巨量逆回购支撑债市收益率小幅下行

　　春节将近，二级市场交投较为清淡，利率产品整体收益率略有下行，交投集中在短期品种，信用债相对活跃，以AA+以上券种成交为主。

　　从资金面来看，早盘短期品种需求较旺，银行间质押式回购7天品种大涨37bp。央行进行了14天4100亿元的逆回购操作，到期逆回购量1000亿元 ，相当于当日净投放资金3100亿元。巨量逆回购之后，资金面转为较宽松，21天品种供过于求，加权利率下行20bp。

　　国债方面，1年期成交在2.76附近，3年期成交在3.09%。金融债短券需求较多，如2个月附近的非国开债成交在3.02%附近，半年多的12国开38成交在3.20%附近，1年期国开债成交在3.18%附近，5年期非国开债成交在3.97%，接近7年的非国开债成交在4.17%，10年期成交在4.38%附近；短融方面，短券及AA+以上券种成交相对较多，如AA-的12昊融CP01成交在4.2%，26天的AAA券种12广发CP002成交在3.80%，1个多月的12中化工CP001成交在3.82%，半年期的13五矿scp002成交在3.90%，不到1年的AAA券种如12沪电气CP02成交在3.85%附近；中票收益率略降，成交以AA以上券种为主，不到1年的08华能集MTN1成交在3.88%，2.7年的AA券种12鲁临工MTN2成交在5.05%，4.7年的AA券种12滇建工MTN1成交在5.67%；企业债方面，6.8年的12环太湖债成交在6.40%，9年多的12铜陵建投债成交在6.75%。

　　节前交投重点集中在信用债，利率品种持续弱势震荡。考虑到节日因素及资金面阶段性紧张预期的影响，短久期策略仍是近期机构配置的主旋律。节后资金面重返宽松预期较为明确，信用债的高票息或将继续吸引机构的青睐，短期内有望维持强势。