特征和流动性，这就需要收储政策的相关调整以及期货市场功能的进一步发挥，尽量使油菜类品种恢复自身应具备的市场化特征。