四大利空齐亮剑 金价或迎来二度下跌

　　国际金价在罕见暴跌之后逐步回升，恐慌情绪逐步散去，看涨力量得到恢复。然而，在市场表现愈发乐观之际，四大利空渐露端倪，国际金价或迎来二度下跌。

　　利空之一：黄金租赁利率抬升

　　在讨论黄金租赁利率之前，需要先解释一个概念——“黄金套息交易”(Gold Carry Trade)。中央银行将黄金存放在仓库里，是没有任何利息收入的，但是出借给大型投行，则可从中收取利息，获得稳定收益。以JP摩根公司为首的国际投行从中央银行手中以超低利息借来的黄金，再到黄金市场上出售，然后转手购买较高回报率的美国国债或者其他债券，稳赚之间的利差，这被称为“黄金套息交易”。

　　黄金租赁利率(Gold Lease Rate)是伦敦银行间拆借利率(Libor)与黄金远期利率(GOFO)(Gold Forward Offered Rates)之差，公式为：Gold Lease Rate= LIBOR–GOFO。也就是说，进行“黄金套息交易”的大型银行以GOFO借入黄金，然后以市价卖出，按照LIBOR来进行投资，然后换回黄金(假设黄金价格不变)还给央行，其利润就是黄金租赁利率。

　　KITCO网站上公布的数据显示，近期1月、3月、6月和12个月黄金租赁利率集体抬升。黄金租赁利率抬升，表明大资金对黄金的兴趣再次减弱，导致大型投行向市场供应的黄金增多，金价倾向于回落。

　　利空之二：大机构持仓下降

　　ETF持仓量和美国商品期货交易委员会(CFTC)持仓报告，深刻反映了投机资金的流动情况。目前CFTC总持仓和非商业多头持仓，在从一个较长周期来看依然是向下趋势，对于贵金属的价格并不利好。CFTC报告显示，基金在期货市场上的净多头持仓仍处于2007年以来的绝对低位附近，黄金ETF基金流出状况仍未有改善，这都是空头将要卷土重来的信号。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，截至5月7日的过去一周，纽约商品交易所(COMEX)黄金期货总持仓增加16844手，至437931手，但非商业净多头减少7629手，至89423手，为四年多以来的新低。非商业持仓一般为大型投机性持仓，持仓量的变动往往昭示着金价未来走势。因此，该持仓的下降显示大资金并不看好黄金后市。

　　利空之三：美元指数继续强势

　　从国际层面看，不断改善的数据进一步缓和了投资者对增长放缓的担忧，但同时，对美联储撤出宽松的猜测再度升温。华尔街日报上周五发布报告，表示美联储官员正在制定减少资产购买规模的相关计划，报告指出联储希望更好的与市场沟通，以免退出策略导致市场反应过度。短期内市场焦点仍集中在美国经济数据上，若更多的数据出现改善而不是恶化，将不断强化撤出QE预期，美元指数有望再创新高。

　　值得注意的是，以色列央行周一也加入了降息潮流，该行将基准利率降低25基点至1.5%，成为最新一家降息的主要央行。在全球经济依旧增长乏力的情况下，央行维持弱势货币的意愿不断增强，甚至不惜以宽松货币政策来贬值本国货币，美联储反而成为了唯一容忍本币不断升值的主要央行，这可能成为另一激励投资者追逐美元的重要因素。

　　此外，CFTC数据显示，截至5月7日的过去一周，大型投机者持有的美元净多头仓位增至268.29亿美元，之前一周为244.9亿美元，这是美元净多头仓位在2012年6月12日当周触及387.7亿美元以来的最高位。

　　利空之四：商品市场整体走弱

　　商品市场走弱的溢出影响，特别是国际原油(94.09,-0.12,-0.13%)价格持续回落，有效削弱了黄金对抗通胀的吸引力。尽管近期经济数据表现利好，但多国央行接连宽松之下，经济疲态尽显，市场供需宽松仍旧令油价走势承压。在上周五的场内交易中，纽约油价一度暴跌3%。而本周一(13日)布伦特原油期货亦录得两周最大跌幅，因受累于中国需求放缓，以及数据显示美国汽油零售销售降幅为逾四年来最大。国际金价则持续徘徊在近两周最低位附近，有分析人士称，这或许在于油价回落降低物价上涨预期，从而削弱了对黄金的避险买盘。