近几年原油价格一直处于震荡调整态势，不稳定行情加大了客户对市场表现的预测难度
理财周报见习记者 章银海/文
国际金融市场自2008年金融危机以后一直处于动荡时期，许多结构性理财产品因为未能准确预测标的物的走势而未能达到预期最高年化收益率，被市场所诟病。许多银行只能停止发行这类产品，目前只有几个大型银行和外资行仍坚持为客户提供多样化的产品服务。
“结构性理财产品难以实现预期最高年化收益率的主要原因是股票、商品和期货等市场的价格走势难以准确预测。但目前市场上的结构性理财产品很多都是保本浮动收益型，这类产品可以为投资者提供更多的市场机会，来实现他们的市场预期。”一名股份制银行财富管理总监告诉理财周报记者。
挂钩原油型理财产品就是众多结构性理财产品中的一种，该产品最大的特点是挂钩WTI原油（西德克萨斯轻质原油）或者Brent（布兰特原油）原油，投资者能够有机会享受原油价格变动带来的投资收益。
平安、招商挂钩原油产品风险偏低
“聚财宝”结构类（挂钩WTI原油）是平安银行针对客户多样化理财产品需求所推出的一款产品。以平安银行“聚财宝”结构类（挂钩WTI原油）2013年30期人民币理财产品为例，该产品属于保本浮动收益型，风险评级为偏低风险，适合有投资经验的客户购买。产品期限94天，但该款产品投资说明书明确提出，投资者没有提前终止理财产品的权利，而平安银行保留产品提前终止与延期产品的权利。
“因为这款产品属于保本浮动收益型，如果年化收益率跌破0.5%就将提前终止。”一位平安银行方面人士解释称。原来该款产品收益率测算时，预期最高年化收益率为6%，最低为0.5%。与其他结构性理财产品一样，收益浮动有一些触发条件。该产品与WTI原油期货价格表现挂钩，则有一个WTI原油期货价格区间，若在观察期内任意一个观察日，挂钩标的观察日未在区间之内，则触发事件在该观察日发生，只能得到最低预期收益率；反之，则获得最高预期收益率。客户可以在路透社监控资金利率服务和彭博终端查到WTI原油价格，了解行情动态。
招商银行推出的焦点联动系列之原油表现联动产品虽然也和原油期货价格相关，但它所设计的又是另一种模式。
以招行焦点联动系列之原油表现联动（期间向下触碰型）为例，该产品属于保本浮动收益型，以上市brent原油最近一月期货合约的交割价格为定盘价格。其有一障碍价格设置，如果brent原油期货价格在观察期内曾经达到障碍价格，则能获得最高预期收益率6.90%；反之则只能获得最低预期收益率0.4%。
“所获收益率的多少取决于投资者对挂钩标的未来特定时间段内市场表现的预测准确度。”招商银行工作人员告诉理财周报记者。据该款产品说明书显示，该款产品适合具有相关投资经验的投资者。另外，这款产品同时还有一位兄弟“招商银行焦点联动系列之原油表现联动（期间向上触碰型）理财计划”，适合对原油期货价格走势持不同看法的客户投资。
外资行逐渐退出挂钩原油产品市场
法兴银行推出的“代客境外理财美元系列之1年期原油挂钩可自动提前终止美元结构性票据”理财产品以11%的最高预期年化收益率，荣登挂钩原油型理财产品的预期收益率榜首。但该产品说明书显示，其属于非保本浮动收益，具有较高风险。且最低认购金额以人民币20万元为起始，美元则为4万美元。
据法兴银行相关工作人员介绍说，若以美元为认购币种，则客户还将承担汇率风险，风险等级更高。另外，票据自动提前终止触发条件与自动提前终止收益率，票据自结束封闭期后每月观察一次，将票据挂钩标的的评价价格与初始价格相比，是否自动提前终止，获得相应收益率。
据理财周报记者统计，在过去3年中，外资行一直是挂钩原油型理财产品的主力，包括南洋商业银行的“全球能源”系列、恒生银行的“节节胜”挂钩原油保本、东亚中国6个月巧利盈系列精选原油投资主体等多款产品。但自2011年以后，平安银行、招商银行开始不定期推出多款该类型产品，而恒生银行等多家外资行却逐渐退出此类产品市场。
“这几年原油价格一直处于震荡调整之中，容易受到全球经济形势、中东局势、美联储货币政策的影响。不稳定的行情加大了客户对于挂钩标的未来特定时间段内市场表现的预测难度，很多银行结构性产品现在主要与股票、指数挂钩。”上述银行工作人员透露。
美国石油学会(API)7月24日公布的数据显示，美国7月19日当周原油库存减少140万桶。美国能源信息署(EIA)也同一时间公布当周原油库存减少283万桶，预估减少250万桶。但美国制造业及房屋销售数据向好，暗示美国经济温和复苏，原油价格理应上涨。然而，因数据显示美国原油产量飙升至22年高点，中国PMI数据显示中国需求放缓，原油价格当日重挫逾2%。
Manulife Asset Management高级投资组合经理Chip Hodge表示，“多项数据显示未来原油需求前景良好，要是后几个月美国经济继续增长幅度，无疑利好原油价格。目前原油市场涨势惊人，未来有可能继续刷新高点。”
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