德拉基制造“欧元血案” 后市又将如何演绎？

　　欧元多头最不愿意看到的局面还是发生了。此前一段时间，因欧元走势节节攀升，一些市场人士猜测欧洲央行行长德拉基可能会在本周会议上对欧元强势发出警告，而这一幕果真则周四出现，并引发欧元出现大幅跳水。

　　周四(2月7日)纽约时段午盘，欧元/美元急剧下挫近200点， 盘中刷新两周低点1.3371水平。周五亚市早盘，汇价维持在1.3390附近交投。

　　强势欧元欧元区不能承受之痛？

　　欧洲央行(ECB)行长德拉基(MarioDraghi)周四表示，欧洲央行将会维持宽松货币政策立场，监控局势。不过，汇率并不是央行的政策目标之一。

　　德拉基是在欧洲央行2月政策会议后的常规新闻发布会上作出上述表述的，此前市场将德拉基对欧元汇率问题的立场列为头等观察对象之一。

　　欧元/美元在2月1日升至2011年11月以来的最高点，引起法国总统奥朗德(FrancoisHollande),呼吁采行一项汇率政策，以避免欧元出现"不合理走势"。欧元持续上涨的话可能损及出口业，并危及欧元区的经济复苏。相关文章请参看：欧元强势将扼杀地区经济复苏？

　　欧洲央行日内决定维持指标利率在0.75%的记录低点不变，与市场预期一致。央行同时维持边际贷款利率在1.50%不变，并维持存款利率在0.00%不变。本月是欧洲央行连续第七个月维持利率不变。

　　德拉基表示，欧元升值反应了对于欧元区信心的回归，过去六个月整体经济中的金融方面已经出现显著改善，汇率在经济增长及物价稳定方面是重要因素，必须观察升值走势是否持续。该行长指出，汇率应当反映基本面并非政策目标，但欧元汇率并不是央行的政策目标之一。

　　对于欧元区经济前景，德拉基表示，2013年初欧元区经济疲软料将持续，经济活动料将在2013年稍晚逐渐复苏。就目前而言，经济风险仍偏向下行。详情请参看德拉基声明全文

　　分析师称，通过将欧元汇率与经济增长和物价稳定联系起来，德拉基巧妙地进行了一次口头干预。荷兰国际集团(ING)的CarstenBrezeski表示：“德拉基成功地口头打压欧元汇率，为可能采取政策行动铺路。”

　　巴克莱(Barclays)驻纽约外汇分析师AroopChatterjee表示：“欧元区难以承受欧元货币走强，德拉基明确表明汇率是个风险因素，这本身意义就相当重要，且多数市场人士并未料到这一点。”

　　欧元后市如何演绎？

　　分析师指出，尽管周四欧元出现大跌，但跌势可能过快过猛，而且仅仅是短期走势。在欧美货币政策显现差异化的背景之下，若欧元区经济数据继续改善，欧元/美元中短期内仍有望进一步反弹，1.40水平仍是一个可以实现的目标，但考虑到欧洲货币当局将密切监控欧元涨势，汇价恐难进一步上涨。

　　DailyFX外汇分析师ChristopherVecchio周四表示，德拉基表示，欧元汇率较高是人们对欧元区有信心的表现，“在今天为止欧元的初步膝跳反射之外，进一步跌势应将受限。”

　　在其他主要央行扩大资产负债规模的同时，欧洲的银行业者则在偿还从欧洲央行那里取得的贷款。期权市场的交易活动显示，投资者在三年以来首次预期，欧元在未来数月中将会走强而非走软。

　　欧洲央行近日公布的数据显示，因银行业偿还长期再融资操作(LTRO)贷款，欧洲央行资产负债表规模降至近一年低点。欧洲央行在一份声明中表示，截至2月1日当周，欧洲央行资产负债表规模下降1591亿欧元，至2.77万亿欧元，为自去年2月24日以来最低水平。

　　有专家指出，美联储(FED)与欧洲央行资产规模比率与欧元/美元走势的30周关联度目前为0.68。关联度为0意味着两者间无关联，关联度为1.0则意味着两者完全联动。实质上，只要这两个央行的资产规模比率上升(无论是受到美联储还是欧洲央行的政策驱动)，欧元兑美元就会攀升。

　　MerkFunds投资总监AxelMerk表示：“现在不必再忌讳看多欧元了。”管理着6.4亿美元资产的Merk表示，他自2012年8月起就“十分看多”欧元。Merk称，欧元/美元可能会升至接近1.50的2011年高点。欧元/美元上回接近1.50，要回溯到2011年5月。而和目前趋势类似，当时推升欧元的主因也是美联储和欧洲央行货币政策立场的反差。

　　加州太平洋投资管理公司(PIMCO)副总裁兼全球投资经理BenEmons表示：“德拉基的言论属中性至温和稳健，意味着降息仍有可能。如果欧元给消费者物价指数(CPI)带来太大压力，欧央行可能考虑扩大流动性操作或可能降息，以抵消物价的下行压力。”

　　Emons指出，利差是周四带动欧元走势的主要因素，欧洲央行目前还不能改变政策立场，因为情况好坏不一金融市场情况看起来很不错，但有些欧洲经济体的信贷情况却不太好。

　　他表示：“我并没有过分看多欧元，但是我也不认为涨跌空间会很大。”Emons预计，未来三至六个月内，欧元/美元可能局限在1.30至1.40的区间之内。截至12月31日，PIMCO持有资产规模为2万亿美元，Emons管理着700亿美元的全球资产。

　　BKAsset Management的策略师KathyLien日前表示，当前投资者思考的热点转向了德拉基的言论是否会永久性封杀欧元/美元涨势，“我们认为答案是否定的”。

　　她表示，基本面因素依然完好无损，如尾部风险已经下降、欧元区经济仍在复苏且资本正重新流入欧元区。不过Lien并指出，“我们不能忽视德拉基言论对于欧元造成的短线冲击，”年初以来，当局不置可否的姿态为欧元升势打开绿灯，但现在，德拉基已将欧元问题列入视线范围，这一现实情况可能导致欧元多头的获利了结。

　　然而Lien预计欧元/美元跌势多半能够至于1.3270支撑位，回顾历史，前欧洲央行行长特里谢(Jean-ClaudeTrichet)在将欧元汇价波动描述为剧烈或过分时，汇价在最后触顶之前还是恢复了升势。

　　丹斯克银行(DanskeBank)分析团队指出，欧元汇率方面，欧洲央行现在特别指明通胀存在下行风险，但其他方面的言辞基本维持中性。“欧洲央行将在下月发布的新经济目标中评估通胀的政策效果。”

　　丹斯克银行认为，“央行不必采取直接行动，做出降息或是采取新的长期流动性操作等相关决定。随着经济数据不断改善，欧洲央行前方的障碍实质上已减少。”不过该行并称，若欧元/美元突破1.40，则地区经济复苏可能就会失去动能，并促使央行降息。

　　该行预计，欧元/美元短期内面临的下行风险在于欧元区利率水平多少有些走低，但从中线来看，欧元回落只是暂时现象，“预计欧元/美元未来数月内将升至1.40。”

　　北京时间09:09，欧元/美元报1.3393/95。