国债期货重启脚步渐近，据上证报报道，市场各机构准备进度目前均按计划进行。业内人士表示，国债期货有望按预期时间推出，9月初或正式挂牌上市。
国债期货有望按预期推出
8月23日，证监会召开新闻发布会，针对“8·16事件会否延误
相关公司股票走势
据悉，统筹国债期货上市前的各项准备工作，包括发布投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策、开立债券交收账户、审批5年期国债期货合约以及培训市场中介机构和开展投资者教育等工作需2个月时间左右。业内人士预计，国债期货上市时间很有可能与此前市场传言一致，有望在9月6日正式推出。
国债期货上市为期不远，市场各方加紧推进准备工作。中证期货高级研究员朱吾葵在24日的“2013年中信证券中证期货机构投资者国债期货交易实战研讨会”上表示，公司于3月末和6月末与各大机构进行了路演，目前已与12家中外银行、12家保险资管、3家证券及11家基金达成接洽工作。“2013年上半年以来完成机构专项需求83项，其中涉及国债专项需求超过20%。”朱吾葵称，目前已形成了前瞻性的研究准备和人才配置，同时借用平台资源优势，与证券研究部在量化研究上互补合作，并与证券收益部和银行资金部进行对接。
与此同时，一些私募机构也做好了相应的准备。“对冲和套利交易将迎来契机，我们从交易系统完备、交易策略开发上做了准备，考虑到现货流动性，初步可能使用国债ETF进行套利，并采用程序化交易，把握套利机会。”恒如投资董事长张跃波称，国债期货上市后，将根据市场变化及现货的流动性来调整资产配置。
初期交易量或有限
此外，证监会于近日正式发布了《证券公司参与股指期货、国债期货交易指引》，进一步放宽了券商参与股指期货、国债期货的限制，这意味着券商将首批入市参与国债期货交易。
中信证券固定收益部交易员张惠梓认为，从投资者构成看，机构投资者为主力参与者，初期只有券商、基金以及一部分散户，交易量不会很高，流动性或有限，但随着交易的活跃，流动性会逐渐增强。
“基金、券商虽然在债券市场和国债期货端的重要性低于银行和保险，但关键在于是国债期货市场比较重要的流动性提供者，有利于在上市初期得到流动性方面的提高，从而为持有债券的大型机构投资者的全面参与做好铺垫。”华鑫期货研究所所长助理刘杰表示。
“大型商业银行在国债期货上有更多的话语权”，法国兴业银行董事总经理何昕称。业内人士指出，对于银行、保险机构的缺席，散户在市场初期也将扮演投资者的角色。“我国散户力量较强，一手国债期货合约保证金为2万元，国债期货波动性较小。因此，与一些预期观点和国际市场有所不同，散户也可能是我国国债期货市场上的新生力量”，张惠梓认为。
（《证券时报》快讯中心）
中金所研究短期利率期货 银行暂缺席国债期货
市场人士对国债期货有望9月推出充满期待。日前券商参与国债期货交易指引发布，而基金的相关交易指引也有望本周出台。业内人士预计，银行参与国债期货交易的时间会比较晚。
此外，证券时报记者获悉，中金所正在研究短期利率期货。
银行暂时缺席
业内人士表示，由于目前监管层尚未出台关于银行、保险、私募参与国债期货的相关指引，作为手里持有大量债券的银行，可能会在即将重启的国债期货市场中暂时缺席。
在日前申银万国[微博]主办的“2013年量化投资论坛”上，浦发银行投资组合业务部资金总部吴玮表示，“以目前准备的情况看，银行加入国债期货交易的时间可能会比较晚，但一旦加入会成为重要的参与者。”
而在该论坛上，其他机构人士对银行未来参与国债期货交易的态度既期盼又担忧。由于银行手中握有大量债券，其他金融机构一方面既希望银行加入国债期货交易以加强流动性，另一方面又担心银行掌握过多的话语权及定价权。
不过，吴玮则表示，事实上债券市场上真正活跃的交易方是券商、基金，市场定价权并非在只持有债券但不交易的银行身上，而是由交易活跃的投资者决定。
