券商集合理财产品：发行持续升温 收益普遍上涨

　　张剑辉

　　发行热情不减

　　券商集合理财产品设立、发行热情不减，设立、发行的产品数量和规模继续维持历史高位。1月券商资产管理人共发行集合理财产品87只，分级型创新产品依旧为主要发行品种，其中，其它类型产品47只、偏股型产品8只，债券型和货币型产品分别为18只 和13只以及FOF型1只。前期推广发行的产品在1月共有71只产品宣告成立，其中创新型产品依旧是市场追捧的热点，约占成立产品数量的半数。

　　从资金募集规模来看，71只产品共募得资金约195.14亿元，发行规模连续三个月维持在200亿左右。其中30只大集合产品共募集资金96.82亿元，平均规模为3.23亿元；41只小集合产品募集资金98.32亿元，募集总规模创下自小集合产品出现以来的最大规模，平均每只产品规模为2.4亿元。

　　从产品投资类型来看，71只新设立的产品中其它类型、债券型、货币型和偏股型产品各有35只、13只、13只和8只，另外还有两只产品因为资料不详无法明确投资类型。在其它类型产品中，分级产品成为主流，共有10家券商的33只产品在1月成立。值得一提的是，广发金管家多空杠杆是继光大阳光挂钩沪深300指数分级产品后又一个挂钩沪深300指数提供多空两个参与方向的券商集合理财产品，而其最低参与金额仅为10万元，为小资金投资者参与做空提供了工具。

　　普遍实现正收益

　　2013年首月A股迎来开门红，伴随A股市场的红火景象，偏股型产品也一改颓势，在1月份摘得收益榜桂冠。包括大、小集合在内的290只非限定性集合理财产品平均收益率为2.71%，其中272只产品实现正收益，占比超过9成。其中，199只大集合产品中189涨10跌，平均收益率为2.97%；91只小集合产品中83涨8跌，平均收益率为2.14%。

　　分类型而言，199只大集合产品中指数型产品涨幅最大，偏股型和FOF型产品略逊，其它类型产品涨幅最小。142只偏股型产品134涨8跌，整体上涨3.1%，最大涨幅为10.08%，最大跌幅为1.43%。

　　与大集合相比，小集合产品中同样是偏股型产品业绩表现最优，FOF型次之，其它类型则相对落后。46只偏股型产品中43涨3跌，整体涨幅为3.38%，产品中最大涨幅为10.09%，最大跌幅为0.36%。其中，东海精选5号、东海精选2号和中信贵宾6号以超过8.5%的月度涨幅占据前三甲席位。

　　由于小集合产品中的采用套利、保本、量化和定增等策略产品为代表的创新型券商集合理财产品比例高于大集合产品，使得小集合产品在平均收益率和收益波动区间等指标上都要优于大集合产品。在长期的熊市背景下，这些以获取绝对收益为目标的创新型产品也在市场上获得越来越多的关注和青睐。

　　1月市场资金面宽松，债券市场小幅上涨。82只债券型券商集合理财产品78涨1平2跌，平均收益率为1.39%。其中，中信稳定收益以6.72%的涨幅名列榜首，另外，光大阳光稳健添利、中信可转债、光大阳光5号以及国泰君安君得盛等产品也有出色表现。

　　券商集合理财管理人业绩

　　通过计算同一管理人旗下偏股型和FOF型大集合产品的期间平均收益率考察券商管理人在大集合产品运作中的表现。这里我们仅讨论拥有多于3只（含3只）运作满半年以上产品的券商管理人，合计21家券商、104只产品。

　　在21家券商管理人中，从近一个月收益率来看，东方证券资产管理位居榜首，其旗下有4只偏股型大集合产品东方红4、5、6、8号产品1月业绩均较为出色，为其管理业绩的提升贡献较大。另外，国泰君安资产管理和中金公司等其它8家管理人的平均业绩表现也均优于同期行业平均水平。从近半年的业绩表现来看，中银国际证券、上海光大证券资产、兴业证券和国泰君安资产管理业绩表现较好，半年涨幅超过9%。

　　与大集合类似，通过计算同一管理人旗下偏股型和FOF型小集合产品的期间平均收益率考察券商管理人在小集合产品运作中的表现。这里我们仅讨论拥有多于2只（含2只）运作半年以上产品的券商管理人，合计8家券商33只产品。

　　在8家券商管理人中，东海证券和中信证券旗下偏股型小集合产品1月表现普遍较优，使得这两家管理人的平均业绩表现也好于同期行业的平均水平。另外，从近半年和近一年的相对长期的业绩表现来看，兴业证券和国泰君安证券资产管理两家管理人业绩表现亮眼，显著优于同期行业的其它管理人。 (来源：金融投资报)