寿险净利润下滑 迎来转型阵痛

　　（上接第1版）

　　巨额减值不仅“吞噬”了保险公司净利润，也大幅拉低了保险公司总投资收益率。中国人寿、中国平安的寿险业务、新华保险、太平人寿2012年的总投资收益率分别为2.79%、2.8%、3.2%、3.1%，较上年有不同水平的下降。人保寿险、太平洋寿险的投资收益率较2011年分别增长29.8%、23.7%，成为6家公司中投资收益同比增幅较大的两家寿险公司。两家寿险公司均表示，来自债券、定期存款、协议存款等固定收益类投资资产的利息收入增加，是其投资收入上升的主要原因。

　　满期给付及退保金拉高营业支出

　　部分险种的满期给付及退保等因素也拉高了寿险公司的营业支出。2012年，中国平安的寿险业务年金给付增加13%至53.33亿元，满期及生存给付增加40.1%至176.53亿元，进入年金领取期的保单逐渐增加，部分险种出现满期高峰。太平人寿年金、分红险满期给付也增长82%至31.08亿港元。

　　同时，退保金的增加进一步抬高了寿险公司的支出成本。2012年，中国人寿、中国平安的寿险业务、太平洋寿险、太平寿险及新华保险的退保金较上年同期分别增加了11.5%、21.2%、28.5%、44.8%及20.2%。银保渠道、分红险产品等成为退保的主要渠道及产品。

　　此外，佣金、手续费、业务及管理费的不同程度增长，产品结构调整、通胀引起的人力成本上升、职场费用等也增加了寿险公司的营业支出。

　　从2012年各家寿险公司的年报不难看出，各家公司正在经历着转型的阵痛。尽管寿险业的转型调整不是短期内能完成的，但多家证券分析机构还是对寿险行业2013年的发展作出了一些积极的预期。

　　国泰君安分析表示，2013年寿险保费可实现弱复苏。该分析称，由于2012年投资收益率比2011年还低，分红率可能进一步下降，保费占比达90%的分红险难有景气；但是2013年保险公司甩开浮亏，且新投资渠道逐步落实，投资收益率将大幅改善，在经历了1-2月保费低迷之后，市场对寿险保费的预期将逐步修复，且传统险定价利率放开和银行理财产品规范等政策助推寿险走出底部。

　　长江证券分析也认为，2013年保费将逐步改善，强于2012年。这种改善主要取决于理财产品的冲击力度和产品调整的幅度。理财产品的冲击将长期存在，而阶段性的规范能够为保险产品销售创造一定空间；产品调整的机会在于政策和提高产品收益率。同时，投资结构优化后，保险公司总投资收益率将向净收益率靠近，理财市场竞争环境的改善有助于价值型保险产品增长。