应对理财新规 信托业务或三路突破

　　　张泰欣

　　据Wind资讯统计，近期发行的银行与信托合作产品的数量出现较大幅度下降，产品收益率也环比小幅下降。信托公司人士表示，针对银行理财产品非标准化债权资产的监管新规已对信托公司业务造成一定负面影响。目前不少信托公司主动调整业务，未来将积极备战主

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　　涉新规产品发行萎缩

　　银监会3月发出通知，明确限制银行理财产品投资非标准化债权资产的规模。据Wind资讯统计，在4月底以来新发行的银行理财产品中，以非标资产投向为主的浮动收益产品546只，较4月中旬减少35只。在浮动收益产品中，非保本产品375只，较4月中旬大幅减少52只。从理财产品总体收益看，受收益率较高的非标债权资产占比下降影响，4月底以来新发行银行理财产品平均预期年化收益率为4.13%，较4月中旬下降11个基点。在新发行产品中，预期年化收益率为5%-8%的高收益产品占比为2.6%，较上周大幅下降2.9个百分点。就信托产品而言，4月新发产品的平均预期年化收益率为8.14%，较3月略有下降；平均募集规模为1.7亿元，较3月下降5.8%。

　　建信信托公司信托经理张达认为，4月新发信托产品预期收益率和规模的“双降”更多的与监管政策有关。按照以往的经验，二季度是信托产品发行和业务拓展的高峰期，但受银监会监管新规的影响，不少信托公司主动调整业务。同时，近期业内的一些负面事件也使信托公司加强对风险的排查力度，产品发行节奏有所放慢。用益信托分析师李旸介绍，5月信托公司的银信合作业务可能进入低谷期，而渠道的整顿将给政信、银信、FOF等业务的开展带来一定负面影响，预计信托公司的业务调整将在二季度末完成。

　　积极备战主动型信托

　　多位信托公司人士表示，未来将积极备战主动型信托，减少对渠道的依赖，依托自身优势打开新的业务空间。尽管监管法规出现调整，信托公司仍将坚守债权融资的主业。

　　中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成表示，在现有业务中，信托公司可以在三个方面取得突破，其一是中小企业贷款。由于银行不愿大规模介入此类业务，信托公司可以结合已有的项目资源优势，设计灵活的贷款模式，开展此类业务，延续产品的高收益率。其二是资产管理业务，包括类资金池模式和主动的项目管理。其三是资产证券化，采用信托方式做资产证券化可以更好地实现资产的风险隔离，并且证券化后的资产属于标准债权，可以上市交易，更少地受到监管约束。

　　他表示，未来信托公司应在证券市场融资方面发挥主动作用。海通证券非银类金融分析师丁文涛认为，虽然信托公司已开始进行转型的尝试，但长期来看，随着券商资管、保险公司和基金子公司逐步扩展投资范围，将不可避免地给信托业带来竞争，信托行业未来发展空间可能受到较大限制，信托行业爆发式发展的时代已过去。（张泰欣）