而对于同样未被明确允许加入交易的保险而言，情况又有些不同。上海理石投资管理公司总裁周理表示，寿险对于国债期货的需求不会太大，但财险和养老险(年金)的需求非常大。
拥有超20年台湾金融市场实战经验的黄健华(现任宝硕科技股份有限公司总经理)介绍，在台湾地区市场，保险资金由于法规原因进入国债期货市场比较晚，尤其寿险获得的长期债券流动性相对较小，总体而言，保险参与国债期货的热情不如其他机构。
正在研究短期利率期货
在论坛上，申银万国国债期货高级分析师蔡唯峰称，国债期货的风险在于流动性。
周理则表示，某种程度上，逼空风险依然存在，“在现券市场上，银行间市场的债券流通比交易所债券要高。大量债券在银行手上，有些债券在市场流通一段时间之后就被银行、保险压箱底了。”
据前美国高盛集团交易和销售部董事总经理朱天华介绍，在美国，从未发生国债期货交割违约风险，尽管回购市场经常发生违约。美国的国债期货成交量很大，可以设计很多不同的交易方式。
据了解，目前中国金融期货交易所已征询完市场最后一轮意见，对5年期国债期货合约规则、交易细则进行了数个方面的修改。此外，知情人士告诉证券时报记者，中金所还有意推出短期利率期货，不过由于该品种比国债期货更加复杂，目前还处于研究阶段，尚未进入立项阶段。未来，金融期货品种将会更加多样化。
（《证券时报》快讯中心）
国债期货概念股狂飙在即
从历史的角度看，国务院批准国债期货，其意义并不单纯是一个新期货品种的诞生，而是标志着我国经济和金融形势已经发生了根本性变化。与早年对比，我国利率市场化已经有了重大进展，并且正待实现更大的突破；国债市场规模庞大，品种齐全，参与机构众多；市场基础设施建设大大加强，监管体系和法律法规也已相当完善，这都是国债期货得以再度推出的深刻原因。可以说，目前我国国债市场和期货市场发展都取得了长足的进步，风险管控机制日趋成熟，国债期货的来临水到渠成。
国债期货的推出，将大大加速利率市场化改革的进程。目前，中国国债存量达7万多亿元，债券总规模在27万亿元以上，随着利率市场化进程的加快，金融机构避险需求不断增强，对国债期货需求十分强烈。国债期货在未来推动利率市场化的改革中，将发挥较大的促进作用。
国债期货的推出，是中国期货行业新一轮快速成长的契机。中国期货业协会最新统计资料表明，1-6月全国期货市场累计成交额为1,283,348.35亿元，同比增长88.18%，成交大幅增加，交投活跃。作为第二个金融期货，国债期货将为期货行业带来商业银行等重要投资者，健全市场结构，重塑市场格局。
根据国债期货仿真合约的设计，国债期货仿真交易选择了面额为100万元，票面利率为3%的5年期名义标准国债为合约标的。业内人士表示，为防止出现某一具体券种作为标的物带来的交割风险，国债期货合约将使用一揽子国债现货进行交割，且财政部已建立了国债市场化发行机制，可交割国债总量充足稳定，类似当年“327”那样的事件不会重演。
截至2013年一季度末，国债期货仿真交易累计成交量1185万手（按单边计算），累计成交额10.82万亿元，日均持仓量约8万手。在此期间，约有近80家证券公司、商业银行等机构投资者参与了仿真交易。
分析称，期货概念股包括：中国中期（000996）、弘业股份（600128）、厦门国贸（600755）、浙江东方（600120）、美尔雅（600107）等。
中信建投认为，山西证券（002500）、国海证券（000750）、方正证券（601901）、东北证券（000686）等券商的期货业务利润贡献度较高，将成为国债期货业务的主要受益者。
此外，分析称，国债期货交易获批将实质性的推动恒生电子相关业务的确认进度。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股】
