日元贬值殃及众生

　　日元破100了，你还在看多中国制造业吗？一些券商开始推介具有免税购物优势的旅游公司，看来是有见地的。不要看到外贸数据中似乎汇率越高，高新技术出口越强，那是假象。因为利用“一日游”搬钱进来，如果只是鞋子、袜子等价值低的不合算，还是来点貌似高价值的更不容易看出破绽，勿被浮云遮望眼。

　　日本央行玩火，大家可能要问同一个问题，为什么没被险资盯上，顺水推舟岂不是非常容易？当年亚洲金融危机的时候，正是因为受到险资的特殊关照，东南亚及香港地区本币崩盘，日元会不会成为下一个攻击对象？我们认为，可能性几乎为零。首先，险资在选择攻击对象时非常谨慎，最看重代价和收益，只要选中了目标就会锲而不舍，不达目的不罢休。此外，还需要一定条件配合，比如喜欢攻击固定或与某一储备货币绑定的汇率安排，还会考虑经济体的实力大小，外汇储备多寡等等。日元是国际货币，汇率基本上自由浮动，故不可能成为攻击对象，因为代价太大。

　　既然玩不爆日元，那么会不会被反玩爆，给对方货币当头一棒？不少市场人士给出肯定回答。美国人一直谴责人民币汇率被低估，偷走了他们太多就业，那么美国第一大贸易伙伴的货币疯狂贬值，不知道他们心理感受如何。如果美元继续升值，经济复苏与就业肯定受到影响，届时也可能对自己盟友动口。人民币当然也难逃噩运，去日本贷款再投资中国，赚取利差和汇差双重收益，长此以往人民币汇价想不坚挺都难。身边的国家相继进入降息周期，应该也考虑到这方面的艰难。

　　日元贬到这个位置，已创下四年新低，大家关心未来方向在哪里。我们预计，既然100关口失守，日元接下来继续贬值的压力很大。现货汇市的交投主要由期权相关对冲主导，当现货市场交投陷于相对狭窄的区间内时，正如美元/日元过去一个月的走势，对期权的需求通常会在价格区间附近累积。100日元水准破掉之后，众多期权障碍被突破，空头回补也帮助打压日元。 (来源：上海证券报)