保险四巨头季报业绩望大反弹 太保增速或领风骚

　　　　2013-04-17 来源：上海证券报

　　多家主流投行日前调研前瞻，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的一季度净利润增速或分别超过50%、10%、140%、40%

　　⊙记者 黄蕾 ○编辑 孙忠

　　受益于去年一季度利润基数较低、股债市场相对平稳、业务增长开始弱复苏等三个正面因素，保险股今年一季报净利润增速有望集体翻红并大幅反弹。

　　据多家主流投行日前调研前瞻，今年一季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的一季度净利润增速或分别超过：50%、10%、140%、40%。“保险股业绩低点已过，今年将迎来集体反弹”，已逐渐成为主流投行的共识。

　　集体翻红 太保增速或领风骚

　　在经历差强人意的2012年年报后，即将于下周开始陆续出炉的保险股2013年一季报，将使得上市保险公司扬眉吐气。

　　综合多家投行的调研预测来看，今年一季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的净利润增速，或分别超过：50%、10%、140%、40%；一季度股债市表现较为平稳，在资本公积预计变化不大的情况下，得益于净利润的大幅反弹，预计保险四巨头的一季度末净资产增速环比提升2%至5%。

　　多个因素推动保险四巨头一季报“咸鱼翻身”。由于去年一季度保险四巨头均计提大量资产减值准备，导致利润基数较低；加上今年一季度股债市相对平稳，投资收益稳定；且保费收入呈现弱复苏趋势。因此，资深投行人士纷纷预计，保险股今年一季度净利润表现将超出市场预期。

　　具体至不同公司表现，在四巨头中，中国太保的一季度净利润增速或领风骚，超过100%。这主要是因为，中国太保去年一季度净利润大幅下跌81%，基数非常小，造成了今年同期净利润增速敏感性较大。

　　不难发现，今年以来，保险四巨头股价下跌幅度达到10%至20%，大幅落后于大盘和其他金融股。保险股走低的主因是，投资者对于重要指标个险新单和价值继续下滑的担忧。但从记者掌握的数据来看，一季度个险新单表现并没有那么差，继续呈现弱复苏态势，尤其是中国太保和中国平安的个险新单保费增速超过预期。

　　备战下季 个险持续增长可期

　　亮眼的一季报虽然尚未正式掀开面纱，但保险巨头们却已经马不停蹄地开始为下季备战。

　　在产品上推陈出新，通常是寿险公司冲刺保费的主要途径。据了解，平安人寿很快有新的主力险种来接替一季度的主力“金裕人生”，预计新产品的推出将有助其5月个险新单再创高增长；而太保人寿在连续三年“开门红”超预期后，其二季度也有更多筹码做“聚焦期缴”和提升产品价值率。

　　事实上，从去年各季基数来看，今年三季度保险股同样具备净利润大幅反弹的条件，保险股全年业绩增长值得期待。据一家大型投行预计，中国人寿和新华保险的2013年全年新业务价值或持平，而中国平安和中国太保有望分别增长5%、8%，均较2012年有所提升。

　　主流投行据此上调了保险股评级，由“中性”至“看好”。他们认为，目前，保险股已处于估值底部，下跌空间有限。且负面预期充分反映，尤其是市场对寿险预定利率放开和车险费率市场化已有充分预期，实际情况可能好于市场预期。

　　不过，值得一提的是，有业内人士认为，单靠利润增长来支撑股价修复，显然还不够。“现在还缺政策‘春风’，希望到下半年，一些业界期盼已久的政策预期能够真正落地。比如，税延养老试点一旦获批，将是保险业增长的一大催化剂。”