晨报记者 张佳昺
在四月大肆唱空黄金的投行巨头高盛竟然在随后的二季度增仓了价值4亿美元的黄金ETF，这样“唱空做多”的行为让不少投资者很是愤慨，不少更是诉诸于“阴谋论”，认为高盛是故意出报告打压金价，然后自己捡个便宜货。
真是这样吗？我不是投资者，当然不会相信华尔街的分析师真的那么善良，内部风控的中国长城（ChineseWall）存在真的可以确保分析师不受到其它部门的影响—这一点，翻翻数年前那本描述科网泡沫中投行分析师为配合承销业务而给垃圾公司高评级不堪往事的《华尔街顶级证券分析师的忏悔》，你就会有更直观的感受。
然而，正是对于华尔街的贪婪和分析师的操守有着清醒的认识，反而让我觉得高盛在黄金上的 “唱空做多”没有什么阴谋。为什么这么说呢？很简单，如果高盛的研究报告对于金价真的有那么大的杀伤力，那么更合理更迅速的贪婪手法应该是事先做空黄金，然后发布做空研报引发金价大跌，随后平仓即可，简单明了迅速。而像阴谋论者认为的那样先打压再建仓就麻烦多了，高盛不但必须判断打压后什么位置是合理建仓位，建仓后还得等待黄金见底反转，再然后还得等黄金涨了足够多之后才能平仓获利，这未免效率太低下了，太低估华尔街干坏事的智商了吧。
当然，我也不可能说高盛100%没有蓄意“唱空做多”的可能。这就是“阴谋论”者厉害的地方，你几乎不可能证伪他们的阴谋假设，所以他们几乎一贯正确。但问题就在于，高盛这样的大鳄到底是否有“唱空做多”，你永远只有事后看到仓位变化才能知道，这就使得“阴谋论”永远是马后炮，看着精彩，却永远没法帮你赚钱。
那么，我等小散该如何对待投行们的研究报告呢？有两个选择可供参考：
第一个高端大气，像知名分析师高善文建议的那样，把研究报告作为自己分析的拾遗补阙，只看其中的逻辑和素材，不把买入或者卖出评级当回事。当然，这需要投资者有很强的独立分析能力。
第二种则是低端实用，不听其言只观其行。相比分析师随手写写的报告，机构用自有资金买卖的行为显然更靠谱些。有研究证明，只需要紧盯诸如索罗斯、巴菲特等大师的仓位变化，跟着他们买卖，长期跑赢市场平均水平也是易如反掌。
作者：张佳昺 (来源：新闻晨报)
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