恒生电子:若国债期货获批,金融创新加速,恒生拐点
研究机构：国金证券 日期：2013年07月01日
7月1日,多家媒体报道国务院已经批准国债期货交易。我们认为,若属实,将实质性利好恒生电子。我们也借此机会向市场表达我们对恒生电子的观点。
评论
2012年恒生电子众多证券创新业务工作量由于落地节奏导致无法验收确认,如创新业务加快落地节奏,将对恒生电子的收入构成实质性的利好:1、2012年恒生电子证券事业部收入同比下滑25%,其中很重要的一部分原因是众多已经签订的合同,甚至实施完成的项目由于创新类业务落地节奏等问题,迟迟无法进入验收阶段。2、基财事业部2012年收入也出现了小幅下滑,也有一部分类似原因。3、2013年证券创业业务落地节奏很大程度影响恒生电子的收入确认进程。正是由于这个原因,新任管理层在2012年年报中,对2013年的增长给予比较保守的预期。但从目前我们的草根调研情况来看,超预期几成必然。4、若媒体报道属实,国债期货交易获批将实质性的推动恒生电子相关业务的确认进度。同时,也预示着金融创新落地节奏的加快。
如何看待恒生电子过去的表现:1、虽然我们推荐恒生电子,但是客观的评价,恒生电子在过去的几年中确实存在一定的退步,产品化程度、人均指标均有一定程度的恶化。一部分是客观的行业原因,另一部分是主观的管理原因;2、2012年底,前任总经理刘署峰接任时任总经理方汉林的工作,算是对过去几年管理问题的确认以及开始纠正。3、在恒生的巅峰时期,其对客户的IT部门有强大的知识优势,导致其解决方案可以在几乎不做改动的情况下销遍各大金融机构;但是过去几年中,证券行业的景气度较低,创新的节奏较慢,导致恒生电子对于客户IT部门的知识优势无法持续,其员工又持续被客户挖角,导致这种优势变得更加不显著,恒生电子这个组织变得不那么强大,不再让客户的IT部门觉得遥不可及了,这是其利润率走低的核心原因。4、信托、银行理财业务本身的非标程度高,IT系统的产品化程度天然偏低,因此恒生虽在这些项目上取得的收入但很难提升其核心盈利能力。
如何看待恒生电子目前的投资价值:1、恒生电子目前仍然具备非常强的卡位优势。由于买方、卖方的交易、账管等核心系统很大比例被恒生覆盖,所以每当有新的交易制度或者新的交易品种发布,恒生依然是大部分客户的首选,在与核心系统关联较大的其他业务系统上客户也很大比例愿意采购恒生。2、金融机构对交易系统的要求有三种类型:1)如同美林、高盛等自建IT团队完成大部分工作;2)选择产品化能力强的公司,培养行业公用的IT团队,如恒生电子;3)选择规模较小,但服务更加贴心和个性化的公司,如金证股份。三种模式各有优劣,不同的阶段、不同的客户取向不同,我们暂不展开讨论。但我们认为第二种模式在未来5年左右的时间,仍然有一次不小的发展机遇。3、因此恒生电子仍然有一轮周期向上、创新节奏加快带来的成长机会,其作为公用IT团队对于客户自由IT团队的知识优势也有望重新强化。4、过去三年中,在股东和员工的分配关系中,恒生电子更加偏向员工;考虑到新任管理团队对利润的要求,我们认为未来三年的分配将开始向股东倾斜,利润增速有望提高。
调整为买入评级的条件:考虑到1)公司治理上存在一定程度的老化,我们需要看到刘署峰总经理上任后的第一期半年报各项经营数据是否有显著性的改善,若有显著性改善再上调评级不迟。2)按照今年40%的增长测算,目前估值约为28×2013PE,并没有明显的低估。但考虑到其周期属性和拐点特征,未来三个月内上调为“买入”评级的概率很大。
盈利预测和投资建议
我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.45元、0.64元和0.88元,给予公司15元目标价和增持评级。但是,我们建议投资者可以逐步分批买入,等待拐点来临。
