白银期货蹒跚满周岁 业界盼“连续交易”助成长

　　5月10日，上海期货交易所白银期货合约上市迎来了一周年，中国证券报记者近日对参与白银期货的相关企业进行了调研，参与套保的一些大型白银生产企业负责人认为，白银期货经过市场一年的培育，持仓量、成交量都大幅增加，具有很好的市场流动性，吸引了众多投资者参与， 也给企业提供了很好的套期保值交易平台。

　　上期所内部人士透露，上期所正在加紧推进黄金、白银期货合约连续交易制度，预计监管部门很快将对相关方案进行批示，近期可能开展模拟交易。市场人士认为，此举不仅有利于服务实体经济，提升国内价格的权威性，同时还有助于进一步优化我国期货市场参与者的结构。

　　套保难题迎刃而解

　　在国内推出白银期货之前，业内一直面临套保的难题。豫光金铅是中国最大白银加工上市公司，电解铅产能为40万吨、黄金产能为5吨、白银产能为800吨主要产品电解铅、白银产量、销量位居全国第一。自白银期货上市后公司就参与套保交易主，企业的白银产品在上海期货交易所、上海黄金交易所、伦敦贵金属交易所注册，黄金在上海期货交易所和上海黄金交易所注册。

　　豫光金铅副总经理蔡亮表示，白银期货上市前，公司主要参与伦敦黄金市场协会（LBMA）和上海黄金交易所交易，主要是从这两个市场进行保值，正常生产销售情况下，白银原料采购和销售数量在一定时间内（比如一个月）基本配比，形成自然套期保值，如果出现采购和销售不配比的情况，对采购或销售敞口部分在LBMA市场或上海黄金交易所相应合约进行买入或卖出保值，但由于LBMA涉及到汇率波动并且价格近两年一直低于国内，上海黄金交易所市场交割和交易都不活跃，这两个市场都并不适合国内企业做严格的套期保值来应对价格波动。2012年以来白银价格波动剧烈，白银采购销售风险增加，白银期货上市后，公司根据采购销售计划和企业实际生产销售情况，及时在相应期货合约进行买入或卖出套期保值，到期进行交割或对应平仓，规避了价格波动对企业经营产生的风险，使企业可以将精力专注在产品升级和技术改造。

　　蔡亮还谈到，白银期货上市后，套期保值平台又多了一个选择。据其期货部负责人表示，去年5月10日期货上市后，白银价格在低位盘整，8月份开始上涨，企业根据生产、销售和成本情况，选择在相应期货合约进行卖出保值，到期交割现货，实现现货产品的保值增值。

　　创新缓解“跳空”现象

　　历年来，白银品种的期货、现货市场波动较为频繁，特别是国内白银期货与国际白银期货相比存在交易时间上的不连续，出现“跳空”行情比较多。目前国内白银期货交易时间上午9:00－11:30下午1:30－3:00。上海期货交易所拟将每周一至周五的21:00至次日凌晨2:30作为连续交易时段。

　　据了解，此时段与上海黄金交易所夜盘时间基本一致，并覆盖了芝加哥商业交易所集团（CME Group）旗下成交量最大的黄金电子盘的活跃交易时段（北京时间21:00—2:00)及伦敦金银市场协会每日第二次现货定盘价时间（北京时间23:00）。

　　4月12日和4月15日，贵金属上演了“黑天鹅事件”，国际白银价格跌破关键支撑区域，国内白银期货主力合约Ag1306于4月15日和4月16日出现了连续两个跌停板，两日跌幅总计高达15%。

　　“白天行情相对稳定，波动主要在夜间外盘时段。”据河南一白银企业负责人表示，“隔夜风险”对企业做套保来说尚可，但对一般散户来说就不敢轻易持仓过夜，但主要交易机会大多出现在夜间。

　　蔡亮表示，白银连续交易的推出，有利于完善贵金属品种交易模式，也有利于国内贵金属期货与国际期货市场联动形成套利机会，我公司将可以积极参与；同时企业可以在一个交易时间更为宽泛、更加国际化的期货市场规避交易风险，实现套期保值。 (来源：中国证券报)