金价低迷压制黄金ETF首募“成绩单”

　　作为今年国内投资领域重要的创新品种，首批两只黄金ETF于上周五同步提前结束募集。尽管具体募集数据尚需验资完毕后才能公布，但从《第一财经日报》了解到的情况来看，国际市场今年以来金价的持续低迷对国内投资者配置黄金资产还是产生了消极影响。

　　知情人士向记者透露，华安基金黄金ETF最终首募规模在12亿元左右，国泰基金黄金ETF募集规模约在四五亿元。但两家公司都未对此数据给予确认，国泰基金相关人士在接受记者采访时称，黄金ETF募集结果低于预期。

　　对于首批黄金ETF的推出，华安基金给予了较大的期望，在销售以及推广宣传方面的力度都比较大。华安基金方面认为，产品从设计到最终获批前后历经4年，这一创新产品来之不易。

　　从两只黄金ETF的设计来看，国泰基金采用AP模式，即“授权参与人制度”。据了解，AP模式的最大优势在于保证ETF的二级市场流动性，降低冲击成本。这主要借鉴了国外目前管理规模最大的SPDR Gold Trust黄金ETF运作经验。

　　两只黄金ETF都主要投资于上海黄金交易所的黄金现货合约等品种，在上海证券交易所上市。初始时每份额对应0.01克实物金，100份基金即每手对应1克实物黄金。未来ETF上市后，申赎采用黄金合约的实物申赎和现金代买卖两种方式，进行实物申购时投资者需同时具有证券账户和黄金账户。目前产品的申购效率为T日提交的现金申购申请，在T+1日可以卖出、赎回；T日提交的黄金现货合约申购申请，在T日可卖出、赎回。

　　对于国内黄金投资，目前主要有6种渠道，即实物金条、银行销售的“纸黄金”、上海黄金交易所的黄金现货实盘交易和黄金现货延期交易、上期所的黄金期货交易以及黄金QDII。黄金ETF的推出为投资者提供了一个更加便捷的交易方式。

　　不过，由于ETF本身挂钩交易所黄金价格，因而国际金价的低迷表现仍然是黄金ETF所面临的最大风险。

　　上周，虽然纽约黄金期货主力合约价格经历了连续反弹行情，但上周五收盘仍受到1300美元/盎司关口的压制，相对去年10月初1800美元/盎司的高位，金价的累计跌幅接近30%。

　　中长期来看，由于美国经济将维持弱复苏态势，由此引发美联储结束QE的预期长期存在，对国际金价构成明显压制。而资金面，全球最大的黄金ETF——SPDR持续减少对黄金的持仓，显示大型基金依然不看好黄金的后市。

　　而锦泰期货认为，受到黄金价格走低的刺激，上半年国内黄金的消费需求大幅上升，提前释放的黄金需求和印度对黄金购买的限制增大了下半年的实物金需求的不确定性，使之难以为疲软的金价提供实质支撑。今年下半年影响金价最重要的因素仍然是美联储的QE退出计划。