光大金控挂牌受阻 光大银行H股上市迟迟不见踪影

　　“8·18”光大集团30岁光大金控不能挂牌，光大银行H股上市迟迟不见踪影

　　一位接近光大集团董事长唐双宁的人士向理财周报记者否认了金控挂牌推迟是受到银行、证券接连发生恶性事件的影响。“挂不挂牌，并不是集团说了算。”

　　理财周报记者 滕晓萌/北京报道

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　　当天上午，光大集团召开党委会，免去徐浩明光大证券党委书记、委员职务。几乎同时，光大证券董事会临时召开，同意徐浩明辞去总裁职务。

　　这是在光大银行违约、光大证券“乌龙指”等系列事件发生后，光大集团首次做出反应。虽然不置一词，但是其对于事件的判断与惩罚，已经清晰可见。

　　这一连串看似孤立的事件，给这家中国牌照最全的金控集团留下了阴影。本来，按照年初的计划，8月18日，光大集团30岁生日时，光大金融控股集团公司应该挂牌成立。而与此同时，一系列突出光大品牌、金控综合服务的宣传也会随即展开。

　　但是8月18日已经过去5天，光大金控挂牌一事依然没有任何迹象。光大集团新闻处也没有任何关于这一问题的回应。

　　一位接近光大集团董事长唐双宁的人士向理财周报记者否认了金控挂牌推迟是受到银行、证券接连发生恶性事件的影响。“挂不挂牌，并不是集团说了算。”他说。

　　金控挂牌受阻

　　外界可以相信的是，光大集团已经尽了一切努力，希望光大金控可以在8月18日挂牌。

　　对于光大集团而言，8月18日是个十分特殊的日子。1983年8月18日，光大集团正式开业，当时的国发[1983]89号文明确：光大集团是直属国务院的部级公司。起初光大和中信一样，专注贸易，此后逐渐往金融业扩张。1992年8月18日，光大集团总公司全资成立光大银行。

　　在历经光大国际信托撤销、光大集团债务黑洞、吸收合并中国投资银行、改制重组、剥离不良资产、汇金注资后，2010年8月18日，光大银行A股上市，唐双宁骄傲地为自己的银行选择了“601818”的代码。

　　而按照光大集团的规划，2013年，光大金控集团挂牌运行是全年头等大事，最好能够在8月18日这个对于光大意义特殊的日子实现。按照此前的股权设计，汇金对光大银行的持股部分转为对光大金控的持股，光大银行直接并表入光大金控，此后光大金控争取5年内整体上市。

　　在年初看来，这一计划颇为可行。在唐双宁向国务院领导提交的工作报告中提到：截至2012年底，光大集团管理的资产总额2.4万亿元，比上年增长31%；全年合计实现税前利润近350亿元，比上年增长20%。光大金控集团成立后，净资产将达到2000亿元。收购甘肃信托股权已经签署协议。历史遗留案件基本处置完毕，下属企业也运行正常。

　　但是随后的几个月，光大系处处受阻。

　　首先是光大证券80亿元再融资的方案一再搁置。光大集团原本希望能够最快在一季度即完成光大证券的非公开发行，但5月底才拿到证监会批文。而目前随着光大证券投行与自营相继被罚，今年内再融资可能均无望。

　　其次是光大银行H股发行一再拖延。下半年香港市场银行股萎靡不振，光大银行短期内没有可能以自己能够接受的价格发行H股。

　　资金短缺

　　在目前的金控集团中，“光大系”几乎是牌照最全的。旗下拥有光大银行、光大证券、光大永明人寿、光大金融租赁、光大期货、光大保德信基金、光大控股和光大金控资产管理，如果下半年能够完成甘肃信托51%的股权转让，光大将成为一家全牌照金控集团。

　　但正如唐双宁总结的“规模小、企业多、功能全”。长期困扰光大系的问题是：资金短缺。几乎旗下所有金融机构，都有资本短缺的问题。

　　如果按照银监会新商业银行资本管理办法计算，光大银行一季度末核心资本充足率降至7.53%，已经低于8%的红线。

　　对于光大集团而言，光大银行地位举足轻重，是最大的营业收入、利润和资本来源。光大系其他金融机构几乎都需要其助力。

　　而光大银行尽管曾在上市前得到汇金200亿美元注资，但上市后，汇金要求其通过高比例分红，收回资金。而由于光大银行资本短缺，2013年，不得不首次将分红比例降低至10%，为H股发行延迟而留出空间。在分红都乏力时，光大银行支持集团内其他机构几乎不可能。

　　以目前各家银行都十分重视的金融租赁子公司为例。光大金融租赁尽管2010年就成立了，但其8亿元的注册资本，在全银行系垫底—大部分银行系金融租赁公司注册资本目前都在30亿元以上。因此光大金融租赁的经营业绩，目前也是全银行业垫底。

　　在光大集团内部，光大金融租赁被视同光大银行的二级公司管理。但光大金融租赁三年来多次提出注资要求，都被光大银行拒绝。其理由只有一个：“没钱”。

　　光大银行资本短缺，同时其大股东为汇金，都阻碍了其向集团其他机构输血。

　　因此光大集团此前的设想是，光大金控挂牌后，汇金不再直接控制光大银行，有利于理顺管理关系。此前遗留的过百亿央行再贷款转为汇金股份、降低光大集团债务包袱。同时光大银行并表入光大金控后，资本雄厚的光大金控就可以通过先发行债券，再争取IPO上市的方式，低成本融资后向子公司注入资金，更好配置资源。

　　从目前情况来看，在一级子公司中，光大集团合计只拥有9.53%的光大银行、67.25%的光大证券、50%的光大永明人寿。用唐双宁的话而言，则是2/3的证券和1/2的保险，根本无法对外融资。

　　这就是光大集团对于光大金控挂牌十分重视的原因。

　　关于光大金控挂牌推迟的原因，尽管光大集团未作回应，但其内部人士一般估计与交易涉及的多个部门，如财政部、中投公司、以及国务院分管领导都出现了人员变动有关。根据光大集团消息。唐双宁曾在今年5月3日向国务院副总理马凯汇报工作；7月18日，唐双宁会见了中投公司新任董事长丁学东、中投公司副总经理兼汇金公司总经理彭纯和汇金公司副总经理张宏安。