黄金价格缺乏刺激因素 多空双方上演拉锯战

　　周五(4月19日)亚太时段早盘，国际黄金价格在谨慎的市场交投中几无波动。由于本周出现的历史性抛售打破了投资者对这一传统避险资产的信心，黄金料连续第4周收阴。

　　北京时间10:31，现货黄金报1397.00美元/盎司，现货白银报23.32美元/盎司，现货铂金报1429.50美元/盎司，现货钯金报666.97美元/盎司。

　　在全球最大的黄金上市交易基金SPDR持仓量刻下"里程碑"，降至三年低位之后，市场对黄金前景的担忧加剧。投资者正在等待美国商品期货交易委员会(CFTC)持仓报告的出炉，以寻找更多的交易线索。

　　目前，现货黄金距离本周稍早触及的两年低点依然不远。周一，以美元计价的黄金宣告录得历史最大单日跌幅，令黄金多头、市场参与者和资深投资者倍感意外和措手不及，严重打击市场信心。

　　不过，由于金价暴跌点燃了金币、金条和金块的购买热潮，香港、新加坡和东京黄金溢价升至数月高位。强劲的实物需求给金价提供明显支撑，帮助金价止跌企稳，在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪。

　　在当前这般紧张而复杂的局面下，外界对黄金后市的观点明显分化。全球最大的资产管理公司黑石(BlackRock Inc)首席投资官Evy Hambro周四建议投资者不必急于退出黄金市场，相反，应该趁价格下跌时增加黄金购买量。

　　Hambro指出，黄金的长期基本面依然强劲。虽然短期投资者上周突然看空黄金，但黄金的长期状况仍然乐观。现货黄金市场急剧溢价，因为中国和印度等市场的实物金投资者进一步增加了他们对黄金的需求。

　　Lombard Odier的Joe Foster周四则表示，黄金价格最近大幅下跌，远远低于2011年9月触及的高点1920美元/盎司。如果金价就此企稳，将是个千载难逢的买入机会。

　　Foster称，"一旦黄金市场稳定下来，或许在目前价位持稳，就意味着千载难逢的买入机会带来。黄金市场最近的大幅下跌是受技术性因素驱动。尽管知道会有这种风险，但是黄金市场的抛售程度仍超过了我们的预期。"

　　不过，法国兴业银行(Societe Generale)分析师Patrick Legland周四表示，过去几个交易日中金价已累计下跌10%。黄金价格很可能将持续修正，预计将跌至1200美元/盎司。该分析师称，考虑到中国占全球黄金消费总量的35%-40%，中国经济增长放缓对商品价格而言是个非常负面的消息。

　　德意志银行(Deutsche Bank)周四则警告，由于黄金市场出现结构性转变，黄金投资可能迎来2000年以来的首次负报酬。

　　该行指出，2001年以来，鉴于美股风险溢酬升高、美元走贬，再加上黄金生产商解除避险部位的动作有利于市场凝聚多头气氛等因素，黄金需求不断上升。然而，上述看多的理由现在都已不存在，取而代之的是不利黄金的气氛成型。

　　该行驻伦敦分析师Michael Lewis称，从去年底开始，美元开始走强、股市开始走旺、实质利率开始走升，投资黄金的机会成本提高。金价也许应跌至1050美元/盎司，才会回到历史平均水准，如同原油和黄铜。