中投信托问鼎综合理财能力榜 证券投资类产品收益回升

　　西南财经大学信托与理财研究所

　　四季度集合信托市场概况及政策回顾

　　2012年第四季度，共65家信托公司成立了1291款集合信托产品，成立数量环比增加11.39%，高于上季度水平。从收益率上看，各期限段产品收益率均较第三季度末有一定上扬。收益率的反转与临近年末资金 面相对较紧有一定关系。从资金投向上看，基础设施和金融领域产品占比继续增长。

　　2012年第四季度，如下政策在短期内对集合信托市场产生影响：第一，曾经被业界看好的资金池业务受到监管约束。主要原因是资金池业务有定价难题，信托公司既无法事先对产品给出合理的预期收益率，也无法区分不同期限段收益。

　　第二，2012年12月31日，财政部、银监会等四部委联合发文《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，从融资主体、担保措施等规范地方政府的融资行为。这将对2012年回暖的基础设施领域集合信托计划造成一定的影响。由于基础设施领域集合信托有一定的外部性，大部分信托公司可能不愿放弃该项业务，可以预见，未来的基础设施领域信托产品通过创新绕过此文监管。

　　第三，保险公司、证券公司资产管理文件密集出台，对信托公司的通道类业务构成较大冲击。这将使信托公司降低对通道类业务的依赖，集合信托的地位将得到再次提升。

　　发行能力：中融信托重返第一，部分公司排名坐过山车

　　本季度发行能力排名前十的依次是中融信托、中铁信托、外贸信托、平安信托、四川信托、长安信托、中信信托、华融信托、新时代信托和新华信托。中融信托在第四季度增加了产品发行力度，共成立119款产品（以基础设施领域的产品为主），成立数量遥遥领先，成立规模也是所有信托公司中最大的，发行能力录得满分，排名上升5位。上季度排名第一的中铁信托退居第二位；外贸信托因其证券投资领域和工商企业领域的产品成立较多，规模较排名上升6位至第三；华融信托因工商企业领域产品数量和规模增多挤进前十。

　　本季度中航信托、中投信托、爱建信托发行能力排名上升较快，分别上升34位、19位、18位至第十一名、第十七名和第二十三名。而昆仑信托、紫金信托、交银信托和中海信托则分别下降31位、29位、20位和19位至第四十八名、第四十七名、第四十九名和第四十六名。值得引起注意的是，昆仑信托、紫金信托、交银信托在第三季度发行能力排名上升都较快。

　　收益能力：华宝金融领域产品表现优异，云南信托借证券投资类产品排名上升

　　本季度收益能力排入前十的依次为华宸信托、华宝信托、爱建信托、金谷信托、交银国信、粤财信托、华融信托、中泰信托、中投信托和方正东亚。

　　前十名中，华宸信托排名第一得益于其主要融资类产品平均EI值较高，华宝信托、交银国信、华融信托和金谷信托名次上升较快，中泰信托上季度未进排名，本季度收益能力排名第九。

　　融资类产品收益较高的信托公司依次是华宝信托、华宸信托、交银国信、北方信托、爱建信托、西部信托、金谷信托、天津信托、粤财信托和华融信托。华宝信托排名第一主要得益于其金融领域平均EI值（4.7442）大大高于其他信托公司金融领域产品的平均EI值，甚至高于其他投资领域IE值。此外，其基础设施领域平均EI值也较高（3.7760），高出该领域排名第二的北京信托0.6033，高出第三名天津信托0.6871。房地产领域方面，平均EI值排名前三的是长安信托（3.2610）、北京信托（3.1757）、华宸信托（3.1667）；工商企业领域方面，平均EI值排名前三的是苏州信托（3.5875）、北方信托（3.4933）、紫金信托（3.4000）。

