不同国债计息与付息方式不一样 怎样比较收益率

　　大部分的国债产品都已经开放了网银销售的渠道。由于国债的品种较多，计息与付息的方式也不一样，如果我们只比较国债的票面利率的话，很容易对它的投资价值产生错误的判断。

　　文/本刊记者 尹娟

　　在很多人的印象里，买国债似乎是老年人的专利国债本身具有低风险的特

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　　其实，大部分的国债产品都已经开放了网银销售的渠道，并不一定需要到银行网点排队购买。国债的品种和类型也较为丰富，运用不同的交易策略可以带来不同的获利机会。

　　更多网银开放国债销售

　　从去年电子式储蓄国债开放网上银行销售后，近期，储蓄国债销售网络再次进行了扩容。至此，可通过网上银行渠道销售储蓄国债(电子式)的银行达到了6家，包括：工行、农行、中行、建行、交行和广发银行[微博]。

　　在储蓄国债进行销售时，投资者就可以通过上述这些银行的网银，而不是柜台网点购买储蓄国债了。

　　以建行为例，投资者在购买储蓄国债前，需要预先进行银行卡证券交易及国债账户的开通(部分开通在网上银行就可以办理)，在销售期内，直接进入“购买国债”的栏目，选择相应的品种就可进行投资。

　　根据储蓄国债的相关发行安排，网点销售与网上销售的比例控制在6：4左右，也就是说网上银行代销国债的额度上限为其当期国债基本代销额度的40%。因此，对于需求旺盛的国债品种，在网银销售时也需要“秒杀”。

　　另外，凭证式国债、记账式国债都可以通过网银或是证券系统进行投资购买，并不需要到柜台网点进行排队。即使工作繁忙的年轻人，也完全拥有投资国债的各种渠道。

　　正确判断国债的投资价值

　　国债的品种较多，计息与付息的方式也不一样，如果我们只比较国债的票面利率的话，很容易对它的投资价值产生错误的判断。

　　实例1：13储蓄03和13储蓄04

　　这是财政部在今年5月所发行的两期储蓄国债(电子式)。两期国债均为固定利率、固定期限品种。其中，第三期期限为3年，票面年利率为5.00%，最大发行额为300亿元；第四期期限为5年，票面年利率为5.41%，最大发行额为200亿元。

　　储蓄国债的付息方式为按年付息，如近期所发行的两期国债从2013年5月10日起息，按年付息，每年5月10日支付利息。

　　如果投资者投资5万元13储蓄04，那么每年5月10日，他将可以获得派息50000×5.41%=2705元，到期后获得5万元本金偿付。

　　实例2： 2013凭证式国债一期

　　这是今年3月10日所发行的今年首期凭证式国债，其中3年期和5年期国债利率分别为5%和5.41%。

　　看上去这一次凭证式国债的票面收益率与13储蓄03和13储蓄04相同，但是凭证式国债的付息方式决定了它的内在收益率要低于两期储蓄国债。

　　原因在于凭证式国债采用的是到期一次性还本付息的方式。如投资者投资5万元5年期凭证式国债(票面利率为5.41%)，那么在5年的投资期末，他可以获得的债息回报是50000×5.41×5=13525元，折算为符合年化收益率的话为4.9%。也就是说这笔投资的收益率与票面利率为4.9%的储蓄国债相当。单利和复利的计息方式导致了两种债券内在收益率的差异。

　　按照计划，6月10日2013年第二期凭证式国债将进入发售，投资者也可以关注一下第二期凭证式国债的票面利率情况。

　　实例3：2013第十期记账式付息国债

　　这是今年5月17日所发行的记账式国债，本期国债期限50年，经招标确定的票面年利率为4.24%，2013年5月20日开始计息。本期国债为固定利率附息债，利息按半年支付，利息支付日为每年的5月20日、11月20日(节假日顺延)，2063年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。

　　记账式国债的付息方式较为多样化，为附息债、零息债等等，此款记账式国债的付息方式为半年付息。如果投资者在发行期内以票面价格买入这期国债5万元，那么他每半年将获得1060元的派息，折算为年化收益率的话为4.28%。

　　记账式国债的期限较长，如这款国债期限为50年，通常投资者并不一定需要持有债券到期，而是选择合适的策略进行记账式国债的买卖。

　　最基本的操作策略是，在发行期以面值买入附息记账式国债，持有到期，按照付息期获得债券的利息收益，到期时获得面值的给付。

　　但是由于这种国债的期限较长，交易价格有较大的波动，因此第二种策略是投资者并不一定需要持有整个期限，选择合适的时机进行债券的阶段性操作。在这种操作策略下，投资收益来源于两个方面：债券利息和折价所带来的收益。由于其中收益率的计算较为复杂，你可以直接到一些债券交易网站上通过收益计算器进行计算。

　　注重国债投资的流动性

　　国债投资最大的特点在于安全，收益可靠，但是在投资中我们尤其需要关注的是资金的流动性。特别是储蓄国债和凭证式国债在提前兑付时有一些不同的规定。

　　其中，储蓄国债在提前兑付时会产生一定的利息损失。

　　如13储蓄03和13储蓄04两期储蓄国债，计息日为2013年5月10日。按照规定，如果持有两期国债不满6个月提前兑取不计付利息，满6个月不满24个月按票面利率计息并扣除180天利息，满24个月不满36个月按票面利率计息并扣除90天利息；持有13储蓄04满36个月不满60个月按票面利率计息并扣除60天利息。

　　凭证式国债则是按照投资者提前兑取本期国债的实际持有时间和相对应的分档利率来计付利息的。以2013年第一期凭证式国债为例，投资者从购买之日起，3年期和5年期本期国债持有时间不满半年不计付利息，满半年不满1年的话按0.35%计息，满1年不满2年按2.70%计息，满2年不满3年按3.69%计息；5年期本期国债持有时间满3年不满4年按4.77%计息，满4年不满5年按5.13%计息。具体的计息利率在每一期国债发行时都有说明。

　　因此，如果投资者投资这两种储蓄国债时，也需要全面考虑到自己对资金的需求状况，以免因提前兑付产生收益损失。

　　记账式国债的流动性则比较好，投资者可以通过交易所来售出自己的债券。