国开行昨日发行的固息债和浮息债遭遇“冰火两重天”。
在央行继续暂停公开市场操作的同时，国开行“F2和福娃债”混搭发行成为昨日债市的又一亮点。
当日，国开行1、3年固息债和5、7年Shibor浮息债四只债首次同时发行，但固息债和浮息
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国开行指出，因近期Shibor利率变动较大，市场对基准利率存有分歧，成为二度招标的原因。业内人士也指出，昨日短端固息债仅有50亿元，故招标结果较好，但仍难掩资金面持续紧张的态势。
浮息债投标“一波两折”
昨日，国开行发布招标变更时间公告，称因近期Shibor利率波动较大，市场对基准利率存有分歧。为严格执行债券发行管理的有关规定，维护广大投资人的公平权益，经征求全体投标人同意，将两期浮息债的投标时间变更为下午的4:00-4:45分。
原本应在早上11:10分完成投标的两期债券又在下午重新招标，这在以往较为少见，尤其是在首次创新混搭发行新债的当天，更是引人关注。
记者了解到，国开行与机构分歧在于对基准利率的定位。按照此前公告，首次付息的基准利率为5.02%，但同时也规定，这两期浮息债招标时采取的基准利率应为22日的3月Shibor利率的5日均值，按此计算应为4.66%。
有交易员认为，两个不一样的基准利率令机构首次投标时产生分歧。“此外，可能发行人预计招标的利差偏低，但没想到实际市场招出来的利差偏高，令发债成本较高。”国泰君安首席债券分析师徐寒飞告诉记者。
据交易员透露，最终招标结果显示，二次招标采用的是5.02%的基准利率，5年和7年国开Shibor浮息债的中标利率分别为5.07%和5.25%，7年品种的利差显著高于市场预期。
下半年资金利率中枢将有所上升
事实上，此次国开行首次创新的固息、浮息债混合发行，选择的品种都是前期需求较好的品种，其中，1年和3年固息债中标利率需求较高，中标利率分别为4.25%和4.28%，其中，1年短债的中标倍数超过了4倍。
交易员表示，短债招标结果较好，主要是招标量较少，仅为50亿，但这仍无法改变昨日银行间市场“钱紧”的事实。据货币中介透露，昨日大部分机构全天都在借钱，资金面较为紧张，整个市场仅靠少数大行救济，短期资金供不应求。
但整体加权利率则涨幅有限。数据显示，昨日隔夜和7天回购利率均上涨约7个基点，收于3.19%和4.01%。涨幅最大的为2月期限回购利率，上涨了40个基点至5.23%。
国海证券认为，下半年流动性难改偏紧局面。首先，从短期来看，本月中下旬企业开始上缴税款，资金面还将维持紧平衡。其次，从年内来看，随着美国QE退出的预期增强，未来外汇占款流入速度将放缓，此外央行公开市场到期量从7月开始下降。这意味着下半年资金利率中枢将较上半年将有所上升。 (来源：上海证券报)
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