（《证券时报》快讯中心）
中国中期（000996）
公司是一家为大型商品流通企业、生产制造型企业和跨国集团提供全方位第三方物流服务及货运汽车连锁销售服务，中国最具规模的第三方物流运营商之一，主要从事汽车、物流及期货业务。拥有北京、天津、广州、深圳、上海等六座大型现代化物流基地、三十五个物流配送中心、两个国际集装箱海关监管货场、数百台装备有全球卫星定位系统GPS的运输车队，服务范围达300多个城市，形成覆盖中国最发达地区的大型物流网络体系。公司在2007年收购了中期集团下属的辽宁中期期货经纪有限公司90%股权，2009年10月，中期期货有限公司吸收合并中国国际期货经纪有限公司、中期嘉合期货经纪有限公司，公司将成为中国期货第一股。
弘业股份（600128）
公司持有江苏弘业期货经纪公司21.75%股权，拥有28家开业及筹建的期货营业部，是国内营业网点最多的期货公司，2010年实现净利润5400万元，贡献投资收益2399万元，居全国同行三甲。为满足弘业期货快速发展和符合中国证监会对期货公司风险监管指标要求的需要，公司和关联方弘业投资将同比例增资，均为出资5337.6万元认缴2135.04万元，增资完成后，弘业期货注册资本由1.38亿元增资至3.8亿元，公司和弘业投资依然为弘业期货并列第一大股东，公司和弘业投资持股比例同为21.75%。公司以5000万元受让江苏省信用再担保有限公司5000万股，持股比例1.6129%，该公司是目前国内再担保行业中，注册资本金额，再担保体系内机构数量，再担保业务总额均居全国第一的企业，累计实现营业收入13637万元，提取两项准备前利润9383万元，税后净利润5944万元，可分配利润5349万元，可为公司提供稳定的利润来源。
（《证券时报》快讯中心）
物产中大（600704）
公司直接和间接拥有中大期货95.1%的权益，该公司注册资本1亿元，2010年实现净利润4651万元，经营规模已由06年的全国第七位跃升至第四位，已连续七年进入全国十强。中大期货在2010年分类评级中再次获评A类A级，在全国排名中并列第二，连续第二年获得中国期货市场品牌大奖，并夺得“中国最佳期货公司”，“中国十佳期货营业部”两项大奖。
美尔雅（600107）
投资2700万元持股45.08%的美尔雅期货经纪有限公司（注册资本1.2亿元），主要从事期货经纪业务和期货业务培训，已经获得证监会核准的金融期货经纪业务资格后，又收到中国金融期货交易所颁发的《交易会员资格批准通知书》。2010年度美尔雅期货实现净利润2265万元，市场份额最高达1.42%的水平，高于行业平均水平。截止2011年一季度末，美尔雅期货持有湖北能源（000883）178万股，初始投资金额611万元，期末账面价值1514万元。
高新发展（000628）
公司全资子公司成都倍特期货经纪公司，是上海，大连，郑州三家交易所的会员，代理国内所有期货品种的交易，在上海，重庆，绵阳，北京，南宁五地设有营业部。倍特期货现为中国期货业协会团体会员，四川证券期货业协会常务理事单位，大连商品交易所成都培训基地。2010年期货经纪业务收入保持上升态势，公司累计新增保证金85.77亿元，代理额达22394.67亿元，同比增长62.2%，代理量2257.77万手，同比增长4.5%。
中捷股份（002021）
公司以2854.5万元受让中辉期货经纪公司55%股权（溢价67.96%），并以1760万元对其同比例增资，完成后，公司持有该公司55%股权。08年4月14日相关工商登记变更手续已完成。中辉期货主营国内商品期货代理，期货咨询，培训，2010年2月获期货交易所交易会员资格。2010年实现净利润1892万元。
（《证券时报》快讯中心） (来源：《证券时报》)
我来说两句排行榜