徽商银行将启动H股上市路演 拟筹资13亿美元

　　乔加伟

　　日前，外电报道称，徽商银行将于本周启动其香港首次公开发行(IPO)，筹资规模最高为13亿美元。

　　“现在在做前期工作了，包括投资者路演。”中银国际一位高层10月28日对记者证实称，中银国际已作为招股牵头机构参与徽商银行项目，其他机构还包括摩根大通、

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　　若徽商银行赴港IPO成功，也将成为3年来香港最大的一笔银行IPO，2010年9月，同样为内地地方银行的重庆农村商业银行登陆港股筹资17亿美元。

　　“业务集中在安徽，区域集中度较高，易受地区经济环境和波动影响。产品和服务较为单一，品牌实力和核心竞争力有待进一步提升。”不过中诚信国际信用评级公司在最近的评级报告中提醒。

　　28日，记者还从徽商银行承销团相关人士处进一步获悉，徽商29日将进行闭门路演，本周四(31日)是公开的投资者推介会，推介会后第二天将正式开始招股。

　　将启动路演招股

　　2007年后，城商行内地上市已关闭6年之久，2013年多家地方银行开始转战港股。近日等待上市6年的重庆银行，10月24日正式亮相港交所进行路演，计划募集5亿-6亿美元。记者查阅其招股文件，该行将于11月6日挂牌联交所主板，成为国内首家赴港上市的城商行。

　　而据外电报道，徽商银行计划发行26.1亿股，招股价区间为每股3.50-3.88港元，总筹资规模最高达101.3亿港元(13.1亿美元)，预计定价将在11月6日完成。

　　比重庆银行稍慢，徽商银行将于10月31日至11月5日正式公开招股，11月12日挂牌，成为今年来第二只赴港上市城商行。

　　“目前还没有开始招股，但上市工作已进展到路演，会见投资者阶段。”上述中银国际人士透露。

　　另外，据外电报道，徽商银行正与多名基础投资者洽商，其中包括多家著名基金、战略投资者以及多位本地富豪。基础投资者估计将占徽行集资额至少20%，即认购金额将不少于20亿元？

　　“年中时候，上市工作就成为行内讨论热点，当时专门开了一场临时股东会，还审议给招股说明书购买责任保险。”徽商银行南京分行一位人士对记者称。

　　记者获悉，9月份左右，徽商银行上市工作进一步提速，该行8月底召开的一次董事会，除了汇报半年业绩，还专门汇报了香港上市进展及工作安排。

　　从香港资本市场的历史数据看，每年最后的四个月上市的公司比较多，有时候占了全年IPO的一半，甚至可能百分之六七十。显然，徽商银行也将四季度作为上市冲刺阶段。

　　成长性待解

　　事实上，中资银行股今年港股表现欠佳，据计算，香港9只上市的内银股平均市盈率为0.9倍左右，其中超过一半股价低于资产净值。

　　野村证券近日发布研究报告称，徽商银行今年的预测资产净值为304亿元，根据上述外电报道招股价及发行股数计算，徽商招股价相当于市盈率0.82至0.89倍。

　　而重庆银行，根据该行招股文件，该行已开始招股拟集资46亿元，初步计算市盈率在0.88至0.99倍。

　　“业务集中在安徽，区域集中度较高，易受地区经济环境和波动影响。产品和服务较为单一，品牌实力和核心竞争力有待进一步提升。”中诚信国际信用评级公司在最近的评级报告中提醒。

　　2010年4月，时任徽商银行董事长的王晓昕对外称，“我们从南京、杭州然后想到上海，可能到明年以后，我们将会在上海设立一个分支机构”。但截至目前，徽商银行仍偏居安徽一隅。

　　近两年，随着城商行跨区经营的限制，徽商银行错过了城商行跨区发展最佳时期，目前仅有南京一家省外分行，2012 年末，徽商银行仅设立14家支行，无新设分行。这一短板劣势在逐步显现。

　　根据记者比较，2010年，徽商银行规模相继被南京银行、宁波银行超过，去年底进一步被杭州银行超越，后三者均已在全国主要城市布局。

　　此外，徽商银行应对利率市场化到来也稍显不足。目前，该行在混业经营、特色经营上斩获寥寥，记者获悉，2011年，徽商银行曾有机会进行皖江金融租赁的组建，但最终也错失了这一机会，目前，徽商银行仍在申请这块牌照。

　　一个很典型的例子是，记者从上述徽商银行内部人士处获悉，直到2012年，该行才实现债务融资工具零突破，由于缺少债券主承销资格，一些大企业客户无法在徽商银行满足多样融资需求。

　　28日，徽商银行最新宣布存款利率全面上浮10%，此前该行只对有限品种、一定金额门槛的存款进行上浮利率。负债成本上升或将进一步侵蚀利润。