空头来袭：ICE原糖净空头寸增至七年新高

　　国内外糖市空头力量不断增大，在供应过剩、需求低迷的压力下，原糖价格不断下行。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至1月22日当周，投机资金增持ICE原糖期货净空头头寸至七年高位，投资者增持原糖期货净空头头寸28314手，至73150手，为2006年1月以 来最高水准。

　　国内期货现货均下调

　　从国内市场来看，期货现货价格下调均比较明显，尤其是进入2013年之后，郑糖期货合约1305和1309连续多个交易日持续下滑。

　　昨日，郑州商品交易所白糖期货期价延续下行，SR1309合约开盘价5390元/吨，最高价5392元/吨，最低价5320元/吨，最终收于5328元/吨，较上一交易日收盘下跌97元，跌幅达到1.79%，全天持仓增加71794手至61.8万手；而SR1305合约期价下跌75元/吨，收于5320元/吨，持仓量减少2万手至34.8万手。

　　现货市场价格也普遍下跌，据99期货网监测，以主产区广西为例，昨日批发市场继续出现震荡下跌的走势，柳州中间商新糖报价5510~5520元/吨，报价较上周五下调50~80元，成交一般；南宁中间商报价5510元/吨，报价较上周五下调50元，成交一般。

　　由于现货市场需求较少，上周六国储白糖抛储竞价部分遇阻，原计划成交的30万吨白糖据核实仅成交16.56万吨，成交价格多为底价5430元/吨，该价格较目前广西新糖报价亦有所贴水。

　　上海中期分析认为，目前现货市场需求平淡，春节备货行情即将结束，下游需求终端没有大量补库的意愿，在供应过剩的背景下，各大企业仍然选择随需随买的购买策略，企业预计糖价仍有一定的下跌空间，因此并不急于购买，而这两方面的原因都将对近期的糖价形成压制。

　　“国家放储意味着增加市场供应，对糖价有压制作用。此次重启轮库将给现货市场增加30万吨的陈糖压力，缺乏消费热点的市场恐将积累大量库存。”弘业期货这样认为。

　　由于糖市场持续弱势，制糖企业也难以盈利。南宁糖业上周公告称，根据公司财务部门初步测算，公司上年度主营业务机制糖、机制纸均受外部经济环境等因素影响，出现不同程度的亏损。就机制糖业务而言，2012年公司主要原材料甘蔗的收购价格与上年基本持平，但主要产品白砂糖售价与2011年相比大幅下降，销量减少，尤以第四季度为甚，多方因素导致机制糖毛利率大幅下降，机制糖业务亏损较大。

　　全球糖市过剩压制价格

　　全球糖市供给过剩是糖价难以上涨的重要原因，2012年全年，纽约期糖合约累计下跌幅度达16.3%，连续两年年线下滑。国际糖业组织(ISO)预计，2012~2013年度全球糖市供应过剩620万吨。查阅ISO历史数据可知，全球糖市供应过剩量最近一次位于此区间是2006~2007年度，当时供应过剩960万吨。

　　从2008年到2011年，全球糖价飙升，在此背景下，大部分产糖国大量栽种糖类作物，导致全球原糖供应不断大幅增加，而同时印度和中国等主要糖消费国本身产量增加进一步抑制进口，全球原糖供应不断增加，需求却没有出现大的增加，国际糖价止跌难度很大。

　　印度糖厂协会(ISMA)指出，印度食糖生产进展顺利，截至2012年12月31日，2012~2013年制糖期的产糖量同比增加2.5%至796万吨；此外，巴西糖产量也增加明显，截至2013年1月1日，巴西南部地区产糖量达到3407万吨，比去年同期增加了8.84%，且2013~2014榨季产量有望继续增加。

　　此外，中国糖业协会去年11月曾表示，2012年全国食糖产量将达到1400万吨，较上年增加约250万吨，增幅高达22%。分析指出，这一数据将成为继2007~2008年度之后居历史次高水平，对本已严重过剩的食糖市场而言，这一数据只会引来更多的做空者。

　　从去年12月开始，尤其国内自产糖销量大增，白糖进口量降幅明显。中国糖业协会1月初公布的2012年12月份产销数据显示，当月我国累计销糖217.64万吨，同比增加105万吨，产销率达到66.45%，同比增加28个百分点。由此导致进口数量大幅下滑，从进口数据来看，自去年11月份以来，白糖进口数量即开始大幅下滑，其中去年12月份中国进口糖26.8万吨，同比减少46%。

　　某期货公司农产品研究团队负责人对《第一财经日报》记者表示：“全球糖期货市场价格在2011年2月达到30年来最高点之后，目前降幅已经超过40%。供大于求的现象会越来越严重，由于需求疲软，大多数糖产品将只能存在仓库中。”

　　中金公司研究报告也认为，全球食糖供大于求格局仍将延续，国际糖价低位运行将持续压制国内糖价，预计伴随4月巴西2013~2014榨季开榨，巴西食糖再度增产将使得全球食糖供大于求格局延续，并压制国际糖价向上空间。