“局中人”最易迷失大趋势 黄金最后埋单者自白

　　主角：贾先生 金龄：3年

　　经验谈：任何事物在经历一番爆炒后，都将进入回归价值的慢慢跌途中。如何避免成为盛筵狂欢后的埋单者？

　　据上海证券报报道，投资人必须要看大趋势，如果长期趋势向下，切忌去接“下跌的刀子”，也不要幻想在跌势中抢反弹。不过，深处市场 之中的“局中人”，常常为短期因素所障目，从而迷失于大趋势的重山之中。

　　一位贵金属盛筵最后埋单者的自白

　　当银行理财经理指着电脑里缓升的走势曲线，并预言白银有望成为继黄金之后的又一个爆炒品种时，曾在股市中被一众股评人伤害至深的贾先生并不为所动，但他却心中默记下了这一此前从未了解的投资品种纸白银。

　　这一发生在2010年9月的对话场景，事后每次提及，贾先生言语中都会流露出对那位理财经理的佩服之情纸白银价格从当年9月的4.5元附近一路疯涨，到2011年4月已涨至10元上方，并成为2010年以来涨幅最大黑马品种。

　　不过，面对一路涨势汹汹的纸白银，对投资心有余悸、且不喜欢追涨的贾先生却迟迟没有入场。直到2011年“五一”当纸白银经历一番暴跌至7.5附近时，他才开始进场抄底。

　　“相比黄金每克300多元的价格，白银每克不足十元的价格显然并不高，况且欧美各国仍在延续货币宽松政策……”在错过十年黄金牛市的后，贾先生为自己找到了在白银强势回调之际大胆做多的理由。

　　2011年七八月间，是贾先生投资纸白银最快乐的一段时光。白天他看到遭遇欧债危机的股市跌跌不休，晚上下班他则坐在电脑前，看着超跌反弹的纸白银价格连续反弹，他庆幸自己从股市转战纸白银市场的正确决策。

　　不同于A股每天4小时及“T+1”的交易规则，纸白银几乎全天候交易，而MACD、KDJ等股市上常用的技术指标也大有用武之地，于是，在纸白银最活跃的晚上10点至凌晨2点时段，贾先生常常做些盘中交易，赚得不亦乐乎。

　　在短暂的夏季蜜月之后，当年9月一根暴跌27.4%大阴线吞噬了贾先生所有的利润和部分本金，当2011年底，纸白银价格已从当年最高每克10.44元跌至5.32元，区间最大跌幅接近“腰斩”。

　　“同期黄金的价格也在下跌，但跌幅却远远小于白银，为什么价格本来就不高的白银仍遭遇如此惨烈下跌？”由于实在无法忍受本金亏损折磨，贾先生不得不在2012年初反弹中割肉离场，空留下熬夜鏖战一年仍亏损30%的投资败局。

　　今天看来，无论是黄金也好，白银也好，过去十年的贵金属盛筵无疑已经落幕，而敢于在高位接盘的投资人，无疑成为这场投资盛筵狂欢最终的埋单者。

　　判断资产价格走势

　　遵循“小因果要服从大趋势”规律

　　“一叶障目，不见泰山”、“当局者迷、旁观者清”、“不识庐山真面目，只缘身在此山中”……古人成语诗词中的寓意，亦适用于投资市场中的“局中人”他们常常为短期的因素所牵引，从而更易迷失于大趋势的重山之中。

　　对于近期贵金属价格的暴跌，海通证券首席经济学家李迅雷（财苑）解释称，判断资产价格的走势要遵循“小因果要服从大趋势”的原则。尽管美国都QE4了，故今年应该买黄金，但这是“小因果”，而从年K线上看调整才是“大趋势”。

　　回想近两年经过爆炒的品种，棉花、豆粕等曾经显赫一时的品种，哪一个不是在投资狂欢盛筵后留下一地鸡毛？任何事物在经历一番爆炒后，都终将进入回归价值的慢慢跌途中，而在下跌途中抢反弹，无疑也是火中取栗。

　　经过空仓近一年后，不甘心投资失败的贾先生决定再博一次。今年4月，当纸白银跌至每克5.3元的前期“双底支撑位”时，他迅速加足仓位。不过，在经历短暂反弹后，纸白银价格破位下跌，至上周末已经跌至4.2元下方。

　　幸运的是，这一次贾先生并没有死扛到底，而是在跌破5元止损价后果断离场，尽管再次以亏损而告终，但他却避免了此后一番血雨腥风的杀跌。

　　对于清明节以来的金银价暴跌，贾先生称之为“下跌的刀子”在下跌趋势中，不要试图幻想抢反弹，因为趋势向下，亏的概率要远远大于赢的概率，在没有十足把握之前，他不敢轻易去尝试“小概率”的赌局。

　　实际上，在投资过程中，影响投资人的信号源很多，但市场中人却对利好消息过分解读，却易于忽视与之对立的利空消息。因此，对市场保持适当的距离，屏蔽无关大势的“小因果”，“大趋势”也就更容易掌握。然而，对于长期浸淫于市场中的“局中人”，能不畏浮云遮望眼，参透市场运行的大趋势却又谈何容易？

　　（《证券时报》快讯中心）