成立规模遥遥领先 房地产信托强势回归

　　据用益信托工作室不完全统计，包含春节后第一个完整的工作周的2月11日至2月24日成立的集合信托产品中，成立规模最大的仍然是房地产信托，并且成立规模远远超过其他类型产品。

　　2013年，随着基础设施信托销售势头的减弱，房地产信托在成立规模上的优势再次凸显，不少信托公司又将发行的重心转回房地产领域。

　　收益率普遍上升

　　用益信托工作室提供的数据显示，从2月11日至2月24日成立的集合信托产品中，成立规模最大的仍然是房地产信托，并且成立规模远远超过其他类型的产品。在此期间，房地产信托有5款成立，共募集资金15.53亿元，占总成立规模的55.03%。其他领域共有6款产品成立，募集资金6.47亿元，占总规模的22.93%。基础产业领域成立产品1款，共募集资金3.33亿元，占总规模的11.79%；金融领域成立产品3款，共募集资金1.89亿元，占总规模的6.71%；工商企业领域成立产品1款，募集资金1亿元，占比为3.54%。

　　普益财富发布的报告显示，2013年1月份共有58家信托公司成立了342款集合信托产品，环比减少35.83%；在公布募集规模的产品中，平均每款募集规模为1.62亿元，环比下降18.18%。其中，房地产信托投资期限越短预期收益率反而越高。这一“倒挂”表明，房地产信托近期爆出的兑付危机致使投资者对房地产信托的前景持悲观心态。

　　用益信托工作室分析认为，目前各家信托公司尚未明确2013年的投资重心，但可以预见的是，在多个投资领域受到限制的背景下，房地产信托有望再次成为业务重点。需要注意的是，尽管房地产信托看似“强势回归”，但受调控政策影响以及房地产信托兑付高峰即将到来，投资者在选择房地产信托产品时，需衡量融资方及抵押担保等风控措施。

　　再遇发展瓶颈

　　对于近期房地产信托强势回归的态势，上海一家大型信托公司的业务骨干无奈地反问记者，“你说除了房地产我们还能投什么？”

　　从2月11日至2月24日，房地产领域的信托产品发行规模继续排在首位，房地产信托投资方式和去年大致相同，一般以贷款和权益投资方式为主。与近期房地产信托发行占优的情况相反，基础产业信托仍旧发行乏力。

　　原来，2012年年末，财政部等四部委联合下发文件，明确要求地方政府融资平台公司因承担公共租赁住房、公路等“公益性项目”建设举借需要财政性资金偿还的债务，除法律和国务院另有规定外，不得向非金融机构和个人借款，不得通过金融机构中的财务公司、信托公司、基金公司、金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资。这一要求直指基础产业信托。可见，今年部分基础产业信托产品发行将受到一定影响。

　　实际上，2013年伊始，集合产品投向分布就已经发生了变化。根据用益信托工作室对集合产品的不完全统计，2013年1月，房地产产品共发行76款，发行规模达到224亿元，位居发行规模首位。而基础产业信托1月份共发行184亿元，位居次席。

　　普益财富认为，2013年，保兑付仍然是各家信托公司短期内的主要任务，在房地产行业告别暴利时代的过程中，接盘资金会相对谨慎，这会加剧信托公司的兑付难度。

　　其次，曾经被冠以创新光环而风控不严的另类信托、矿产信托，在2013年将集中到期，其兑付同样存疑。

　　此外，正如前文分析，在未严格履行受托人义务的情况下，信托公司不可能强硬要求投资者“买者自负”，在“高收益无风险”成为集合信托产品销售的一大“利器”的现状下，没有信托公司会拿自身的声誉和业务发展前景做赌注，贸然打破“刚性兑付”的潜规则。