21家信托公司将到期118亿矿产信托

　　2013年最后五个月内，即将到期矿产信托至少有47款，总规模约为118亿元，其中华融信托到期产品最多，共有8款矿产类信托到期，总规模约为14.7亿元。

　　在房地产业务受阻之后，矿产项目成为了信托公司2011年新的利润增长点。相比于房地产公司，长期处于资金紧张的矿产

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• 五矿发展

　　有数据显示，2011年，国内共有36家信托公司参与发行了157款矿产资源类信托产品，发行规模为481.29亿元。与2010年相比，产品数量增加了161.67%，发行规模更是同比上涨了253.92%。

　　2012年上半年，共有25家信托公司参与发行了90款矿产资源类产品，发行规模为314.97亿元。

　　2012年下半年，之前一年半时间内曾集中推出的矿产信托相继到期，矿产信托进入兑付高峰期，兑付风险饱受关注。

　　目前，2011年和2012年集中发行的矿产信托还有超过百亿规模将于今年下半年陆续到期。据理财周报信托实验室统计结果显示，接下来，2013年年内即将到期的矿产信托至少有47款，到期规模约为118亿元。

　　煤炭价格下行放缓，

　　价格上探动力不大

　　对于煤炭企业来说，最心惊肉跳的是2012年。

　　据海运煤炭网数据显示，从2012年5月开始，环渤海地区发热量5500大卡动力煤平均价格连续10周大幅下挫，十周累计跌幅达到135元/吨，其中最后四周单周的跌幅均达到20元/吨以上。

　　截至2012年年末，环渤海地区发热量5500大卡动力煤平均价格收报从年初的797元/吨降到633元/吨，累计跌幅164元/吨。

　　进入2013年，煤炭跌幅明显缩小。虽然环渤海地区发热量5500大卡动力煤价格的指标依然接连下挫，截至目前累计降幅为74元/吨，平均每周的跌幅约为3元/吨。

　　“煤炭市场不好，企业就会加大优惠力度，变相降价或做促销都很普遍，所以实际的成交价格一般要比报收价更低。”山西一位煤炭企业的人士对理财周报记者表示。

　　该人士介绍，除了企业想方设法增加销售外，一些企业开始减产或停工，一些重点煤炭区域也借机推进区域性的煤炭资源整合或煤矿技改。

　　据用益信托统计数据显示，2011年，国内共有36家信托公司参与发行了157款矿产资源类信托产品，发行规模为481.29亿元。而157款矿产信托中有123款为煤矿类信托，资金规模达到436.4亿元。其余是投资铁矿、金矿等金属矿产或投资石灰岩等非金属矿产，资金规模占比仅为10%左右。

　　煤矿类信托所募集资金的投向主要分为两类：一类是大中型煤矿的流动性贷款，多用于偿还到期债务；另一类是区域性的煤炭资源整合及技改。

　　2012年上半年，信托公司发行矿业信托的热度依然不减。用益信托数据显示，前6个月，共有25家信托公司参与发行了90款矿产资源类产品，发行规模为314.97亿元。

　　对于信托公司来说，如果煤炭市场继续低迷不休，作为融资方的煤炭企业将面临现金流进一步收缩，煤矿信托的风险势必加大。

　　而解决办法是煤炭价格大幅回升，煤炭企业由亏转盈。

　　目前，国内的焦煤市场出现了小幅的价格回调。8月份，山西省主要焦炭价格上调30-50元/吨，优质焦炭上调90元/吨。山东日照地区冶金焦的价格也上涨了40元/吨。

　　“在过去的18到20周之内，我省的焦炭价格下降约800元/吨，造成焦化企业生产经营面临较大亏损，这也是此次调价的原因之一。”日前，山西省焦化行业协会副秘书长刘太来在接受一家媒体采访时表示。

　　对于山西焦炭市场来说，8月份等来了拐点。但相比于800元/吨的收入削减，目前上调幅度还不足把山西的煤炭企业带出熊市的阴影，而山西省亏损的煤炭企业短期仍难以改变命运。

　　据山西省统计局公开的数据显示，目前，山西大部分煤炭企业的煤炭销售价格已逼近生产成本线。

　　截至2013年5月底，山西已经有545户煤炭企业亏损，占煤炭企业总量的44.5%，另有149户煤炭企业停产。

　　这些煤炭企业的命运早已和煤炭价格连在了一起，而同样为煤炭价格揪心的还有煤炭企业背后所占的数百亿规模的信托。

　　118亿元信托年内到期，

　　华融信托14.7亿

　　“要说风险，整体经济不好的情况下，矿业、房地产、地方平台等类型的信托项目风险其实都不小，并且风险正随着宏观形势的不确定而不断放大。”一位信托公司高管对理财周报记者表示。

　　2011年，受银行暂停销售房地产信托以及信托公司受资本约束的影响，各家信托公司不得不压缩房地产项目，寻求新的利润增长点。

　　矿产能源成为处于转型期信托公司“理想”的业务对象。

　　相比于房地产企业，能源矿产企业更能承受高成本融资，给予信托公司高回报率，投资者的年化收益率均可达到10%以上，甚至部分产品可以实现13%以上的年化收益率。

　　2011年和2012年的上半年，矿产信托在国内出现了井喷式的发行行情。

　　据用益信托的数据显示，上述一年半内，矿产信托的发行规模累计达到了900亿元。这些信托的存续期限多为12个月-24个月。从2012年下半年开始，矿业信托迎来了规模庞大的兑付期。

　　一年后，2013年的下半年信托公司面临的矿类信托的兑付压力仍然不小。理财周报中国信托实验室统计显示，2013年最后五个月内，即将到期的矿产信托至少还有47款，到期总规模约为118亿元。涉及华融信托、北京信托、中融信托、五矿信托、长安信托等21家信托公司的项目。

　　其中，华融信托到期产品最多，共有8款矿产类信托到期，总规模约为14.7亿元。

　　目前，大部分煤炭企业、矿产企业的负债率都在70%左右，部分企业的负债率已经超过了75%的红线。

　　对应的信托公司的担保要求也逐渐趋严，以前“股权+法人”担保的方式已经越来越少，更多的信托公司采取股权质押加采矿权证抵押或关联公司资产抵押的方式，并且抵（质）押率一般不超过30%。

　　“其实，增加担保措施只是风控的一个方面。”上述信托公司的高管称，“但项目大多都走不到处理质押物的那一步，只要信托项目不是企业融资的最后一棒，一般兑付问题是不大的。”

　　因此，上述人士认为，信托公司对于项目要及时踩刹车，对于高负债的企业尽量不要连续贷款，否则风险会很大。

　　可见，高负债低流动性的企业现状是信托顺利兑付的直接风险来源。除此之外，矿产企业多发的安全生产事故也是信托项目的风险之一。一旦发生矿难事故，矿企将面临着停产整顿，甚至吊销采矿权证，这对信托收益的兑付将是毁灭性的打击。

　　对于事故风险的应对措施，专注于能源项目的中信信托的方法是，与资源开发企业合作成立基金，以产业基金的模式投资矿企，一般会投资多个煤矿，股权投资项目中不当第一大股东，分散安全生产事故的风险。