海航系内部信托门槛仅1万曲线发行

　　金证券记者 管伟

　　信托的门槛越来越低了。海航系向内部员工发行的信托计划，认购起点仅1万元。海航系发行的这款信托的说明书称，成立此信托计划的目的在于“充分利用集团内部金融平台优势，让广大员工充分分享集团发展成果”，“鼓励员工支持集团发展，分享企业成长，提高员工闲置资金的收益率”。

　　海航内部员工向《金证券》记者表示，13%的年收益率对于内部员工来说，是一种福利。不过，信托业人士表示，门槛仅1万元远远低于集合信托成立的条件，海航采取曲线发行的策略，就是想避开法律规条，打个非法集资的擦边球。

　　内部发行信托门槛仅1万

　　近日，海航集团股权收益权受让信托计划正在发行。因其收益率高达13%，认购门槛仅1万元受到市场强烈关注。

　　据了解，该信托计划的总规模为5亿元，用于受让海南交管控股有限公司、洋浦建运投资有限公司持有的海航集团股权的收益权。产品预期收益率达到13%，按年付息，到期一次性还本。期限为24个月，发行范围仅限海航集团内部正式员工，认购起点金额1万元，以1000的整数倍增加。

　　《金证券》记者了解到，认购起点1万元已创下了信托认购门槛的最低纪录，且明显达不到信托成立的要求。

　　据了解，集合类信托计划（也就是面向公众的信托产品）有两个条件限制，一是不能超过50份，一个是起点为100万，特例是单笔购300万以上不受此限。举例来说，一个信托计划总金额1000万元，按50份算，每笔最少不能少于20万元，这也是现在信托产品的最低准入底限。此外，信托成立一个300万不受限的特别条款，也说是说，300万以下的购买者不能超出50人，每笔不能低于100万，300万以上的人数不限制。

　　委托工会募资“曲线发行”

　　为了避开法律规条，海航采取了“曲线”发行方式。在此款信托的募集说明书中明确提出，信托的认购方式为：“由员工直接向所在单位交款，并与所在单位（企业或工会）签订《委托信托协议书》。”

　　海航一内部员工向《金证券》记者透露，“此款信托很受内部员工欢迎，基本上大部分员工都会买，而且是争着买。”

　　这位员工向记者透露，早在2010年，海航也曾以同样的方式募集过一款信托，年化收益率12.5%，期限两年。当时许多人买了，两年到期全部兑付，因此，当下海航再次发行信托计划，自然许多员工积极响应。

　　“这样的收益比银行理财产品收益率高多了，而且每年都兑付一次，在资金安全性方面大家已经有经验了。”该员工对《金证券》表示。

　　打“非法集资”擦边球

　　通过信托的方式向内部员工募资，海航并不是第一家。此前，一家全国性的知名房企就向南京的高层员工发放“募资征集令”，起步门槛30万元，收益率达到10%以上。

　　一家南京江北的房企员工告诉《金证券》记者，去年他们总部还向每位员工募集了资金。“那项目大家都熟悉，回款应该不成问题，所以几乎每位员工都认购了。即使没有认购的，因为收益率较高，达到11%，因此，也有人托关系借助内部员工的名义认购。”

　　“超低门槛向社会公众募集资金，有非法集资的嫌疑，但上述房企及海航是面向内部员工募集，且通过工会收集资金，规避了法律规条，打了个擦边球。”一位信托行业人士表示，尽管到目前为止没有出现过兑付问题，但对于内部员工来说，一定要清楚项目的抵押和担保等方面的兑付保障。