　　本季度A股市场迎来了较大幅度的反弹，沪深300指数开于2291.96点，最低至2102.14点，收于最高2522.95点，季度上涨229.85点，涨幅为10.02%。在这种背景下，证券投资产品表现较好。以证券投资产品见长的信托公司，旗下产品抓住了反弹机会，走出比其他公司更好的业绩。如云南信托证券投资产品平均净值增长了9.4381%，其总收益能力排名也因此上升29位至第十一名。兴业信托、长安信托旗下产品也有不错的表现。而交银国信、湖南信托旗下产品净值平均下降较多。

　　专业及创新能力：山东四川产品线丰富，安信产品开始客户细分

　　本季度专业及创新能力排入前十的依次为山东信托、华信信托、四川信托、兴业信托、中融信托、中信信托、华融信托、华宝信托、五矿信托和中航信托。山东信托排名第一，主要是因为其产品覆盖领域较宽且有创新产品发行。

　　在运用领域丰富性方面，山东信托和四川信托本季度成立的产品覆盖领域最多，前者包括了基础设施、房地产、证券投资、工商企业、商品、金融、其他7个领域，后者包括了基础设施、房地产、证券投资、工商企业、金融、其他、组合运用7个领域；中航信托、五矿信托、中信信托、中融信托、兴业信托、华融信托、华宝信托各覆盖了6个领域。山西信托、华信信托、国联信托的产品均只覆盖了1个领域。

　　类基金产品开发能力方面，华信信托依然靠基础设施领域基金录得满分，兴业信托、新华信托、中融信托、中信信托和金谷信托均有少量类基金产品成立。

　　本季度典型创新产品较上季度略有减少。安信信托的“关爱系列"阳光二号-颐养"集合资金信托计划”虽然产品的结构设计不完全符合养老产品理念，但在销售上适度向老年人倾斜，实际上是做了客户细分，录得1分；山东信托的“中航资管-锐拓-定向资产管理投资集合资金信托计划”在券商资管业务政策宽松时把握了时机，打通了券商通道录得1分。金谷信托的“向日葵1号-广东佛山中小企业发展集合资金信托计划”是对信托公司和融资型担保机构合作的一种新尝试，录得1分。

　　信息披露能力：中投信托继续领跑，部分公司运行信息只注重形式

　　信息披露能力方面，中投信托继续排名第一，其他排名进入前十的信托公司依次为华信信托、天津信托、渤海信托、华宸信托、西部信托、北方信托、四川信托、长安信托、华鑫信托。值得注意的是，本季度部分信托公司开始加大了对产品运行信息的披露力度，但仅仅注重披露的形式，许多重要信息并没有通过管理报告披露出来。

　　风险控制能力：中投信托荣登榜首，中航信托下降最快

　　截至2013年1月18日，仅有12家信托公司返回《信托公司理财能力排名问卷》，其中兴业信托、中铁信托、百瑞信托、华澳信托、外贸信托、湖南信托、北方信托、中江信托、苏州信托等9家信托公司入围排行榜，其他信托公司均未获得该项问卷得分。以上9家公司中，除华澳信托和中江信托因为事前风控能力较弱，其余信托公司都进入风险控制能力排名前十。

　　风险控制能力排名前十的公司依次为中投信托、北方信托、中铁信托、外贸信托、湖南信托、兴业信托、华鑫信托、苏州信托、云南信托和百瑞信托。

　　综合能力：中投信托问鼎，三家公司新进前十

　　综合各单项理财能力得分，得出信托公司综合理财能力排名，中投信托名次上升4名荣登榜首，其信息披露能力和风险控制能力依然保持优势，发行能力有明显提高。上季度冠军中铁信托退居第二，主要是因为其收益能力和信息披露能力下滑。外贸信托上升1位重回第三。进入前十的信托公司还有长安信托、天津信托、北方信托、四川信托、华融信托、兴业信托和中融信托，其中，天津信托、兴业信托和中融信托相比上季度新进前十。

　　其他信托公司中，云南信托、兴业信托、华润信托、天津信托、中融信托、粤财信托排名均上升较快。而山西信托、东莞信托、中原信托、上海信托和湖南信托下降较快。