央行按兵不动 静候美联储QE退出方案落地

　　“短期内央行将维持现在的逆回购操作水平，即地量价稳。尤其是外部环境存在较大变数的时候，央行按兵不动是比较恰当的应对方式。虽然市场资金价格随着假日和季末的临近出现了一些波动，但也在可控范围之内。”一家国有商业银行的交易员认为，随着财政存款的投放以及金 融机构外汇占款规模的改善，央行此时以静制动是最优选择。

　　央行周二在公开市场进行了80亿元7天期逆回购操作，中标利率仍持平于3.90%，高于二级市场7天回购利率约30个基点，但规模较上周缩减20亿元。统计显示，本周公开市场央票到期量为40亿元，逆回购到期量为200亿元。按此计算，本周净回笼80亿元，较上周的11亿元有所增加。目前央行已连续三周在公开市场实现资金净回笼，规模仅461亿元。

　　上述交易员称，由于中秋节假期正逢美联储讨论QE退出步骤，各方对此广为关注，市场出现一些紧张情绪在情理之中。但央行的态度很坚定，继续将7天逆回购利率维持在3.90%的水平，静候美联储削减QE规模方案落地，以便采取进一步行动。他表示，央行可能采取的措施就是择机使用创新型流动性管理工具。

　　海通证券姜超认为，央行会关注美国如何退出QE，但仍会以自己为主。货币政策仍将维持中性。

　　美联储将于周二和周三（当地时间）举行会议，市场关注QE退出计划是否会在是次会议上宣布。

　　分析人士认为，现在央行逆回购操作保持地量价稳的方式，以稳定假日和季末前市场信心。在金融机构外汇占款出现积极变化以及季末前财政存款投放等因素作用下，目前银行间市场流动性并未出现明显紧缺迹象，即使央行大规模续作到期3年期央票，资金面也未受到明显冲击。据测算，9月份约有3000亿元左右的财政存款投放，这是短期市场资金相对宽裕的一个因素。

　　但受逆回购规模缩量等因素影响，昨日上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种飙涨48.5个基点至3.4930%，为近期来新高。

　　中金公司认为，“双节”以及季末效应的叠加，资金面可能出现暂时偏紧的情况，但类似6月底流动性紧张的境况预计不会重演，资金面将处于紧平衡的状态。

　　申银万国认为，当前跨月品种利率普遍上行至5%以上高位，反映市场资金预期并没有真正宽松下来。考虑今年三季度末的经济基本面趋势还没有改变，通胀有望上3%，政策态度仍会保持货币偏紧不松的状态。

　　国务院总理李克强日前在第七届夏季达沃斯论坛致辞时明确指出，在货币政策方面，保持定力，即使货币市场出现短期波动，我们也沉着应对，不畏艰险，既不放松也不收紧银根，管理好流动性，重点通过盘活存量、用好增量，支持实体经济发展。(证券日报 闫立良)

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