优选固定收益产品 钱荒带来的理财“新戏路”

　　6 月中下旬爆发的“钱荒”，源自银行间市场资金紧张。当流动性骤然紧张，理财产品的兑付风险也暴露出来。“钱荒”给偏爱固定收益的低风险投资者提了个醒，日后投资需要进一步优选银行理财产品，同时，也可以多关注其它品种的固定收益类理财产品。

　　银行理财 风险

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• 招商银行

　　银行的固定收益类理财产品大多以银行间债券、信贷资产为标的，一直以来收益较为稳定，安全性也较高。但6 月中下旬以来，货币市场资金骤然紧张，理财产品资金池的流动性风险也被暴露出来。

　　普益财富分析师范杰指出，几乎所有的理财产品从本质上都是“债”的投资而非权益投资，刚性兑付增加了金融机构的负债，实际上增加了杠杆率。非但如此，部分金融机构在理财业务中采用了短钱长用的期限错配策略，即将短期的理财资金投资于长期资产，资金到期后，用另外的理财资金或自有资金对接。

　　至于个中风险，本来期限套利是金融机构的基本盈利模式，但如果业务思路激进，期限错配使用过多，会导致金融机构无法准确预测某个时间点自身的现金流状况，导致头寸失控。

　　早在今年3 月份，银监会就下发第8 号文件，对银行的非标债权资产做了总量限制和规范要求。

　　“未来银行资产在去杠杆化、资金面偏紧的环境下，不排除会有一些信贷资产类标的到期难以兑付的可能，而投资这类资产的非保本理财产品，到期很有可能达不到预期收益率，甚至亏损本金。”银率网理财分析师认为。

　　不过，业内的普遍观点是，以信贷资产为标的的理财产品，短期内风险不会大规模爆发。投资者在选择信托类理财产品时，要关注其具体的投资标的以及投资比例，风险承受能力弱的要回避权益类、信贷资产类产品，转而选择投资标的为固定收益类或组合资产类的信托理财产品，这类产品相对而言风险较低。

　　国债 重回配置高地

　　随着年中考核时点过去，银行对资金的渴求程度出现下降，银行理财产品的预期收益率也回归理性。据普益财富统计数据显示，7 月第一周，35 家银行共发行了232 款人民币债券和货币市场类理财产品，预期年化收益率最低2.00%，最高为6.60%，与前一周相比最低预期收益率下滑80 个基点，最高预期收益率下滑40 个基点。

　　相比之下，一直被冷落的国债开始凸显收益和风险上的优势。

　　7 月10 日至19 日，2013 年第五、六期电子式储蓄国债发行，最大发行额为400 亿元。两期国债均为固定利率、固定期限品种，其中，第五期期限为3 年，年利率为5.00% ；第六期期限为5 年，年利率达到5.41%。两期国债于2013 年7 月10 日起计息，按年付息，到期偿还本金并支付最后一次利息。

　　传统的凭证式储蓄国债今年也计划发行4 次，9 月、11 月还会各发行一次。凭证式储蓄国债的期限与收益跟电子式没有区别，只是在购买的方便性和利息的流动性上略逊一筹，只能在柜台购买，到期一次还本付息。

　　银率网的分析师认为，目前投资国债是不错的选择，但是国债投资期限长，流动性较弱，提前兑付的话收益率会打折扣。因此，没有流动性需求、追求稳定收益的保守型人群比较适合投资。

　　新型理财 低风险新宠

　　从去年上半年开始，一些基金公司陆续推出短期理财型基金。这类产品一般以固定的天数为周期滚动封闭运作，投资标的、策略与货币基金类似，但设定了“约定预期收益率”。

　　理财型基金与银行理财相比，优势在于投资门槛低，起步1000 元，期限结构比较灵活，有7 天、14 天的超短期产品，流动性比银行理财高。

　　由于理财型基金运作透明、门槛较低，在流动性上占优势，所以收益率一般没有同期银行理财产品高。例如，招商银行近期一款30 天的固定收益类理财产品预期收益率为4.5%，而汇添富基金一款同期的理财产品预期年化收益率仅为4.12%。

　　从投资标的上看，理财型基金基本属于纯债型基金，不会涉及目前风险暴露的信贷资产，所以其风险与保本型的理财产品类似。

　　此外，以保障功能为主的保险产品也加入到竞争中。部分保险公司通过网络渠道，推出万能险产品，1000 元起售，免初始费用、管理费等，期限只有一个月、三个月或一年，预期年化收益率在5% 上下。

　　银率网分析师告诉《CM 华夏理财》记者，万能险的投保期限是很长的，可能是十年，二十年或终身，网销的短期万能险是因为过了约定期限就可以自由领取免手续费，这一点跟银行理财产品有确定期限不同。

　　另外万能险产品都会有一个保证利率，但保单的实际收益要看保险公司每月公布的结算利率，高出保证利率部分的收益是不确定的。

　　既然是保险，当然也附带一定的保障功能。但网销的万能险产品为了便于销售，已经把保障功能降到最低，有时风险保障只有个人账户价值的5%，所以选购这类保险产品时，基本可以忽略它的保障功能，直接当成有保底收益的产品就好。