沪胶大跌给出买入机会 需求复苏表现尚可

　　自年后跌破20000元/吨之后，沪胶行情开始逐渐显示出振荡的特点，底部在18200元/吨一线，而顶部则受制于21000元/吨压力。昨日沪胶在汇丰PMI跌破荣枯分水岭的消息刺激下，飞流直下三千尺，封于跌停19390元/吨。

　　大跌给出买入机会

　　在未来一段时间内沪胶跌破18000元/吨的概率较小，如果行情突发而至，价格跌至此线附近则可能是一个较好的买入机会。

　　原料价格保持坚挺。生胶片自4月中旬触及70.89泰铢/公斤的低位以后，连续上行。截止到5月23日，白片价格已经达到83.78泰铢/公斤。2011—2012年开割时间比正常年份早，而2013年年初雨水充足，因此市场对今年开割更有提早预期，加工厂提早卖出订单，但是实际上今年的开割时间较晚，而胶厂必须补足原料，因此胶水价格较高。如此一来，胶农具有更高的积极性将割下来的胶送往胶水厂，因此生胶片的原料不足，造成生胶片价格坚挺。

　　按照目前的生胶片价格折合的成本约为3100美元/吨，橡胶 近月的价格转化成美金约合2701美元/吨，如此计算下来尚有400美元/吨左右的亏损。目前的这个亏损程度基本上处于历史极限位置，亏损继续大幅扩大的概率较小。

　　另外，我们也可以看到，到中国港的烟片外盘报价保持坚挺，接近烟片成本。从以上几个角度分析，胶价下跌空间有限。

　　需求复苏表现尚可

　　虽然不能为需求贴上“复苏已全面启动”的标签，但是有若干数据显示，下游需求可能要好于市场先前的预期。统计局数据显示，我国4月份轮胎产量为7973.84万条，同比增长7.37%，较3月的6%略有增加。轮胎出口3508万条，同比下降0.43%，但比3月份的同比下降4.85%略有改善。中汽协数据显示，4月汽车销量184.17万辆，同比增长13.38%，重卡销量81549辆，同比增长30.73%，同比增速创下了2010年7月以来的新高。

　　汇丰PMI跌破荣枯线

　　汇丰5月PMI预览值为49.6，创6个月新低。这是自去年10月以来首次跌破荣枯分水岭50一线，而PMI新订单预览值为49.5，创下8个月以来的最低水平。PMI表现不佳将增强市场的看空力量。

　　当地时间5月22日，美联储主席伯南克国会作证时的讲话表达了美联储可能放缓QE的意见，在这一预期下，市场可能会有向下压力。但我们认为在通缩压力和就业增长未得到显著改善的条件下，美联储将很难轻易采取这一行动。

　　短期内沪胶将有较大的向下压力，但是基于胶价跌幅有限的前提，胶价若能回落至18000—18500元/吨的范围内，那么多头将可以考虑入场。止损设在18000元/吨。